Les dépenses en capital des centres de données IA dépassent 1 000 milliards de dollars : une cartographie des investissements dans toute la chaîne industrielle, du GPU aux REITs

Au premier semestre 2026, les cinq principaux fournisseurs de services cloud à très grande échelle — Microsoft, Amazon, Google, Meta et Oracle — ont collectivement relevé leurs prévisions de dépenses en capital. Après analyse des résultats du premier trimestre, l'équipe des actions Internet de Morgan Stanley prévoit qu'en 2026, les cinq grands acteurs dépenseront au total environ 800 milliards de dollars, pour atteindre 1,2 trillion de dollars en 2027, une révision à la hausse significative par rapport à la prévision précédente de 450 milliards de dollars. Selon un autre rapport de Morgan Stanley, ces fournisseurs à très grande échelle stimuleront environ 40 % des dépenses en cash des entreprises de l'indice Russell 1000 entre 2026 et 2028, pour un total dépassant 2 trillions de dollars.

Bank of America Securities a également fortement révisé ses prévisions à la hausse. Son équipe d'analystes dirigée par Vivek Arya prévoit qu'en 2026, les dépenses mondiales en capital pour l'IA par les fournisseurs cloud à très grande échelle dépasseront 800 milliards de dollars, en hausse de 67 % par rapport à l'année précédente, et dépasseront 1 trillion de dollars en 2027. Cette estimation repose sur le fait que les revenus trimestriels d'Alphabet, Microsoft, Meta et Amazon ont tous dépassé les prévisions de Wall Street, la demande en IA et en services cloud étant le principal moteur — Meta a relevé sa prévision de dépenses en capital pour 2026 à 125 à 145 milliards de dollars, et la division AWS d'Amazon a enregistré une croissance de 28 %, la plus rapide depuis 2022.

Une perspective à plus long terme mérite également d’être soulignée. Lors de la journée des investisseurs en IA de Marvell en 2025, des données indiquaient que les dépenses mondiales en capital pour les centres de données s’élevaient à 435 milliards de dollars en 2024, avec une prévision atteignant 593 milliards de dollars en 2025, et pouvant dépasser 1 trillion de dollars d’ici 2028, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 20 % entre 2025 et 2028. Si les dépenses combinées des cinq plus grandes entreprises technologiques américaines en 2026 atteignent environ 650 milliards de dollars, ces chiffres semblent cohérents.

Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré lors du GTC de mars 2026 que ses deux principales séries de puces IA, Blackwell et Vera Rubin, atteindraient d’ici la fin 2027 un chiffre d’affaires cumulé d’au moins 1 trillion de dollars, doublant la prévision précédente de 500 milliards de dollars. La directrice financière de Nvidia, Colette Kress, a indiqué lors de la conférence sur les résultats que, dans un contexte où l’IA de type agent commence à pénétrer tous les secteurs, les dépenses en infrastructure IA pourraient atteindre entre 30 000 et 40 000 milliards de dollars par an d’ici la fin de la décennie.

Voici une synthèse des principaux bénéficiaires de cette nouvelle vague de dépenses en capital, du haut vers le bas de la chaîne.

Chips GPU et ASIC : Nvidia en tête, Broadcom et Marvell en parallèle

Nvidia (NVDA) est le principal bénéficiaire direct de cette vague de dépenses. Sur l’exercice 2026, Nvidia a réalisé un chiffre d’affaires de 215,9 milliards de dollars, en hausse de 65 %, avec une marge brute GAAP de 71,1 %. Le segment des centres de données est le cœur de la croissance, avec un chiffre d’affaires annuel de 193,7 milliards de dollars, en hausse de 68 %, représentant environ 90 % du total. Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires des centres de données a atteint 62,3 milliards de dollars, en hausse de 75 % et un record pour un seul trimestre. La structure des revenus montre que les grands fournisseurs à très grande échelle constituent le principal client de Nvidia pour ses activités de centres de données.

Avec la croissance continue de la plateforme Blackwell et la sortie prochaine de Vera Rubin, la croissance dans le domaine de l’inférence s’accélère. Jensen Huang a qualifié la phase actuelle de « point d’inflexion de l’inférence » lors de la conférence téléphonique sur les résultats, soulignant que la demande de calcul en temps réel pour faire fonctionner des systèmes d’IA devient un nouveau moteur de croissance. Cependant, l’investissement infrastructurel d’un trillion de dollars ne va pas entièrement vers les GPU. Le marché des ASIC sur mesure s’étend à une vitesse plus rapide.

Broadcom (AVGO) domine ce marché. Selon Yahoo Finance, d’ici 2027, Broadcom pourrait détenir environ 60 % du marché des ASIC pour serveurs IA, avec un doublement prévu des expéditions d’ASIC. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le PDG F. F. F. Chen a indiqué que le marché des puces IA pour ses trois principaux clients en 2027 représenterait entre 60 et 90 milliards de dollars, et que Broadcom pourrait en obtenir une « part raisonnable ». Selon une étude de Dongwu Securities, Marvell prévoit qu’en 2028, les dépenses mondiales en capital pour les centres de données dépasseront 1 trillion de dollars, dont 349 milliards pour la puissance de calcul accélérée par l’IA, et le marché des ASIC est révisé à la hausse à 55,4 milliards de dollars, avec un CAGR de 53 % entre 2023 et 2028.

La demande croissante pour les serveurs IA se traduit également dans le stockage. La demande pour la mémoire HBM et la DRAM haute performance devient une autre nécessité rigide en dehors des puces IA, avec SK Hynix, Micron (MU) et Samsung Electronics comme principaux bénéficiaires.

Assemblage de serveurs et intégration système

Après la fabrication des puces, l’assemblage des serveurs et l’intégration système répondent directement à la demande d’infrastructure IA. Les principaux acteurs sont Hewlett Packard Enterprise (HPE), Dell Technologies (DELL) et Supermicro (SMCI). Selon IDC, le marché mondial des centres de données représentait environ 347 milliards de dollars en 2024, avec une croissance prévue jusqu’à 627 à 650 milliards de dollars d’ici 2030, principalement portée par les investissements dans l’infrastructure serveur.

Équipements réseau : mise à niveau des interconnexions de grappes IA

La taille des grappes IA s’étend de milliers à dizaines de milliers, voire centaines de milliers de nœuds, ce qui stimule la demande pour des équipements Ethernet à très haute vitesse et InfiniBand dans les connexions réseau en arrière-plan, avec des architectures Scale-up et Scale-out.

Arista Networks (ANET), avec ses commutateurs pour centres de données, occupe une position de leader parmi les grands fournisseurs cloud. Cisco (CSCO), en tant que leader traditionnel des réseaux d’entreprise, accélère sa transition vers le marché des réseaux pour centres de données IA. Leurs produits de commutateurs, routeurs et modules optiques bénéficieront directement de l’expansion continue de la bande passante réseau en 2026-2027.

Refroidissement des centres de données : accélération du marché de la refroidissement liquide

La densité de puissance des serveurs IA — avec des racks GPU consommant désormais plusieurs dizaines de kilowatts — accélère la transition du refroidissement par air vers le refroidissement liquide.

Le rapport GMI de Grand View Research indique que le marché mondial du refroidissement liquide pour centres de données représentait environ 3,3 milliards de dollars en 2025, avec une prévision atteignant 10,55 milliards de dollars en 2030, à un CAGR de 26,1 %. Une autre étude prévoit qu’en 2024, ce marché atteindra 870 millions de dollars, pour atteindre 1,07 milliard de dollars en 2030, avec un CAGR de 51,93 %. Selon une étude de Guotou Securities, le marché mondial des systèmes de refroidissement liquide pour nouveaux centres de données pourrait dépasser 50 milliards de dollars d’ici 2030, avec un CAGR de 22 % entre 2026 et 2030.

Du point de vue de la concurrence, Vertiv (VRT) domine le marché du refroidissement liquide en 2025 avec une part de plus de 11,3 %. Les cinq principaux acteurs (Vertiv, Schneider Electric, Rittal, Stulz, Boyd) détiennent ensemble environ 35 % du marché. Schneider Electric (code européen SU) propose également une gamme complète de solutions de refroidissement liquide. Selon une étude précédente basée sur des données sectorielles, Vertiv aurait dépassé 60 % de part de marché dans la technologie de refroidissement liquide, mais ces chiffres varient selon les sources, la référence officielle étant le rapport de GMI.

Approvisionnement électrique : un goulot d’étranglement rigide de plusieurs gigawatts

La demande en électricité des centres de données IA devient un défi critique pour l’infrastructure. Evercore ISI indique que la demande en puissance supplémentaire pour les centres de données déjà annoncée dépasse 125 GW, et qualifie 2026 d’« année clé » pour l’industrie électrique. SemiAnalysis prévoit que la demande en puissance IT pour les centres de données passera de 49 GW en 2023 à 96 GW en 2026, dont environ 40 GW pour l’IA. Vertiv prévoit qu’en 2029, la demande mondiale en électricité pour les centres de données atteindra 140 GW, avec une augmentation de 100 GW en cinq ans.

Deux types d’acteurs profiteront le plus de cette croissance : d’une part, les producteurs indépendants d’électricité pouvant vendre leur production en marché spot ou via des contrats à long terme ; d’autre part, les entreprises de services publics détenant de vastes actifs de production.

Vistra Corp (VST) est un acteur représentatif. En janvier 2026, Vistra a signé un contrat d’achat d’électricité (PPA) de 20 ans avec Meta, pour fournir par étapes plus de 2 600 mégawatts d’électricité décarbonée à partir de la fin 2026, atteignant la pleine capacité d’ici 2034. Selon Investing.com, la diversification de ses actifs de production et ses activités de vente au détail confèrent à Vistra une grande résilience et flexibilité face à la hausse de la demande électrique.

NextEra Energy (NEE) est un fournisseur d’énergie renouvelable leader aux États-Unis. En mars 2026, Nvidia a annoncé une collaboration avec six géants de l’énergie américains, dont AES, Constellation Energy, NextEra, Vistra, pour libérer jusqu’à 100 GW de capacité inutilisée du réseau électrique américain pour alimenter les centres de données IA. Google a également signé un contrat d’achat d’électricité de 25 ans avec NextEra, relançant la centrale nucléaire d’Illinois.

Stockage d’énergie : de la réserve d’urgence à l’interaction avec le réseau

La charge électrique des centres de données IA n’est pas constante, mais fluctue fortement en fonction des tâches d’entraînement et des requêtes d’inférence, créant des pics et des creux importants. Cela confère au stockage d’énergie un rôle clé, non seulement comme réserve d’urgence, mais aussi dans l’interaction avec le réseau et la gestion des coûts électriques.

La valeur du stockage réside dans trois aspects : la régulation de la charge pour éviter les pics de prix, la fourniture de services de régulation de fréquence pour le réseau, et le bridage électrique lors de capacités insuffisantes du réseau. Cette tendance favorise des intégrateurs de systèmes de stockage à l’échelle du réseau comme Fluence Energy (FLNC), dont la visibilité sur les commandes continue de croître.

Sociétés d’investissement immobilier dans les centres de données : opportunités structurelles de terrain et de construction

La construction physique des centres de données crée également des opportunités d’investissement structurel dans la détention foncière et l’exploitation. Les sociétés de placement immobilier dans les centres de données (Data Center REITs) sont les bénéficiaires directs. Selon WisdomTree, les grands fournisseurs collaborent avec Digital Realty et Equinix, ces derniers se concentrant sur la construction à grande échelle (forte capacité électrique et de refroidissement), tandis que les premiers jouent le rôle de hubs pour les charges d’entraînement IA. Les Data Center REITs offrent des flux de trésorerie prévisibles grâce à des baux à long terme, d’une durée moyenne de 10 à 20 ans, avec une forte capacité de fixation des prix.

Les principaux REITs dans ce secteur incluent : Equinix (EQIX), le plus grand REIT mondial, valorisé à environ 108 milliards de dollars, présent dans tous les grands marchés ; Digital Realty (DLR), le plus grand REIT de centres de données en gros, avec une forte position sur ses marchés clés ; Iron Mountain (IRM), qui a évolué d’un gestionnaire de documents traditionnel à un opérateur de centres de données, couvrant 61 pays et environ 240 000 clients.

Vue d’ensemble de la chaîne de valeur

Haut de gamme : Chips GPU avec Nvidia (NVDA), chiffre d’affaires annuel 1937 milliards de dollars ; ASIC/puces sur mesure avec Broadcom (AVGO), avec un marché total prévu de 60-90 milliards de dollars d’ici 2027 pour XPU et réseaux ; stockage avec Micron (MU) et autres, la demande pour HBM apportant une flexibilité de revenus.

Milieu de gamme : assemblage de serveurs avec HPE, Dell, Supermicro ; équipements réseau avec Arista (ANET) et Cisco (CSCO).

Bas de gamme : refroidissement liquide avec Vertiv (VRT), part de marché 11,3 % ; approvisionnement électrique avec Vistra (VST) et NextEra Energy (NEE) ; stockage d’énergie avec Fluence (FLNC) ; sociétés immobilières de centres de données avec Equinix (EQIX), Digital Realty (DLR).

Trading sur les marchés américains : connecter actifs cryptographiques et investissements dans l’infrastructure IA américaine

En analysant les bénéficiaires de la chaîne industrielle IA, une question pratique et urgente se pose : comment optimiser la répartition entre actifs cryptographiques et actions américaines ? Gate a lancé en juin 2026 un service officiel de trading sur le marché américain, permettant aux utilisateurs d’échanger directement via la plateforme Gate plus de 10 000 actions et ETF américains en USDT, couvrant la Bourse de New York, le NASDAQ, NYSE Arca, NYSE American, BATS, etc., avec la possibilité d’acheter à partir de 0,01 action. Cela réduit considérablement le seuil d’entrée pour l’investissement en actions américaines.

Les avantages clés du trading US sur Gate sont : une architecture conforme — partenariat stratégique avec le courtier-transactionnaire agréé par la SEC, Alpaca, utilisant un protocole de compensation intégré pour l’exécution, la compensation, la conservation, la distribution des dividendes et les actions corporatives ; une efficacité de fonds — possibilité de basculer instantanément entre actifs cryptographiques et actions américaines dans un même compte, permettant de profiter immédiatement des fluctuations du marché crypto pour investir dans les actions IA ; l’absence de frais de détention de position overnight — contrairement aux contrats perpétuels ou CFD, le trading spot sur actions n’implique pas de frais de financement ou de coûts de détention nocturne, ce qui le rend plus adapté à une gestion à moyen et long terme. De plus, le courtier partenaire de Gate est membre de la SIPC, offrant une protection en cas de défaillance dans certaines conditions.

Voici la procédure pour trader des actions américaines sur Gate : mettre à jour l’application Gate (version Android supportée, iOS à partir de 8.21.5) ; compléter la vérification KYC et confirmer que votre région est éligible ; dans le menu inférieur, accéder à la section “TradFi” puis à la zone US actions ; transférer des USDT vers le compte actions US pour participer aux transactions en temps réel sur actions et ETF. Ce service supporte actuellement le trading intraday, avec une extension prévue vers une disponibilité 7×24.

Conclusion

Morgan Stanley indique dans son rapport qu’en 2024, la dépense totale en capital des grands acteurs ne s’élevait qu’à 260 milliards de dollars, mais qu’en 2026, elle approchait déjà 800 milliards, et en 2027, atteindrait 1,2 trillion de dollars, ce qui représente une croissance de plus de quatre fois en trois ans. La chaîne complète, de la fabrication de puces à l’approvisionnement électrique, en passant par le refroidissement liquide et les sociétés immobilières, subit une revalorisation systémique.

Par ailleurs, cette course aux dépenses en capital comporte aussi des risques importants. La première incertitude concerne la capacité à faire croître les profits en parallèle de l’intensité des investissements — si la monétisation des services IA est plus lente que prévu, la qualité de crédit et la durabilité des flux de trésorerie des grands acteurs seront réévaluées. La seconde concerne la vitesse d’expansion des infrastructures électriques américaines, ainsi que la pénurie de composants, qui pourrait freiner la croissance d’autres secteurs comme l’électronique grand public. Lors de l’investissement dans le thème de l’infrastructure IA, il est essentiel d’évaluer soigneusement les risques et les rendements à chaque étape.