#ShareYourUSStocksWinNvidia Pourquoi Nvidia reste le plus grand gagnant de l'intelligence artificielle en 2026

Lorsque Nvidia a publié ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 le 28 mai, les chiffres ont non seulement dépassé les attentes. Ils ont redéfini la manière dont la croissance du chiffre d'affaires d'un seul trimestre est perçue dans l'industrie des semi-conducteurs. Le chiffre d'affaires total a atteint 816 milliards de dollars, en hausse de 85 % sur un an, et de 20 % par rapport au trimestre précédent, presque entièrement soutenu par une division devenue synonyme de la construction mondiale de l'IA : les centres de données. Cette division a enregistré un record de 75,2 milliards de dollars, en hausse de 92 % par rapport à l'année précédente, représentant environ 92 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise. Nvidia prévoit un chiffre d'affaires d'environ 91 milliards de dollars pour ce trimestre, ce qui suggère une croissance annuelle d'environ 95 %, cette prévision supposant que la Chine ne génère pas de revenus liés aux centres de données. La dynamique de croissance ne faiblit pas, elle s'accélère.
Les chiffres derrière cette croissance ne concernent pas uniquement les puces. Il s'agit de la relation structurelle entre Nvidia et les quatre grands fournisseurs de cloud à grande échelle, qui ont investi des sommes sans précédent dans l'infrastructure IA. Microsoft, Amazon, Meta et Google ont dépensé environ 725 milliards de dollars en capital en 2026, contre 410 milliards en 2025, soit une augmentation de 77 %. Rien qu'Amazon a promis d'investir 200 milliards de dollars cette année, plus du double de 2025. Google prévoit d'investir entre 175 et 185 milliards de dollars. Microsoft vise 145 milliards de dollars. Meta prévoit d'investir entre 115 et 135 milliards de dollars. CreditSights estime que ces entreprises consacrent environ 75 % de leurs dépenses totales, soit environ 450 milliards de dollars, directement à l'infrastructure IA : grappes GPU, accélérateurs sur mesure, centres de données, équipements réseau, ainsi que l'électricité et la refroidissement nécessaires pour faire fonctionner le tout. Qui peut bénéficier de ces dépenses ? La réponse est claire. D'ici 2025, Nvidia contrôle environ 80 à 87 % du marché des accélérateurs IA, avec un chiffre d'affaires annuel de plus de 100 milliards de dollars provenant des GPU pour centres de données. Bien que la part de marché devrait diminuer à environ 75 % d'ici 2026, en raison de l'expansion d'AMD et du déploiement de puces sur mesure par les fournisseurs de cloud, le chiffre d'affaires absolu continue de croître, car la croissance globale du marché disponible dépasse largement la capacité de capture de tout concurrent unique. En 2025, la valeur du marché des GPU pour centres de données était estimée à environ 29,9 milliards de dollars, et devrait atteindre 284,8 milliards de dollars d'ici 2035, avec un taux de croissance annuel composé supérieur à 25 %. Nvidia ne perd pas son avantage. Son fondement s'élargit continuellement.
La relation avec les grands fournisseurs de cloud à grande échelle est plus profonde qu'on ne le pense. Ces entreprises ne sont pas seulement des clients, mais aussi des co-architectes de la feuille de route des produits Nvidia. Microsoft et Nvidia ont co-développé le processeur N1X, un CPU basé sur ARM, destiné aux ordinateurs portables Windows avec fonctionnalités IA en périphérie, présenté lors du Computex 2026. Nvidia a annoncé la puce RTX Spark, sa première unité de traitement entièrement intégrée pour consommateurs, équipée d'un CPU personnalisé conçu par MediaTek, pour les appareils de consommation avec des agents IA personnels. Jensen Huang a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats que cette nouvelle puce d'agent IA ouvrirait un marché supplémentaire de 200 milliards de dollars, un domaine dans lequel Nvidia n'avait jamais été impliqué auparavant. Par ailleurs, le cœur de l'activité GPU continue de s'étendre. Nvidia demande à ses fournisseurs d'augmenter de 20 fois la capacité des lasers à phosphure d'indium d'ici 2030 pour soutenir les réseaux de grappes IA, soulignant la crainte que, avec la croissance exponentielle des grappes, les limites des réseaux optiques deviennent un goulot d'étranglement. La chaîne d'approvisionnement en réseau est en train d'être remodelée autour des besoins de Nvidia.
À la fin mai 2026, la capitalisation boursière de Nvidia s’élevait à environ 5,2 billions de dollars, faisant de l'entreprise la plus précieuse au monde. Son cours a atteint un sommet historique de 235,74 dollars le 14 mai, en hausse d'environ 40 % depuis le début de l'année. La société a annoncé un programme de rachat d'actions de 80 milliards de dollars dans ses résultats du premier trimestre 2027, tout en augmentant considérablement ses dividendes trimestriels, soulignant que croissance et retour aux actionnaires peuvent coexister à cette échelle. Dell, représentant la demande en aval de Nvidia, a récemment rapporté un chiffre d'affaires de 16,1 milliards de dollars pour ses serveurs IA au premier trimestre 2027, en hausse de 757 %, et a relevé ses prévisions annuelles pour les serveurs IA à 60 milliards de dollars. Dell a signé pour ce trimestre 24,4 milliards de dollars de nouvelles commandes IA, avec un carnet de commandes en retard de 51,3 milliards de dollars. Ces chiffres ne sont pas théoriques ; ils proviennent de commandes d'achats systémiques de fournisseurs de cloud à grande échelle, d'entreprises et de gouvernements, presque tous alimentés par des GPU Nvidia.
Un contexte plus large est également crucial. Au premier trimestre 2026 seulement, les dépenses en capital des quatre grands fournisseurs de cloud à grande échelle ont atteint 1306,5 milliards de dollars, en hausse de 71 % par rapport à l'année précédente, dépassant de plus de trois fois le plan Manhattan. David Cahn de Sequoia Capital a souligné qu'il existe un écart annuel de 600 milliards de dollars entre les dépenses en infrastructure IA des grands fournisseurs de cloud et les revenus réels générés par l'écosystème IA, et cet écart s'élargit chaque année à mesure que les investissements augmentent en 2026. C'est l'argument principal des vendeurs à découvert. Mais la performance du premier trimestre de Nvidia prouve qu'au moins une entreprise convertit ses investissements en revenus à la vitesse de la validation de l'investissement. Lorsque votre division la plus importante génère 75,2 milliards de dollars en un seul trimestre, et que vous prévoyez d'atteindre 91 milliards de dollars le trimestre suivant, l'écart entre dépenses et retours se réduit du côté de l'offre, même si la demande reste forte.
Nvidia n'est pas seulement une action IA. C'est le pilier de l'économie IA. Chaque modèle IA entraîné, chaque requête d'inférence, chaque extension de centre de données, chaque déploiement de conduite autonome dépend, à un moment ou à un autre, de l'architecture de calcul de Nvidia. L'écosystème CUDA, la stratégie de plateforme intégrée, la priorité donnée à TSMC CoWoS, et maintenant l'expansion vers les CPU d'agents IA et les processeurs pour consommateurs confèrent à Nvidia un avantage structurel que ses concurrents ne peuvent pas copier à court terme. Avec la croissance des puces sur mesure, la part de marché pourrait diminuer, mais la trajectoire des revenus continue de monter, et la vitesse s'accélère. Avec une capitalisation de 5,2 billions de dollars, un chiffre d'affaires trimestriel de 81,6 milliards de dollars, une croissance annuelle de 92 % du revenu des centres de données à 75,2 milliards de dollars, 725 milliards de dollars de dépenses cloud à grande échelle investis dans l'infrastructure IA, et un nouveau marché total de 200 milliards de dollars pour les agents IA, la position de Nvidia en 2026 n'est pas en déclin, mais en expansion. Sa base ne s'est pas affaiblie, elle s'est au contraire renforcée.