La partie la plus facilement négligée de l'écosystème Nvidia : l'énergie

Dernières tendances du marché ne sont pas favorables, nous continuons à parler du secteur des actions américaines. Mardi, nous avons parlé de l'écosystème Nvidia, actuellement presque tous les écosystèmes IA ont connu une hausse, le système énergétique final sera une contrainte à long terme, bien sûr, nous avons déjà abordé le sujet de l'énergie auparavant. Nvidia ne se limite plus aux puces IA et GPU, elle a commencé à construire des usines IA, qui nécessitent énormément d'électricité, donc aujourd'hui je continue à étudier les entreprises énergétiques en partenariat avec Nvidia.

Première rangée : partenaires les plus essentiels

1. Vertiv (NYSE : VRT)

Vertiv se spécialise dans les systèmes électriques, y compris UPS, systèmes d'alimentation en courant continu, distribution électrique, surveillance et contrôle de l'alimentation, onduleurs, systèmes de distribution, systèmes de refroidissement liquide, y compris la mise en place de l'usine IA superpuissance de Nvidia.

D'ici 2025, Vertiv sera devenu un partenaire clé de Nvidia, et en 2026, ils lanceront ensemble l'architecture de la prochaine génération d'usines IA superpuissance NVIDIA Vera Rubin DSX.

Pourquoi reçoit-il autant d'attention du capital ? Parce que si Microsoft achète 100 unités de GPU Nvidia, il devra aussi acheter pour 10 unités de composants de refroidissement.

Actuellement, Vertiv connaît une croissance rapide de ses revenus, avec 8 milliards en 2024, 12,2 milliards en 2025, et les analystes prévoient 13,8 milliards en 2026. La capitalisation boursière est de 124 milliards, le revenu net prévu pour 2025 est de 1,3 milliard, avec une marge bénéficiaire de 13 %, et un PER statique de 83.

PER dynamique : 1204 / 138 * 0,13 = 66. Donc, selon le PER, la valorisation actuelle est surévaluée, le prix de l'action est à un nouveau sommet de 323, ayant déjà été multiplié par 107 depuis le creux de septembre 2022. Bien sûr, toutes ces entreprises de l'écosystème Nvidia sont très surévaluées en termes de PER.

2. Eaton (NYSE : ETN)

Eaton est aussi un fournisseur de solutions électriques et d'alimentation, similaire à Vertiv, proposant UPS, systèmes de refroidissement, distribution électrique, etc. Il a également lancé conjointement une solution d'usine IA avec Nvidia.

La différence avec Vertiv est que, chez Vertiv, les UPS et le refroidissement sont très performants, tandis qu'Eaton est plus fort dans la distribution électrique moyenne tension, la gestion électrique, les transformateurs et autres équipements de réseau, offrant une solution plus équilibrée.

Eaton a une capitalisation de 162 milliards, un PER de 41.

Les revenus des dernières années ont connu une croissance stable : 23 milliards en 2023, 24,8 milliards en 2024, 27,4 milliards en 2025, avec une prévision de 32 milliards pour 2026.

Deuxième rangée : infrastructures énergétiques

3. Fluence Energy (NASDAQ : FLNC)

L'un des leaders mondiaux dans les systèmes de stockage d'énergie (BESS) + plateforme logicielle énergétique, principalement pour construire de grandes stations de stockage de batteries pour les clients. Avec la montée des centres de données IA, de nombreux réseaux électriques dans plusieurs régions américaines ne suivent pas (il faut 2 ans pour construire un centre de données, mais 3 à 7 ans pour l'intégrer au réseau). La meilleure solution à ce problème est le système de stockage d'énergie de grande capacité !

Récemment, Fluence a annoncé une collaboration avec Nvidia, Siemens, nVent Electric pour développer conjointement l'architecture électrique et électrique de référence pour les centres de données IA de Nvidia. Actuellement, ils sont le partenaire exclusif de stockage d'énergie pour les usines IA de Nvidia.

La capitalisation de FLNC est seulement de 5 milliards, bien que ses revenus aient augmenté ces dernières années : 2,7 milliards en 2024, 2,2 milliards en 2025, mais ses bénéfices nets restent souvent négatifs, avec une perte de 48 millions en 2025, 45 millions au premier trimestre 2026, et 20 millions au deuxième trimestre. La question dépend de combien de commandes Nvidia pourra lui donner à l'avenir. Le prix de l'action a déjà doublé depuis avril, passant de 11 à aujourd'hui.

Troisième rangée : secteur nucléaire

4. Constellation Energy (CEG)

Le plus grand fournisseur d'énergie nucléaire aux États-Unis, participant au plan DSX Flex d'énergie de Nvidia. La capitalisation est de 95,7 milliards, le PER de 23, avec des revenus stables autour de 23 à 26 milliards.

5. Vistra (VST)

Une grande entreprise énergétique, couvrant la production et la vente d'électricité au détail. Elle possède un portefeuille diversifié comprenant le gaz naturel, l'énergie nucléaire, le charbon, le solaire et le stockage par batteries, et fait partie des partenaires de Nvidia.

Sa capitalisation est de 51,8 milliards, le PER de 25, avec des revenus très stables autour de 16 à 19 milliards ces dernières années.

Une autre entreprise énergétique est NEE, déjà mentionnée, dans le secteur des nouvelles énergies.

Il y a aussi d'autres partenaires comme Schneider Electric, Siemens, etc., mais sans détails précis. Ces entreprises sont probablement bien connues. Je pense qu'il faut surtout suivre les trois entreprises des première et deuxième rangées.