Je viens de sortir le livre et de revoir les quelques transactions de cette semaine concernant le LST / la re-staking, plus je regarde, plus je trouve que : les gains ne tombent pas du ciel, quelqu’un paie pour la sécurité / la liquidité. La partie LST concerne principalement la vérification des gains + la fluctuation de la décote / prime sur le marché secondaire ; le re-staking est plus direct, cet argent supplémentaire provient de l’incitation aux nouveaux services, des frais, ou des subventions de la part du projet, en gros c’est “d’abord utiliser de l’argent pour te retenir”.

Les risques sont aussi très concrets : si un niveau pose problème, tu sais au moins ce que c’est, le re-staking ajoute plusieurs lignes de défense, si le contrat / middleware / mécanisme de punition / pont échoue, toutes peuvent être impliquées en même temps. Ce qui est le plus ennuyeux, c’est la corrélation : en temps normal, on voit ça comme dispersé, mais quand le marché tremble, il peut chuter ou faire une crise de liquidité ensemble.

Récemment, on parle encore des attentes de baisse des taux, de l’indice du dollar et de la corrélation entre la hausse et la baisse des actifs risqués… Dans ces moments-là, on craint surtout que tout le monde ne se laisse emporter et ne superpose l’effet de levier sur des “promesses invisibles”. De toute façon, ma règle reste la même : petit plafond, sortie planifiée à l’avance, les gains comme de la chance, les pertes comme des frais de scolarité, c’est tout pour l’instant.