Lors de ma troisième fois à voir tout le monde considérer le LST / le staking comme un « gain passif », je ne peux m'empêcher de lever les yeux au ciel… Les gains se résument en réalité à deux choses : d’un côté, il y a ceux qui paient réellement (sur la chaîne, pour votre sécurité / liquidité), de l’autre, c’est le projet qui offre des subventions pour attirer le TVL. La première est plus lente mais relativement fiable, la seconde ressemble à distribuer des coupons de thé glacé lors d’une réunion, et une fois bu, la réunion peut se terminer.

Le risque est aussi assez simple : le staking comporte déjà des pénalités / des risques de défaillance de nœud, et staker à nouveau revient à utiliser la même « crédibilité » pour plusieurs garanties, ce qui peut amplifier les buffs mais aussi augmenter les risques ; en plus, il y a les contrats, les oracles, la modification des paramètres de gouvernance, et un jour, si une décision est prise à la va-vite, le modèle de rendement pourrait simplement devenir une loterie.

Récemment, il y a encore beaucoup de gens qui expliquent la hausse et la baisse des cryptos par les flux de fonds ETF et la tolérance au risque du marché boursier américain, je vois ça comme un « macro qui me fait porter le chapeau »… Quand l’émotion change, les gains liés aux subventions chutent d’abord, et tout le levier sur la chaîne peut aussi trembler ensemble. De toute façon, je ne peux plus que considérer cela comme une expérience de flux de trésorerie à haute volatilité, pas comme un dépôt à terme.