Ces derniers jours, quelqu’un m’a encore demandé « Est-ce que faire du market making c’est juste rester allongé à collecter des frais ? » Je ne savais pas trop comment leur répondre… La courbe, c’est en gros vous aidez le marché à faire des échanges automatiques, quand les prix montent ou descendent, votre position se déplace passivement vers la moins performante, la perte impermanente n’est pas de la magie, c’est un mécanisme écrit en dur. La possibilité que les frais couvrent la perte dépend de la volatilité et du volume, s’il n’y a pas de transactions, c’est encore moins envisageable.

Récemment, la discussion sur la baisse des taux et l’indice dollar est aussi assez animée, les actifs risqués montent et descendent ensemble parfois, puis se décorrèlent, bref je n’ose pas espérer que « un changement macroéconomique stabilise tout ». Un collègue a aussi dit « Tu ne fais que des stablecoins, ça doit aller, non ? » Je ne peux que sourire : même les pools de stablecoins ne sont pas totalement stables, si le dépeuplement ou la liquidité se retire, on ne dort pas mieux pour autant.

Je ne fais du market making qu’avec des actifs que je peux accepter de garder, en petite quantité pour tester, si je ne gagne pas, c’est comme une leçon apprise, c’est tout pour l’instant.