Non-agricole supérieur aux attentes + conflit au Moyen-Orient : le rendement des obligations japonaises à 10 ans dépasse 2,7 %, la Fed est contrainte de miser sur une hausse des taux

Les emplois non agricoles américains de mai ont explosé de 172 000, dépassant largement les prévisions du marché, et combinés à la montée des tensions au Moyen-Orient qui a fait grimper les prix du pétrole, ont entièrement ravivé les paris du marché sur une relance des hausses de taux par la Réserve fédérale (Fed) cette année. Le rendement des obligations japonaises à 10 ans a suivi la tendance des obligations américaines lundi, dépassant brièvement la barre des 2,7 %.
(Précédent contexte : Trump : espère une baisse des taux mais « laisse la décision à la Fed » ! Inflation à 3,8 %, doublement des non agricoles, 96 % des investisseurs pariant sur une hausse des taux d’ici la fin de l’année)
(Contexte supplémentaire : le Dr Rubiné, expert apocalyptique : Trump pourrait « intensifier la guerre contre l’Iran » ! La reprise de l’inflation pourrait forcer la Fed et la BCE à relever leurs taux)

Table des matières de cet article

Basculer

• Explosion de l’emploi de 172 000, anticipation d’une hausse des taux de la Fed en forte progression
• La guerre au Moyen-Orient fait grimper le prix du pétrole, les attentes d’inflation s’aggravent
• Les obligations japonaises suivent la tendance des obligations américaines, la BOJ pourrait relever ses taux ce mois-ci

Le rapport sur l’emploi non agricole de mai aux États-Unis a largement dépassé les attentes, et la récente série de tirs de missiles de l’Iran contre Israël, ainsi que la montée rapide des tensions au Moyen-Orient, ont exercé une double pression qui a fait chuter les marchés obligataires mondiaux. Le rendement des obligations japonaises à 10 ans a suivi la tendance des obligations américaines lundi (8 juin), atteignant brièvement 2,715 %, un sommet en plus d’une semaine.

Explosion de l’emploi de 172 000, anticipation d’une hausse des taux de la Fed en forte progression

Le Bureau américain du recensement (BLS) a publié vendredi dernier que l’emploi non agricole en mai avait augmenté de 172 000 personnes, bien au-delà des 85 000 attendus par les économistes, tandis que le taux de chômage est resté stable à 4,3 %. Ces données constituent le premier rapport non agricole depuis l’entrée en fonction du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, et ont été interprétées par le marché comme un signe que le marché du travail reste surchauffé, justifiant une poursuite du resserrement monétaire par la Fed.

Après la publication de ces chiffres, les rendements des obligations américaines à tous les horizons ont augmenté. Selon le Wall Street Journal, le rendement de l’obligation à 2 ans, le plus sensible aux attentes de politique de la Fed, a bondi à 4,160 %, un sommet en un an. L’économiste en chef de Goldman Sachs, David Mericle, a annoncé qu’il retirait ses prévisions de baisse des taux par la Fed cette année, estimant que la résilience du marché du travail élimine toute marge de manœuvre pour une baisse.

La guerre au Moyen-Orient fait grimper le prix du pétrole, les attentes d’inflation s’aggravent

En plus de la pression pour une hausse des taux liée aux données sur l’emploi, la situation géopolitique ajoute de nouvelles variables aux perspectives d’inflation. Récemment, l’Iran a lancé plusieurs missiles contre Israël, en guise d’avertissement suite aux opérations militaires israéliennes au Liban, ce qui a fait monter les prix du pétrole international et accru les inquiétudes concernant une interruption des chaînes d’approvisionnement.

L’augmentation de l’aversion au risque, combinée à la hausse anticipée des coûts énergétiques, renforce encore les paris du marché sur une hausse des taux par la Fed cette année. Selon Seeking Alpha, le marché des contrats à terme sur les taux d’intérêt a déjà porté la probabilité d’une hausse des taux par la Fed d’ici la fin de l’année à un niveau très élevé, inversant complètement les attentes de baisse de taux qui prévalaient au début de l’année.

Les obligations japonaises suivent la tendance des obligations américaines, la BOJ pourrait relever ses taux ce mois-ci

Dans le sillage de la vente massive d’obligations américaines, le rendement des obligations japonaises à 10 ans a augmenté de 5 points de base lundi, atteignant brièvement 2,715 %, un sommet en plus d’une semaine. Les analystes indiquent que la réduction de l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis, ainsi que la pression inflationniste mondiale, poussent à la hausse le rendement des obligations japonaises à long terme.

De plus, la Banque du Japon (BOJ) est largement anticipée par le marché pour une nouvelle hausse des taux plus tard ce mois-ci, afin de faire face à la pression persistante de l’inflation alimentée par la hausse des prix de l’énergie. Les dernières données montrent que le PIB du premier trimestre a accéléré à 0,5 % en rythme trimestriel, contre 0,2 % au trimestre précédent, et que le surplus de la balance courante d’avril a été meilleur que prévu, avec des exportations en croissance continue dépassant les importations, ce qui donne à la BOJ davantage de marge pour resserrer sa politique monétaire.

Le marché surveille de près les données CPI américaines de cette semaine et les déclarations des responsables de la Fed pour déterminer le calendrier précis et l’ampleur de la prochaine hausse des taux.