L'introduction en bourse la plus importante de l'histoire arrive, aperçu complet des détails de l'IPO de SpaceX

陶朱，金色财经

Résumé : Le 3 juin 2026, des sources ont révélé que SpaceX prévoit de fixer le prix par action à 135 dollars lors de son introduction en bourse. SpaceX prévoit d’émettre 555,6 millions d’actions lors de l’IPO, levant potentiellement 75 milliards de dollars. Cet article compile les détails incontournables de l’IPO de SpaceX.

I. Chronologie clé de l’IPO de SpaceX

• 20 mai : Publication officielle du prospectus d’introduction en bourse de SpaceX.

• 4 juin : Lancement de la tournée de présentation auprès des investisseurs institutionnels.

• 11 juin : Confirmation prévue du prix final par action.

• 12 juin : Prévision d’inscription officielle à la cote.

II. Quelle est la valorisation de SpaceX ?

SpaceX prévoit de vendre moins de 5 % de ses actions, d’une valeur totale estimée entre 60 et 80 milliards de dollars, avec une valorisation cible atteignant 1,75 à 1,8 billion de dollars. Si l’objectif de levée de 75 milliards de dollars est atteint, cela dépasserait le record de l’IPO de Saudi Aramco en 2019, qui avait levé 29,4 milliards de dollars, devenant la plus grande IPO de l’histoire.

III. Qui sont les souscripteurs de l’IPO de SpaceX ?

Le syndicat de souscription de SpaceX comprend plus de 20 banques d’investissement, dirigées par cinq grandes banques de Wall Street.

Souscripteur principal :

Goldman Sachs sera le souscripteur principal de cette IPO.

Souscripteur leader :

Morgan Stanley mènera cette IPO, avec E*Trade responsable de satisfaire la demande des investisseurs particuliers.

Co-leaders :

JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup

Autres membres :

Le syndicat inclut également la Royal Bank of Canada (RBC), Mizuho Bank (Japon), Macquarie Bank, Barclays, etc.

IV. Quel rôle Elon Musk jouera-t-il après l’IPO de SpaceX ?

SpaceX indique qu’après l’IPO, Musk occupera les postes de PDG, de directeur technique et de président du conseil d’administration.

Il est très probable que Musk maintienne une structure à double vote ou une configuration similaire pour conserver le contrôle décisionnel, une organisation très proche de celle adoptée lors de l’introduction en bourse de Tesla. La structure à double action signifie que les actions détenues par Musk auront plusieurs fois plus de droits de vote que les actions ordinaires, ce qui lui permettra de continuer à influencer la stratégie de l’entreprise même si sa participation est diluée après l’IPO.

L’IPO devrait adopter un mode de souscription entièrement primaire, ce qui signifie que tous les fonds levés iront à la société, et que les actionnaires existants de SpaceX ne pourront pas vendre d’actions lors de l’IPO. Les fonds seront utilisés pour des projets tels que l’expansion des ressources de calcul en intelligence artificielle et le réseau de satellites de SpaceX.

V. Pourquoi SpaceX s’introduit-il en bourse maintenant ?

Elon Musk a longtemps été opposé à l’introduction en bourse, arguant que la focalisation à court terme des marchés financiers était incompatible avec la mission à long terme de SpaceX. Cependant, la situation a changé fin 2025, sous l’impulsion de plusieurs facteurs.

Bret Johnsen, directeur financier de SpaceX, a déclaré que les fonds levés serviraient à augmenter la fréquence des lancements de Starship, à déployer des centres de données AI dans l’espace, et à faire avancer des missions habitées et sans équipage vers Mars. Des analystes soulignent des raisons structurelles plus profondes : le marché privé dispose actuellement de 2 à 3 trillions de dollars de capitaux dormants, alors que la capitalisation mondiale des actions atteint 100 à 150 trillions de dollars. SpaceX a en réalité atteint la limite du marché privé pour le financement de ses plans industriels à long terme, rendant difficile le financement de projets sur plusieurs décennies via des fonds privés.

L’introduction en bourse offre également une liquidité aux investisseurs précoces. Les actionnaires actuels incluent Alphabet, Fidelity, et plusieurs fonds de capital-risque de premier plan, qui attendent depuis longtemps une sortie liquide. De plus, pour Musk personnellement, la cotation permettrait une plus grande flexibilité pour emprunter contre ses participations, comme il l’a déjà fait avec ses actions Tesla, sans devoir vendre ses parts pour obtenir des liquidités.

VI. Quelles controverses entourent l’IPO de SpaceX ?

1. Crise de confiance dans la gouvernance

Le 29 mai, le fonds de pension danois AkademikerPension a décidé d’inscrire SpaceX sur sa liste d’exclusion, en raison de préoccupations concernant la gouvernance de l’entreprise.

Ce fonds indique que sa décision d’éviter SpaceX est principalement liée à des facteurs ESG (environnement, social, gouvernance), notamment la gestion très défaillante de l’entreprise. Cependant, si l’évaluation montre que SpaceX représente une opportunité d’investissement très attractive, il serait difficile de justifier cette décision du point de vue du rendement. En tant qu’investisseur à long terme, leur avis est que la valorisation de l’entreprise est déjà très excessive.

2. Discordance entre tweets de Musk et informations du prospectus

Musk a publié sur X (anciennement Twitter) un tweet concernant une collaboration avec la startup d’IA Anthropic, révélant des détails sur la location de la capacité de calcul du centre de données Colossus 1, qui diffèrent de ceux du prospectus. Le prospectus indique qu’Anthropic paiera à SpaceX « 1,25 milliard de dollars par mois jusqu’en mai 2029 », avec une résiliation anticipée possible 90 jours à l’avance ; le tweet de Musk mentionne une location de « 180 jours, avec résiliation à tout moment », ce qui soulève de sérieuses questions sur les revenus réels et la durée du contrat.

3. Incertitude sur la valorisation

Le rapport hebdomadaire de BIT Official indique que la narration la plus en vue concerne Mars. Mais le marché ne se limite pas à cette vision. Depuis l’acquisition de xAI en février dernier, l’histoire de croissance à long terme de SpaceX s’est étendue à l’IA, aux réseaux mondiaux et aux infrastructures. Cela signifie que la logique de valorisation de SpaceX est en train d’être réévaluée. La société pourrait être l’un des IPO les plus attractifs de tous les temps, mais le marché a déjà attribué une prime élevée à cette histoire, et les investisseurs doivent juger si l’espace restant est suffisant pour soutenir la valorisation actuelle.

L’analyste Farrar souligne que la performance financière de Starlink seule ne justifie pas une valorisation de 1,5 trillion de dollars. Pour accepter ce prix, les investisseurs doivent se tourner vers des scénarios très spéculatifs comme la colonisation de Mars ou les centres de données spatiaux, ainsi que la prime de confiance dans la vision de Musk, ce qui est très similaire à la logique qui a permis à Tesla de maintenir une valorisation élevée basée sur des histoires futures plutôt que sur des profits immédiats.

L’économiste Jack Ciesielski indique que cet objectif est en soi une « mission lunaire » : la clé du succès réside dans la capacité de SpaceX à obtenir une supériorité de taille dans la fabrication de fusées, créant ainsi une véritable barrière à l’entrée.

4. Perte importante dans le secteur de l’IA

L’analyste Robert Cyran souligne que, malgré une valorisation de 17,5 trillions de dollars pour SpaceX, sa fiche d’informations publiques est plongée dans un « trou noir » de discours sur l’IA, en grande partie à cause de xAI. La société a dépensé énormément cette année, ayant brûlé 7,7 milliards de dollars au premier trimestre, plus du triple de l’année précédente, représentant plus de 75 % de l’investissement total de SpaceX. La perte opérationnelle du premier trimestre de 2,5 milliards de dollars est suffisante pour plonger l’ensemble de l’entreprise dans le rouge. De plus, SpaceX a signé un accord avec Anthropic, qui loue pour environ 1,3 milliard de dollars par mois la capacité inutilisée du centre de données Colossus de Musk. Étant donné que le chiffre d’affaires de xAI au cours des 12 derniers mois dépasse à peine 3 milliards de dollars, cette activité consiste principalement à louer des serveurs inutilisés. Le vrai problème est que la principale activité AI de SpaceX n’a pas progressé de manière significative : Grok, leur modèle, est en retard par rapport à la concurrence dans divers tests, et le chiffre d’affaires du premier trimestre n’a augmenté que de 13 % en glissement annuel. Par ailleurs, Anthropic prévoit une croissance par trimestre cinq fois supérieure à celle de SpaceX. En quelque sorte, SpaceX est une « fusée » : mais d’un point de vue financier, elle peine encore à atteindre la « vitesse de fuite ».

VII. Quelles sont les principales sources de revenus de SpaceX ?

La principale source de revenus de SpaceX est actuellement le service Internet par satellite Starlink, qui constitue le pilier central de l’entreprise, représentant plus de 70 % du chiffre d’affaires total. Ensuite viennent les services de lancement de fusées et les contrats avec le secteur public.

1. Starlink

Représente 70 % à 80 % du chiffre d’affaires. Grâce à son vaste réseau de satellites en orbite terrestre basse, Starlink fournit un service d’abonnement Internet à des millions d’utilisateurs et d’entreprises dans le monde, réalisant une rentabilité à grande échelle et un flux de trésorerie positif.

2. Services de lancement commerciaux

Grâce à la réutilisation des fusées Falcon 9 et Falcon Heavy, SpaceX domine le marché mondial des lancements commerciaux, générant un revenu stable grâce à une fréquence élevée de missions.

3. Contrats avec le secteur public et les institutions

Incluant le transport de fret et d’équipage vers la Station spatiale internationale pour la NASA, ainsi que des lancements de charges militaires pour le Département de la Défense américain. Bien que ces contrats soient symboliques, leur part dans le chiffre d’affaires global reste relativement faible (environ 5 %).

VIII. Quelles sont les implications de l’IPO de SpaceX ?

1. Les ETF spatiaux connaissent une explosion

Avec l’attente croissante de l’IPO de SpaceX, les ETF liés à l’espace connaissent une croissance explosive. Selon Morningstar Direct, en un mois, ces ETF ont attiré 1,3 milliard de dollars de nouveaux flux, portant la gestion totale à 3,3 milliards de dollars. Cependant, Strategas, un stratégiste ETF, met en garde : « L’économie spatiale reste une niche dans le vaste paysage technologique. » Il avertit que « poursuivre aveuglément SpaceX, les concepts spatiaux et la prochaine tendance » pourrait poser problème.

2. Renforcer l’optimisme dans le secteur de l’aérospatiale commerciale

Huatai Securities pense que, en tant que leader mondial de l’aérospatiale commerciale et de l’IA, l’introduction en bourse de SpaceX pourrait stimuler l’enthousiasme et la confiance dans l’industrie spatiale chinoise, créant une synergie entre les marchés financiers chinois et américains, et recommande de suivre les opportunités d’investissement dans ce secteur.

3. Impact négatif sur les autres actions spatiales

Brian Jacobsen, stratège en chef chez Annex Wealth Management, déclare : « C’est soit un indicateur, soit un signe avant-coureur. » La forte attention portée à SpaceX pourrait attirer l’intérêt des investisseurs, mais étant donné que le PDG est une célébrité, cette société pourrait être trop unique, ce qui pourrait nuire à d’autres actions spatiales en détournant l’attention plutôt que de les stimuler.

En réalité, si SpaceX attire beaucoup de fonds en souscription prioritaire, d’autres IPO pourraient également voir leur valorisation diminuer ou être reportées.

IX. Combien de BTC SpaceX détient-elle ?

Selon le dépôt S-1 de SpaceX auprès de la SEC américaine, au 31 mars 2026, SpaceX détient 18 712 bitcoins, d’une valeur de marché d’environ 1,29 milliard de dollars, et selon le prix actuel, la valeur avoisine 1,45 milliard de dollars. La société possède donc plus de bitcoins que les 11 509 qu’elle détenait précédemment, révélés par Tesla. Le prospectus indique que le coût d’acquisition de ces bitcoins s’élève à environ 660 millions de dollars, avec un coût moyen d’environ 35 324 dollars par bitcoin, stockés chez un tiers dépositaire. Cela montre que SpaceX a intégré le bitcoin dans sa stratégie de trésorerie à long terme, plutôt que comme un investissement spéculatif à court terme.

X. Quelle sera la fortune de Musk ?

Selon le scénario de marché actuel pour l’IPO de SpaceX, Musk pourrait devenir la première personne de l’histoire à atteindre une fortune nette de 1 000 milliards de dollars.

Selon Forbes, Musk détient actuellement 43 % de la société fusionnée, d’une valeur d’environ 542 milliards de dollars.

Le Wall Street Journal indique une valeur légèrement différente : Musk possède pour environ 538 milliards de dollars d’actions SpaceX. En plus, Musk détient d’autres actifs importants : 167 milliards de dollars en Tesla, 150 milliards de dollars en options sur actions, 5 milliards de dollars en Neuralink (sa société de neurotechnologie et d’interface cerveau-machine fondée en 2016), et 5 milliards de dollars en Boring Company (fondée en 2016, spécialisée dans les infrastructures et tunnels). Au total, la fortune nette de Musk est estimée à environ 970 milliards de dollars. Si le prix des actions continue d’augmenter, atteindre 1 000 milliards de dollars de patrimoine n’est plus qu’une question de temps.

Résumé

Musk a successivement transformé plusieurs industries : véhicules électriques, lancement spatial, Internet par satellite, intelligence artificielle. L’IPO de SpaceX pourrait devenir le moment capital le plus important de sa carrière commerciale. Si l’introduction se réalise selon les prévisions, Musk pourrait non seulement devenir le premier milliardaire de l’histoire à atteindre le trillion, mais aussi étendre son influence à l’ère de l’économie spatiale.