Récemment, en regardant RWA sur la blockchain, ça devient de plus en plus gênant, on parle de « liquidité sur la chaîne », mais en réalité, c’est souvent plus une illusion de liquidité : tu regardes le pool qui semble profond, mais quand tu veux racheter, tu découvres qu’il y a plein de clauses, T+N, limites, périodes de fenêtre, et même des petits caractères comme « suspension de rachat »… Moi qui aime calculer les coûts, je ne peux que considérer les règles de rachat comme la ligne directrice, le rendement passe en second.

Les nouveaux L1/L2 qui utilisent des incitations pour attirer le TVL, c’est à peu près la même chose, les anciens utilisateurs râlent que « miner, proposer, vendre » n’est pas sans raison, la liquidité arrive vite et repart tout aussi vite. Après réflexion, c’est plutôt ridicule, tout le monde cherche à la chaîne à « pouvoir sortir », mais en réalité, sortir ne se passe souvent pas sur la chaîne.

De toute façon, quand je tombe sur ce genre de projets, je commence par décomposer la tâche : tester avec la position minimale + diversifier avec plusieurs adresses, voir si les clauses de rachat sont compréhensibles, si elles ont un historique de réalisation, c’est bien plus concret que les grandes narrations du white paper.