Le marché des fonds Bitcoin affiche une décote négative qui s’est étendue à -5,9 %, atteignant un niveau record en deux ans.

Les ETF tels que IBIT, GBTC se négocient avec une décote proche de 6 % par rapport à leur valeur nette d’inventaire, ce qui n’est pas une fluctuation de court terme mais une indication d’un affaiblissement de la demande structurelle pour l’exposition aux ETF.
Une décote négative signifie que les acheteurs du marché secondaire ne sont pas disposés à acheter des parts de fonds à leur valeur nette, ce qui pourrait être dû à un blocage des arbitrages institutionnels ou à un déplacement des fonds des ETF passifs vers des outils plus flexibles.
Par ailleurs, le prix du Bitcoin a chuté en dessous de 62 000 dollars, mais le taux de financement reste positif, ce qui indique que la vente à découvert n’est pas agressive — la pression vendeuse provient davantage du marché au comptant et des ETF.
Le risque est que si la décote négative persiste, les émetteurs d’ETF pourraient faire face à une pression de rachat, ce qui pourrait faire baisser encore plus le prix du Bitcoin.
Mais d’un autre côté, la décote offre aussi une opportunité pour les arbitrageurs, à condition que la liquidité du marché soit suffisante pour absorber ces opérations.
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