Pantera Capital : La nouvelle vague de fusion technologique arrive Pourquoi l'IA a besoin de la blockchain

Auteur : Paul Veradittakit, associé gérant de Pantera Capital ; Traduction : Shaw, Jinse Caijing

Résumé

• L'intelligence artificielle et la blockchain réalisent une fusion technologique autour de quatre piliers : paiements, authentification d'identité, systèmes ouverts et agrégation de ressources. Les quatre domaines sont déjà commercialisés, et les investissements de Pantera Capital ont une présence approfondie dans ces quatre secteurs.

• La logique sous-jacente des deux est naturellement compatible : l'intelligence artificielle représente une offre abondante (contenu massif, agents intelligents infinis), la blockchain représente une propriété rare et vérifiable (propriété vérifiable, système de règlement natif) ; la première génère de la valeur, la seconde réalise la certification et le paiement.

• Le marché n'a pas encore évalué cette logique de fusion. L'indice des dix principales entreprises d'IA que Pantera a constitué montre que : malgré une intégration profonde des deux technologies, la divergence de valorisation entre l'IA et les actifs cryptographiques a atteint des niveaux historiques extrêmes.

• Les agents intelligents ne créeront pas de comptes bancaires, n'utiliseront pas le système Fedwire ou le système ACH pour le règlement interbancaire, ils effectueront des transactions à la vitesse machine, via des stablecoins sur la blockchain. L'économie des agents repose sur des canaux financiers sous-jacents que la majorité des investisseurs institutionnels n'ont pas encore déployés.

Il est indéniable que l'attention mondiale se concentre actuellement sur l'intelligence artificielle (IA), mais l'IA n'est qu'une moitié du tableau de la transformation industrielle. Une fusion technologique révolutionnaire se forme discrètement à l'intersection de l'IA et de la blockchain. Des flux massifs de capitaux affluent dans les actifs d'IA de premier et deuxième rang, faisant monter la valorisation des principales entreprises d'IA dans une zone de surachat ; en revanche, en ce qui concerne les actifs cryptographiques, leur valorisation est encore gravement sous-estimée par rapport à cette transformation technologique à long terme.

Le véritable dividende industriel ne provient pas d'une seule technologie, mais de leur synergie mutuelle. Pendant des années, le marché a considéré l'IA et la cryptographie comme deux super-pistes indépendantes, mais en essence, elles sont deux faces d'une même révolution industrielle.

L'IA engendre de nouveaux acteurs économiques : les agents intelligents autonomes (AI Agent), qui doivent détenir des actifs, transférer de la valeur, collaborer à grande échelle. Et l'infrastructure cryptographique basée sur la blockchain est la seule plateforme construite de zéro, conçue spécifiquement pour des acteurs non humains dans un cadre financier et collaboratif. Les robots et agents sont déjà devenus des acteurs natifs du réseau blockchain, c'est pourquoi nous pensons que la majorité des transactions économiques pilotées par des agents seront réalisées sur la chaîne à l'avenir.

La fusion technologique est l'une des principales lignes de recherche et d'investissement où Pantera affiche la plus grande confiance, avec d'importants investissements humains et financiers.

Ce que l'histoire nous enseigne

L'histoire du développement industriel montre que chaque grande transition économique a été déclenchée par la collision de deux technologies fondamentales : la machine à vapeur + le chemin de fer, l'électricité + la fabrication, Internet + smartphones. Chaque combinaison disruptive, accompagnée d'infrastructures adaptées, a donné naissance à de nouvelles économies et à des entreprises leaders durables.

L'IA offre une offre quasi infinie : la puissance de calcul intelligente, le contenu numérique, les agents, et l'identité numérique ont des coûts marginaux proches de zéro ; la blockchain ancre une rareté certaine : propriété vérifiable, collaboration sans confiance, cryptographie. Comme l'ont indiqué Dan Morehead et Cosmo Jiang dans le dernier rapport blockchain de Pantera, les talents dans ces deux domaines se recoupent fortement (tous deux ancrés dans les mathématiques et l'écosystème open source), avec des philosophies fondamentales complémentaires : l'IA crée une abondance infinie, la blockchain verrouille une rareté limitée.

Les cas d'application de cette fusion technologique

Les agents intelligents ne peuvent se passer d'un système financier natif à la machine

Le système financier actuel est conçu pour les utilisateurs humains, avec une faible efficacité de traitement, un accès contrôlé par des permissions, et une forte dépendance à des intermédiaires centralisés. Nous entrons dans une nouvelle ère où le marché a besoin d'une infrastructure de base adaptée aux nouveaux acteurs — les agents IA — et la blockchain est la solution efficace pouvant être déployée à grande échelle.

Transactions et paiements

Plusieurs entreprises ont déjà prouvé la faisabilité de ce modèle. Notre portefeuille inclut OpenFX, qui utilise des stablecoins comme base de règlement, avec un volume annuel de transactions (TPV) dépassant 60 milliards de dollars. La société affirme que la prochaine vague d'utilisateurs massifs ne sera plus composée de personnes naturelles, mais de logiciels. D'ici dix ans, les agents IA seront probablement les principaux acteurs du trading de devises.

Les agents n'ont pas besoin d'ouvrir de comptes bancaires, ni d'utiliser Fedwire ou SWIFT. Ils ont besoin de canaux financiers à faible coût, avec règlement en secondes, sans barrière d'entrée, fonctionnant 24/7, et supportant la règlementation programmée, ce que la blockchain offre précisément.

Une autre entreprise leader dans ce secteur, Alchemy, est considérée comme l'AWS du Web3, et constitue la plateforme centrale pour le développement de nouvelles applications IA + cryptographiques. De leur portefeuille dédié aux agents, jusqu'à la couche d'exécution sur la chaîne, Alchemy réduit considérablement la barrière à la création d'infrastructures pour agents.

La nécessité urgente d'une identité et d'une preuve de personnalité

Dans un contexte où les agents IA et le contenu synthétique prolifèrent, distinguer les personnes naturelles, les programmes machines et le contenu généré par IA devient une nécessité absolue.

Les systèmes d'identité traditionnels comme les passeports, dossiers administratifs, cartes bancaires, conçus pour les interactions humaines dans un cadre centralisé, ne peuvent pas s'adapter à ces nouvelles formes d'activité. Il faut une nouvelle solution d'authentification d'identité sur Internet, basée sur la cryptographie, respectueuse de la vie privée, résistante à la censure, et la blockchain répond parfaitement à ces exigences.

Le projet d'investissement de Pantera, World (anciennement Worldcoin), est un modèle de référence dans ce domaine, utilisant la preuve d'humanité (Proof of Personhood) pour construire un réseau mondial d'identité et de finance respectueux de la vie privée, en prouvant cryptographiquement que l'utilisateur est une personne réelle et unique.

• L'utilisateur réalise une vérification par reconnaissance biométrique via l'appareil World Orb ;

• Après vérification, il reçoit un World ID, dont les données d'identité sont cryptées et stockées dans la blockchain Worldchain ;

• À ce jour, plus de 18 millions d'individus ont été vérifiés, faisant de Worldcoin l'une des cinq principales blockchains en termes d'activité.

Sam Altman, lors de sa direction d'OpenAI, a cofondé le projet World, anticipant que la technologie IA de sa société entraînerait une série de défis en matière d'authentification d'identité.

Nous avons également investi dans TransCrypts, qui construit une infrastructure blockchain pour une identité souveraine et des attestations vérifiables. Les utilisateurs peuvent détenir sur la chaîne la propriété de leurs dossiers d'emploi, revenus, qualifications, etc., ce qui permet de lutter efficacement contre la fraude par IA, la deepfake, et les attaques d'identité synthétique. Dans un futur où les agents seront omniprésents, la confiance programmable deviendra la norme de l'industrie.

L'IA est surévaluée, la valeur des actifs cryptographiques sous-estimée

Les valorisations du secteur IA ont connu une hausse fulgurante, tandis que le marché cryptographique connaît une correction, créant une opportunité de valorisation très attractive.

Au mai 2026, l'indice principal de l'IA dépasse d'environ 49 % la tendance sur quatre ans ; le prix du Bitcoin a reculé d'environ 42 % par rapport à sa tendance à long terme. Bien que l'IA et la blockchain soient profondément liées (l'agent IA finira par dépendre de l'infrastructure cryptographique), la divergence de valorisation entre eux atteint des records historiques.

Le prix du Bitcoin est relativement bas par rapport à l'IA et à la tendance

La compétition en matière de financement dans les secteurs croisés IA et blockchain devient de plus en plus intense. Pantera, avec plus de 13 ans d'expérience dans l'investissement blockchain, s'appuie sur une longue tradition, des ressources industrielles solides, et une capacité à analyser plusieurs cycles pour dénicher et soutenir des projets de qualité.

Robbie Mitchnick, cadre chez BlackRock, a récemment souligné : Les agents IA n'utiliseront pas l'infrastructure bancaire traditionnelle, mais des outils financiers basés sur la blockchain. La cryptomonnaie est la monnaie native conçue pour l'économie de l'intelligence machine.

Aux entrepreneurs : votre époque est arrivée

Aux développeurs qui œuvrent dans le secteur : La fusion des deux technologies n'est pas une vision lointaine, elle est déjà une réalité.

Les canaux fondamentaux nécessaires aux agents IA n'ont pas été conçus dans l'architecture financière traditionnelle depuis ses débuts. Ils nécessitent une infrastructure d'identité qui ne dépend pas d'intermédiaires centralisés, permettant la vérification de l'identité et des attributs, avec des attestations vérifiables, une monnaie programmable, et une infrastructure de développement qui considère les agents comme acteurs natifs.

Le secteur des infrastructures s'accélère rapidement, avec des projets comme Alchemy, World, TransCrypts, OpenFX, etc. La réglementation évolue favorablement, et les capitaux commencent à percevoir la valeur d'investissement dans cette nouvelle classe d'actifs.

Si vous travaillez dans ces domaines : finance native pour agents, identité décentralisée, chaînes de résultats vérifiables par IA, systèmes autonomes et collaboration sur la chaîne, c'est le moment idéal. Le secteur est encore à ses débuts, les modules technologiques sont en place, et la demande du marché connaît une croissance explosive.