Récemment, j'ai vu pas mal de gens comparer la courbe d'offre de stablecoins avec les flux nets d'ETF, puis tirer des conclusions : l'argent arrive / l'argent sort. En gros, la corrélation n'est pas synonyme de causalité... L'augmentation de l'émission de stablecoins est parfois simplement pour le market making, le arbitrage entre différentes bourses, ou même pour des prêts sur la chaîne, et ne signifie pas forcément que de « nouveaux fonds hors marché » entrent réellement. Les ETF aussi, leur mécanisme de souscription et de rachat comporte des délais et des couvertures, ce qui fait que la réaction visible sur la chaîne peut déjà être une émotion secondaire.

Personnellement, je préfère maintenant analyser cela en détail : où cette augmentation d'offre a-t-elle réellement été dirigée, vers quelles adresses / bourses, si c'est un dépôt net ou un retrait net sur la chaîne, en combinant cela avec la profondeur du marché spot et le taux de financement, au moins cela évite d'être emporté par une seule image.

De plus, ces récents « superpositions de rendement » dans le staking et le partage de sécurité, qui sont souvent critiqués comme des copies, sont aussi assez normaux. Les APR boostés par des subventions semblent attrayants, mais la provenance des flux de trésorerie n'est pas claire, et au final, c'est le risque de qui prend qui... Bref, je n'ose pas vraiment considérer comme certain que « ce qui semble très lié » va forcément se produire. On en reste là.