Ces derniers jours, j'ai encore vu pas mal de personnes comparer la courbe de l'offre de stablecoins avec l'afflux dans les ETF, en concluant que tout allait vers « l'arrivée de fonds / la montée du marché »… Je n'ose pas vraiment tirer cette causalité. L'augmentation des stablecoins pourrait simplement indiquer un changement dans les besoins de market making, d'arbitrage ou de transfert de fonds, ou encore que les portefeuilles chauds et froids des exchanges se déplacent, ce qui semble animé mais en réalité c'est une réorganisation interne.

Il y a aussi des gens qui mettent en parallèle RWA, le rendement des obligations américaines, et les produits de rendement on-chain, ça paraît logique, mais en réalité, quand l'argent hors marché ne rentre pas, ce n'est pas seulement une question de taux d'intérêt, la conformité, les canaux, et l'expérience de rachat sont aussi très importants. Récemment, je continue de surveiller quelques adresses de grande taille pour la création et la destruction de tokens ainsi que celles des exchanges, en restant plutôt passif, en tant que spectateur.