Trump : Espère une baisse des taux mais « laisse la décision à la Fed » ! L'inflation à 3,8 %, le non-agricole doublé, 96 % parient sur une hausse des taux d'ici la fin de l'année

Président américain Trump a déclaré aujourd'hui à bord d'Air Force One qu'il « confie » la décision de taux d'intérêt au président de la Fed, Kevin Warsh, et a dit qu'il ne s'opposait pas à une baisse des taux en octobre. Mais les données économiques racontent une autre histoire : l'inflation a grimpé à 3,8 % en avril, atteignant un sommet triennal, l'emploi non agricole en mai a augmenté de 172 000, soit le double des prévisions, et le marché obligataire mise à 96 % sur une hausse des taux d'ici la fin de l'année.
(Précédent : Kevin Warsh a prêté serment en tant que président de la Fed à la Maison Blanche ! Trump : Maintenez une indépendance absolue)
(Contexte supplémentaire : La Fed a maintenu les taux à 3,5-3,75 % lors de deux réunions consécutives ! La projection en points indique une révision à la hausse de l'inflation et du PIB pour 2026)

Table des matières de cet article

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• Trump s'exprime depuis Air Force One
• Données entièrement hawkish
• Marché obligataire en faveur d'une hausse

Résumé des points clés

• Trump a déclaré depuis Air Force One qu'il « confie » la décision de taux à la Fed, et ne s'oppose pas à une baisse en octobre
• CPI d'avril à 3,8 %, sommet triennal, emploi non agricole de mai à 172 000, soit le double des prévisions, espace de baisse des taux presque nul
• Marché obligataire à 96 % parie sur une hausse d'ici la fin de l'année, Yardeni prévoit une hausse dès juillet, une première baisse pourrait être reportée à septembre 2027

Trump a déclaré depuis Air Force One que la « décision de taux » est « confiée à la Fed », ce que le marché interprète comme « Trump n'a plus de contrôle ». En seulement deux semaines depuis son entrée en fonction, Warsh se prépare à la dernière réunion du FOMC dans 11 jours, et ce que les traders attendent n'est pas une baisse, mais de savoir quand il commencera à augmenter les taux.

Trump s'exprime depuis Air Force One

Aujourd'hui, Trump a pris la parole à bord d'Air Force One, exprimant son souhait de voir les taux d'intérêt baisser, mais en confiant la décision au président de la Fed, Kevin Warsh. Trump a mentionné que l'économie se porte bien, que les marchés devraient monter, et a souligné qu'il n'avait pas d'objection à une baisse des taux par Warsh, laissant la décision de la réunion d'octobre à ce dernier.

Trump a également évoqué l'Iran et le prix du pétrole, affirmant que les États-Unis ont obtenu un succès considérable sur la question iranienne, et que l'Iran ne possède pas actuellement la capacité d'acquérir des armes nucléaires. Concernant le pétrole, il a indiqué que le gouvernement dispose de plusieurs options. De plus, Trump a révélé qu'il a prévu une rencontre avec des entreprises d'intelligence artificielle, qui pourrait se rendre à la Maison Blanche la semaine prochaine.

Données entièrement hawkish

Cependant, les données économiques que Warsh a hérité ne laissent presque aucune marge pour une baisse des taux.

L'indice des prix à la consommation (CPI) d'avril a bondi à 3,8 %, un sommet triennal depuis mai 2023. L'indice des prix à la consommation de base a atteint 2,8 %, et l'indice des prix à la production (PPI) a augmenté de 6 % en glissement annuel, la plus forte hausse depuis décembre 2022. L'inflation ne se rapproche pas de l'objectif de 2 %, mais s'accélère en s'éloignant.

Le marché de l'emploi est également très dynamique. Le rapport sur l'emploi non agricole de mai, publié par le Bureau of Labor Statistics le 5 juin, montre une création de 172 000 emplois, soit plus du double des 85 000 attendus par Wall Street. Les données de mars et avril ont été révisées à la hausse, respectivement à 214 000 et 179 000, pour un total de 93 000 emplois supplémentaires. Le taux de chômage reste à 4,3 %, et le salaire horaire moyen augmente de 0,3 % par mois, 3,4 % en glissement annuel.

Le procès-verbal de la réunion du FOMC d'avril a également révélé un virage hawkish au sein de la Fed, la majorité des membres soutenant la suppression de l'orientation accommodante, estimant que si l'inflation reste supérieure à 2 %, une hausse des taux serait appropriée. Ce procès-verbal a été publié avant la prise de fonction de Warsh, mais la direction était déjà fixée.

Marché obligataire en faveur d'une hausse

Le marché obligataire n'a pas attendu la déclaration de Warsh pour prendre sa décision.

Lors de la première réunion du FOMC les 16 et 17 juin, plus de 42 millions de dollars ont été misés sur le maintien des taux, avec une probabilité de 98 %.

D'ici décembre, le CME FedWatch indique que la probabilité que le taux des fonds fédéraux dépasse la fourchette actuelle de 3,50-3,75 % est de 96 %. 61 % des traders parient sur un taux supérieur à celui actuel d'ici la fin 2026, et le marché prévoit que la première hausse ne se produira qu'en septembre 2027.

Les rendements obligataires ont déjà anticipé cette tendance. Le rendement des obligations américaines à 30 ans a dépassé 5 %, celui à 10 ans a atteint 4,5 % pour la première fois en un an, et celui à 2 ans a franchi 4 % pour la première fois en 11 mois.

L’économiste de renom Ed Yardeni est la première figure influente à annoncer clairement une date pour la hausse des taux. Sur CNBC, il a déclaré : « Nous anticipons une hausse en juillet par la Fed. » La raison est que Warsh doit, par une posture hawkish, rassurer le marché obligataire, ce qui pourrait en réalité faire baisser les rendements à long terme, permettant à Trump d’atteindre son objectif : réduire le coût réel de l’emprunt.

Trump a dit « confie » Warsh, mais ce qu’il ne mentionne pas, c’est que l’économie que Warsh hérite n’a pas besoin de médicaments pour la baisse des taux. Avec une inflation à 3,8 %, des prévisions de doublement de l’emploi non agricole, et des rendements obligataires en hausse, chaque donnée pousse Warsh dans la direction opposée. La concession de Trump semble généreuse, mais elle est en réalité une reconnaissance de la réalité. La question n’est pas si Warsh va augmenter les taux, mais combien de temps il pourra le faire.

Questions fréquentes

La Fed augmentera-t-elle les taux en 2026 ?

Selon les données de CME FedWatch, il y a 96 % de chances que le taux des fonds fédéraux soit supérieur à la fourchette actuelle d’ici la fin de l’année, et Yardeni prévoit une hausse dès juillet. La réunion de juin du FOMC devrait maintenir les taux inchangés, mais la probabilité d’une hausse en octobre est de 59 %.

Quelle est l’attitude de Trump concernant la politique de taux ?

Trump a déclaré depuis Air Force One qu’il espérait une baisse des taux, mais qu’il confiait la décision au président de la Fed, Kevin Warsh, et qu’il n’était pas opposé à une baisse en octobre. Ce geste est interprété par le marché comme une coupure politique, une façon de se décharger de la responsabilité en cas de hausse.