Grayscale avertit que la stratégie pourrait avoir du mal à continuer d'acheter du Bitcoin

Le modèle d’achat de bitcoin de la stratégie est confronté à de nouvelles critiques après que Grayscale a averti que les prix actuels des actions pourraient limiter l’accumulation future. La préoccupation a suivi une vente de bitcoin, une pression sur le dividende STRC, et des questions sur la capacité de la stratégie à continuer de financer ses achats sans une demande plus forte des investisseurs.

Points clés :

• • Grayscale affirme que les actions plus faibles de la stratégie pourraient restreindre les futurs achats de bitcoin.
• • La pression sur le dividende de STRC pourrait augmenter les coûts et accroître la volatilité du marché BTC.
• • Les analystes restent divisés alors que les traders attendent une nouvelle divulgation d’achat de la stratégie.

Grayscale signale une augmentation des risques pour la machine d’accumulation de bitcoin de la stratégie

La stratégie de bitcoin de la stratégie est confrontée à un nouveau test alors que des questions émergent sur la durée pendant laquelle la société pourra maintenir son modèle d’accumulation agressif.

Le responsable de la recherche chez Grayscale, Zach Pandl, a averti que Strategy (Nasdaq : MSTR) pourrait avoir une capacité limitée à acquérir des BTC supplémentaires à ses prix actuels des actions MSTR et STRC. STRC, connu sous le nom de Stretch, est l’instrument de capitaux propres préférés à taux variable de la société.

« En résumé, le modèle commercial à effet de levier de Strategy est sous pression, ce qui a augmenté la volatilité du marché du BTC dans son ensemble », a-t-il déclaré, ajoutant :

« De plus, nous pensons que Strategy — qui a historiquement été un acheteur net de BTC — aura une capacité limitée à accumuler plus de jetons à ces prix d’actions pour STRC et MSTR. »

La vente divulguée la semaine dernière a marqué la première cession de BTC de Strategy depuis 2022, transformant une petite transaction en un signal majeur du marché. Le tableau de bord de Strategy montrait MSTR à 120,44 $, en baisse de 6,90 %, tandis que le BTC se négociait à 63 054 $ et que la société détenait 843 706 BTC.

L’action préférée de Strategy devient un nouveau test pour son modèle de bitcoin

STRC est conçu pour se négocier près de 100 $ et paie actuellement un dividende de 11,5 %. Le tableau de bord montrait l’action préférée à 93,40 $, en dessous de son niveau cible, avec un rendement effectif de 12,31 %. Ce rabais explique en partie la préoccupation de Grayscale selon laquelle le marché pourrait exiger des rendements plus élevés, ce qui pourrait obliger Strategy à augmenter son dividende et réduire sa flexibilité pour de futurs achats de BTC.

Alors que la première vente de bitcoin de Strategy a attiré une attention considérable, le responsable de la recherche chez Grayscale a soutenu que l’impact sur le financement de la société pourrait être une préoccupation plus importante. « Encore plus important, selon nous, est l’impact de cette volatilité récente sur le prix de ‘Stretch’ (STRC), l’instrument de capitaux propres préférés à taux variable de Strategy », a-t-il averti. « À ces prix d’actions, nous pensons que la capacité de la société à accumuler plus de bitcoin est limitée. »

Néanmoins, Pandl a conclu :

« Sur le long terme, cependant, nous croyons qu’une propriété plus diversifiée du bitcoin… aidera à renforcer le prix du jeton et à améliorer la résilience du marché. »

Malgré ses préoccupations concernant le modèle de financement de Strategy, Grayscale s’attend toujours à ce que le bitcoin se redresse dans les mois à venir, bien que le BTC puisse suivre des segments du marché crypto qui bénéficient plus directement d’une clarté réglementaire à court terme.

La direction de Strategy, cependant, maintient que sa stratégie d’accumulation reste intacte. Le PDG Phong Le a déclaré que l’objectif de la société est d’augmenter le bitcoin net et le bitcoin par action au fil du temps, tandis que la déclaration du président exécutif Michael Saylor, « Un bon moment pour ajouter plus de points », a alimenté les attentes d’une nouvelle divulgation d’achat.

Geoffrey Kendrick de Standard Chartered a également suggéré que Strategy pourrait bientôt annoncer l’achat de 320 BTC ou même 3 200 BTC, éclipsant la récente vente de 32 BTC. La banque a également maintenu un objectif de 100 000 $ pour le bitcoin, soulignant que certains participants du marché continuent de se concentrer sur le potentiel à long terme du BTC malgré les préoccupations concernant le modèle de financement de Strategy.