La bulle de l'IA est-elle sur le point d'éclater ? Dalio : l'indicateur de la bulle a atteint le niveau de l'an 2000, il faut suivre l'évolution de la situation dans le détroit de Taiwan

L founder du fonds Bridgewater, Dalio, met en garde contre le fait que la bulle de l'IA éclatera en raison d'une crise de liquidité plutôt que d'un échec technologique. Le déficit budgétaire américain, les luttes politiques après les élections de mi-mandat et les risques géopolitiques dans le détroit de Taiwan pourraient tous déclencher une vente en chaîne de tous les actifs risqués.

L founder de Bridgewater, Ray Dalio, avertit à nouveau que la bulle de l'IA finira par éclater, mais pas à cause d'un échec technique, plutôt au moment où les investisseurs tenteront de convertir leurs actions en liquidités. Lors d'une interview avec Bloomberg TV, il a souligné que la véritable menace est une crise de liquidité, et que la pression sur le déficit budgétaire américain et le marché obligataire rapproche ce risque de plus en plus.

La richesse n'est pas équivalente à de l'argent liquide : la distinction entre valorisation virtuelle et réelle de l'IA

Dalio met d'abord en lumière une problématique fondamentale longtemps ignorée par le marché : « La richesse et l'argent liquide sont deux choses différentes. » Une startup peut atteindre une valorisation comptable de 1 milliard de dollars avec seulement 50 millions de dollars levés ; mais ce chiffre ne peut pas être dépensé ni remboursé. Pour convertir la richesse en fonds utilisables, le détenteur doit d'abord vendre ses actifs.

Lorsque la vitesse de croissance de la richesse dépasse largement celle de la masse monétaire, tout le système financier devient extrêmement vulnérable. C'est précisément la plus grande crise actuelle de l'engouement pour l'IA : les entreprises d'IA peuvent créer en peu de temps des valorisations comptables de plusieurs milliers de milliards de dollars, mais ne détiennent pas nécessairement suffisamment de liquidités réelles pour soutenir ces chiffres.

Bridgewater estime que les investissements dans l'infrastructure de l'IA par Alphabet, Amazon, Meta et Microsoft atteindront environ 650 milliards de dollars d'ici 2026, en forte hausse par rapport à 410 milliards de dollars en 2025, avec un flux de capitaux à une vitesse sans précédent.

Quelle force pourrait faire éclater la bulle de l'IA ?

Dalio indique clairement que le déclencheur de l'éclatement de la bulle de l'IA ne sera pas un échec technologique en soi, mais une pression extérieure de liquidité. Lorsqu'un grand détenteur d'actifs est contraint de vendre simultanément pour diverses raisons, un effet domino se produit.

Dalio souligne que, lorsque la pression pour rembourser des dettes force des institutions ou des particuliers à vendre, ou qu'une taxe sur la richesse imposée par le gouvernement provoque une vente soudaine, ou encore qu'un grand nombre de fonds se désengagent, cela peut déclencher une réaction en chaîne.

Cependant, toutes les grandes innovations technologiques ont connu des bulles. Parce que personne ne peut précisément maîtriser le timing, il faut dépenser énormément pour gagner des parts de marché.

Il relie également ce risque à la situation financière du gouvernement américain. Les États-Unis dépensent environ 7 trillions de dollars par an, mais ne génèrent que 5 trillions de dollars de revenus, ce qui crée un déficit de 2 trillions de dollars, forçant l'émission de nouvelles dettes dans un marché obligataire déjà tendu. La hausse des taux à long terme par rapport aux taux à court terme est un signal de pression qu'il surveille depuis longtemps, et qui rejoint ses avertissements précédents sur l'effondrement du système monétaire mondial.

Dalio indique que ses indicateurs de bulle ont atteint actuellement le niveau de la bulle technologique de 2000 et de la grande crise de 1929.

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Dalio identifie une fenêtre de risque politique : après les élections de mi-mandat, le marché sera le plus vulnérable

Dalio souligne également un moment précis à haut risque : « après la fin des élections de mi-mandat, avant la prochaine élection présidentielle. » Il pense que cette période, marquée par des luttes politiques autour de la politique fiscale, sera la plus intense, ce qui pourrait aggraver la pression de liquidité sur le marché et agir comme catalyseur de l’éclatement de la bulle.

De plus, il évoque une préoccupation géopolitique concernant le détroit de Taiwan : « Si Taïwan est contraint de cesser ses exportations de puces, les actions liées à l’IA s’effondreront rapidement et violemment. » Bien que ce risque ne se soit pas encore concrétisé, il reste une variable difficile à ignorer pour les investisseurs mondiaux.

Impact sur tous les actifs risqués, y compris le Bitcoin

Dalio insiste sur le fait qu'une crise de liquidité, si elle éclate, ne se limitera pas aux actions liées à l'IA, mais se propagera à tous les actifs risqués, y compris les marchés boursiers et cryptographiques. Même si Dalio pense que, dans un contexte de dépréciation prolongée des monnaies fiat, détenir du Bitcoin reste supérieur à détenir de l'argent liquide, il insiste sur le fait que « l’or est la seule véritable valeur refuge » et l’actif de couverture le plus sûr.

Malgré ses avertissements sévères, Dalio estime que les investisseurs n’ont pas besoin de paniquer en vendant tout, mais doivent simplement se préparer à une baisse continue des rendements futurs.

• Cet article est reproduit avec autorisation de : « Chain News »
• Titre original : « SpaceX IPO Countdown: Raising 75 milliards de dollars ! La détention de Bitcoin et les risques de liquidité au centre des préoccupations »
• Auteur original : Crumax