La vague d'investissement dans l'IA devient elle-même l'un des moteurs structurels de l'inflation — les responsables de la Réserve fédérale ont clairement indiqué que la demande accrue générée par la construction d'infrastructures d'IA modifiait substantiellement le mécanisme de formation des prix. Les dépenses en capital pour la puissance de calcul, à leur tour, alimentent les anticipations de hausse des taux d'intérêt, et les actions technologiques font face à un paradoxe de "se déclencher eux-mêmes, se faire eux-mêmes griller".

Mais la base fondamentale de Nvidia est difficile à faire vaciller à court terme. TSMC a confirmé lors de l'assemblée générale des actionnaires que les puces IA seront "en demande excédentaire dans les prochaines années", maintenant une croissance du chiffre d'affaires en dollars américains de plus de 30 % par an jusqu'en 2026. TrendForce prévoit qu'en 2026, la série Blackwell représentera 71 % des expéditions de GPU haut de gamme de Nvidia. La demande reste forte, mais la série Rubin fait face à un risque de retard dû à la certification HBM4 et à l'ajustement du refroidissement, et doit donc s'appuyer sur Blackwell pour continuer à mener la charge à court terme.

À moyen et long terme, la demande en puissance de calcul pour l'IA passe du "training" à "l'inférence + Agent", la consommation de tokens entrant dans une phase de croissance exponentielle. Tant que cette logique fondamentale reste inchangée, la croissance de Nvidia ne sera pas facilement interrompue par des facteurs macroéconomiques.