#比特币ETF单日净流出7272枚 Après 4 mois, le Bitcoin revient à un début de chiffre 6, tout le réseau cherche la raison

Une
Au début février cette année, le Bitcoin a brièvement touché 60 000 dollars, puis a rapidement rebondi. Que va-t-il se passer cette fois ?
Ces deux mois, le marché boursier américain a été très dynamique, l'IA et le secteur technologique ont captivé l'attention mondiale.
Le Bitcoin est très risqué, le niveau de 64 000 est déjà réduit de moitié par rapport à son sommet historique.
Pendant ces deux mois où le Nasdaq a connu une forte envolée, le Bitcoin est resté latéral, puis ces deux derniers jours, il a chuté directement, dépassant rapidement le niveau de 65 000.
Après plusieurs mois de silence, personne ne s’attendait à ce qu’il “pète” ainsi dans le regard de tous.
Plusieurs facteurs ont déclenché cette chute brutale, s’influençant mutuellement :
1 Fuite massive des ETF institutionnels
L’ETF Bitcoin spot américain a connu une sortie nette de 3,4 milliards de dollars en une seule semaine en juin, la plus grande sortie hebdomadaire depuis le lancement de l’ETF, avec BlackRock, Fidelity, Grayscale impliqués.
De plus, depuis la mi-mai, il y a eu 11 jours de trading consécutifs de sortie nette, la plus longue série depuis le lancement de l’ETF, avec un flux net de 2,4 milliards de dollars pour tout le mois de mai, le mois le plus difficile de cette année.
2 Saylor vend ses bitcoins, la foi “HODL sans vendre” s’effrite
MicroStrategy a vendu environ 32 BTC fin mai, la première vente de Bitcoin en cinq ans, pour payer des dividendes sur des actions privilégiées.
Bien que 32 BTC représentent une goutte d’eau par rapport à une position de plus de 80 000 BTC, la “signification du signal” est bien plus importante que l’impact réel.
3 Pressions macroéconomiques et géopolitiques
Les tensions entre les États-Unis, l’Iran et d’autres acteurs ont de nouveau créé des troubles, stimulant la demande pour les actifs refuges traditionnels, tout en pesant sur le marché des cryptos.
De plus, l’attente de baisse des taux par la Fed s’est encore une fois avérée infondée, les rendements des obligations d’État ont augmenté, ce qui a pesé sur les actifs risqués.
4 Le levier a explosé, amplifiant la chute, la “spirale mortelle” des marchés à terme et au comptant
Plus de 1,8 milliard de dollars de positions à effet de levier ont été liquidées en 24 heures, la plus grande depuis février cette année, accélérant encore la baisse.
Deux,
Après avoir observé le Bitcoin pendant longtemps, à chaque grande chute ou hausse, même un chien passant par là ne peut s’empêcher de gratter la porte pour chercher une raison. Tout le monde dit que cette fois c’est différent. Attendez un cycle complet, ça ressemble toujours à chaque fois.
1 La tendance baissière, une fois lancée, voit souvent l’Europe et l’Amérique attaquer l’Asie, et vice versa.
Après la clôture des marchés américains, si aucun support solide n’est en place, l’Asie ouvre souvent en baisse ou en range, la transmission de l’émotion est assez directe.
Actuellement, l’indice de peur et de cupidité est à 23, en zone d’extrême peur, ce qui limite la capacité de rebond lors de la séance asiatique.
Ce qui est crucial maintenant, c’est la ligne des 60 000 dollars, que le marché surveille généralement.
Si cette ligne est tenue, c’est une correction profonde ; si elle ne l’est pas, il pourrait y avoir encore une étape.
2 Les actifs risqués ont souvent cette caractéristique : une fois qu’un support ou une résistance est franchi, ils continuent de bouger dans la même direction.
C’est essentiellement une manifestation concrète de la prophétie auto-réalisatrice sur le marché.
Au début, ces niveaux de prix n’ont pas de signification physique, mais si suffisamment de personnes croient qu’ils ont une importance, ils en ont réellement une.
Lorsque le prix d’un actif casse un support, cela peut déclencher plusieurs forces :
Premièrement, la concentration de stops. Beaucoup de traders placent leurs stops juste en dessous du support, et quand le prix le casse, ces stops se déclenchent automatiquement, provoquant une vente massive qui pousse le prix encore plus bas.
Deuxièmement, la spirale de liquidations à effet de levier. Les traders à levier qui sont en position longue, quand ils cassent un niveau, sont forcés à se faire liquider, ce qui génère des ventes supplémentaires, abaissant encore plus le prix, et déclenchant une spirale mortelle.
Le mécanisme de lien entre le marché à terme et le marché au comptant est basé sur ce processus.
Troisièmement, le changement de signal psychologique. Ceux qui hésitaient à tenir leur position voient “le support cassé”, pensent que la tendance a changé, et sortent en panique.
Ceux qui espéraient acheter au fond, voient le niveau cassé, se retirent, la demande disparaît, la vente s’intensifie, accélérant la chute.
Donc, ce qui est intéressant, c’est que : la validité de l’analyse technique n’est pas forcément importante, ce qui compte, c’est combien de personnes l’utilisent.
Plus il y a d’utilisateurs, plus ces niveaux deviennent efficaces.
Ce phénomène est aussi observable sur d’autres actifs, c’est une forme de consensus ou d’attente collective qui coordonne le comportement du marché.
3 À chaque chute du Bitcoin, quelqu’un dit qu’il va tomber à 30-40 000 dollars, voire zéro, mais cela ne se produit jamais.
Chaque échec de la “théorie du zéro” est une information en soi.
Un actif sans véritable valeur de soutien, en cas de panique extrême, peut effectivement devenir zéro — que ce soit en Web2 ou Web3, de nombreux tokens sans valeur ou projets de Ponzi ont disparu ainsi.
Mais le Bitcoin a résisté à une chute de 80 % en 2018, de 75 % en 2022, et cette fois, il est passé de 120 000 à un peu plus de 60 000, chaque fois que la “mort” était annoncée, il a résisté, trouvant des acheteurs à certains niveaux.
Il y a plusieurs véritables soutiens derrière cela :
Premièrement, le coût de production des mineurs est bas.
L’exploitation minière a des coûts réels en électricité et en matériel, quand le prix baisse à un point où la majorité des mineurs doivent arrêter, l’offre se réduit automatiquement, ce qui constitue une logique de support physique.
Deuxièmement, la structure des détenteurs se durcit.
Chaque chute importante élimine les spéculateurs, laissant place aux croyants.
Les données on-chain montrent que la proportion de détenteurs à long terme augmente en période de bear market, et la répartition des tokens devient de plus en plus concentrée chez ceux qui ne vendent pas.
Troisièmement, la narration institutionnelle s’est structurée.
Après le lancement de l’ETF, BlackRock vend des produits Bitcoin, et la possibilité que le prix devienne zéro diminue, car des intérêts institutionnels réels soutiennent cet actif.
Les multiples échecs à ne pas faire zéro deviennent eux-mêmes une preuve de valeur, ce n’est pas un biais de survivant, mais le fonctionnement d’un mécanisme de sélection.
Bien que 30-40 000 dollars ne soit pas totalement impossible, chaque appel à la “zéro” réduit la crédibilité de cette narration.
4 Quand le Bitcoin chute, vous ne savez pas pourquoi il chute, quand il monte, vous ne savez pas pourquoi il monte. La volatilité et l’incertitude sont ses caractéristiques uniques.
C’est une question philosophique éternelle du Bitcoin.
Il est indéniable que la “valeur” du Bitcoin repose entièrement sur la confiance — sans profit, sans dividendes, sans flux de trésorerie, c’est essentiellement la croyance collective en sa valeur qui lui donne sa valeur.
L’or fonctionne selon le même principe, mais avec des milliers d’années de consensus accumulé.
Le Bitcoin n’a que quelques années, le consensus est encore en construction, et si la confiance du marché s’effrite, la chute sera bien plus violente que celle de l’or.
Le prix du Bitcoin est entièrement une fonction des attentes et de l’émotion, il monte de façon démentielle, il chute de façon démentielle aussi.
Mais à l’inverse, l’absence de fondamentaux signifie aussi qu’il n’y a pas de plafond de performance.
Nvidia, même si elle est très performante, sa valorisation est finalement ancrée dans ses profits réels.
Si la confiance dans le Bitcoin continue de croître, il n’y a théoriquement pas de plafond, théoriquement…
La hausse est aussi une question de consensus, la baisse aussi, c’est le prix du risque élevé et de la forte volatilité, c’est le coût de détenir du Bitcoin, mais aussi une opportunité.