$DRAM Le secteur du stockage a été fortement affecté ces derniers jours, y compris des actions telles que Micron, SK Hynix, SanDisk, etc., qui ont connu une forte correction. En réalité, il n’est pas nécessaire de paniquer, il y a deux raisons :

1) En dehors de la reprise des attentes d’inflation et de hausse des taux après les données non agricoles qui ont mis le marché américain sous pression, les géants du stockage comme Micron et SK Hynix ont clairement profité de l’occasion pour faire baisser leur valorisation. La cause apparente est le rapport du cabinet d’études semi-conducteurs SemiAnalysis, qui indique que la capacité SOCAMM du CPU Rubin d’Nvidia est passée d’environ 55TB à environ 28TB.
Le marché interprète cela comme une diminution de la demande d’achat en amont chez Nvidia, donc les entreprises en aval de la chaîne d’approvisionnement voient leur valorisation baisser naturellement. Mais en réalité, cela résulte simplement d’une stratégie proactive de Nvidia pour accélérer le déploiement massif de Rubin face à la pénurie grave de PDDR5X dans le monde, en réduisant volontairement la configuration pour augmenter les volumes, tandis que le module de stockage clé HBM4 n’a pas été modifié, ce qui ne remet pas en cause la logique de forte demande future pour le secteur du stockage ;
2) La véritable raison est que le secteur du stockage a été trop FOMO (peur de manquer) à court terme, car bien que la forte demande dans le cycle super AI n’ait pas changé, la valorisation des géants du stockage dépend entièrement de celle d’Nvidia et de ses commandes d’achat correspondantes. Dès que Nvidia envisage une “révision” de ses achats, cela est immédiatement interprété comme un pic de demande, provoquant une correction en mode panique ;
Mais pour être honnête, s’appuyer uniquement sur les commandes d’achat en amont et la position dans le cycle super AI pour faire des prévisions de valorisation est irrationnel. Le stockage possède une forte cyclicité de renouvellement matériel, et lorsque les attentes de commandes amplifient la valorisation à court terme, un certain point, cela se stabilise naturellement. Plutôt que de dire que cette baisse du stockage est due à la demande d’achat, il serait plus précis de dire qu’elle résulte de la correction d’un modèle d’évaluation irrationnel basé sur des commandes passées, ce qui est à la fois rationnel et nécessaire. À long terme, le stockage reste le secteur le plus solide pour l’infrastructure AI, et cette déception à court terme n’affecte pas la tendance fondamentale à long terme.