Nuance : Le Bitcoin pourrait entrer dans une « période de récupération » dans les prochains mois, mais la formation d’un fondement durable nécessite toujours un soutien de nouveaux acheteurs

BlockBeats消息，6月5日，灰度研究主管Zach Pandl发文表示，Strategy于6月1日披露出售32枚BTC后，引发了BTC市场新一轮波动。其指出，出售规模本身并不重要，因为Strategy资产负债表上仍持有约84万枚BTC，价值约550亿美元，但作为全球最大数字资产财库之一，其策略转变对市场情绪造成压力。

Pandl认为，更重要的是近期波动对Strategy可变利率优先股工具STRC价格的影响。STRC设计目标是维持在每股约100美元，当前股息率为11.5%。若股价低于100美元，意味着投资者要求更高回报率。Strategy可以提高股息，但这将增加未来现金流义务，并可能导致更多BTC出售，从而进一步压制BTC价格。Strategy的杠杆化商业模式正承压，并增加了整个BTC市场的波动性。在当前STRC和MSTR股价水平下，灰度认为Strategy继续积累更多BTC的能力有限。

不过，灰度认为，从长期来看，减少杠杆化数字资产财库资产负债表上的BTC，并让更多BTC分布在多元化企业资产负债表上，将有利于比特币生态健康。但在BTC价格形成可持续底部前，需要其他买家入场。灰度预计未来数月BTC价格将恢复，但短期内BTC表现或落后于更直接受益于监管明朗化的其他加密市场板块。