🚨La Banque du Japon vient de lancer son avertissement le plus direct concernant une hausse des taux en 2026.

Dans un discours prononcé ce matin, le gouverneur Ueda a déclaré que la BOJ est désormais plus préoccupée par une inflation trop élevée que par un ralentissement de l’économie.

C’est une déclaration importante d’une banque centrale qui a passé des décennies à lutter contre la déflation.

Voici exactement ce qu’il a dit.

L’IPC du Japon devrait atteindre 2,8 % cette année fiscale et dépasser 3 % pendant une période. L’indice des prix à la production a atteint 4,9 % en glissement annuel en avril, le niveau le plus élevé en près de 3 ans.

Les augmentations de prix en amont se répandent déjà dans les produits en plastique, la construction, le transport et l’alimentation. Les salaires augmentent de 5 % pour la troisième année consécutive.

Les attentes d’inflation parmi les entreprises et les ménages montent toutes deux.

Ueda a explicitement déclaré que si les risques à la hausse pour les prix continuent de l’emporter sur les risques à la baisse pour l’économie, la BOJ augmentera les taux.

Les taux d’intérêt réels au Japon sont toujours négatifs malgré trois hausses depuis 2024. Le taux directeur est actuellement de 0,75 %.

Un passage à 1 % lors de la réunion des 15-16 juin est désormais largement attendu.

Cela importe bien au-delà du Japon.

Pendant des décennies, les investisseurs mondiaux ont emprunté de l’argent au Japon à des taux proches de zéro. Ils ont ensuite investi cet argent emprunté dans des actifs à rendement plus élevé à travers le monde, actions américaines, actions technologiques, obligations des marchés émergents et crypto.

Ce commerce génère des profits tant que les coûts d’emprunt japonais restent faibles.

Lorsque la BOJ augmente les taux, le coût d’emprunt en yen augmente. Cela oblige les investisseurs à fermer ces positions en vendant des actions américaines, en vendant de la crypto, en vendant des actifs des marchés émergents et en convertissant les recettes en yen pour rembourser leurs prêts.

La vente se produit rapidement et dans tous les marchés simultanément.

En août 2024, la BOJ a augmenté les taux de seulement 0,15 %. En 48 heures, la bourse japonaise a enregistré sa plus grande chute en une journée de l’histoire. Les actions mondiales, la crypto et les marchés émergents ont tous chuté violemment. Ce n’était que 0,15 %.

Le mouvement attendu en juin est une hausse à 1 %, contre 0,75 %. C’est un mouvement plus important dans un marché qui est déjà soumis à une pression bien plus grande qu’en août 2024.

Le carry trade mondial basé sur des taux japonais proches de zéro est estimé à plus de 4 000 milliards de dollars.

Lors de la même réunion de juin, la BOJ effectuera également une évaluation intermédiaire de son plan de réduction des achats d’obligations et annoncera une nouvelle ligne directrice pour 2027.

Reuters rapporte qu’une pause totale dans le resserrement quantitatif (QT) est l’option préférée en interne. Si la BOJ augmente les taux et suspend le QT simultanément, cela signifie une politique monétaire plus restrictive par le biais des taux mais un soutien continu au marché obligataire, une reconnaissance directe que le marché obligataire japonais ne peut pas encore se suffire à lui-même.

La décision de la BOJ des 15-16 juin, qu’elle augmente ou non, de combien, et ce qu’elle décidera concernant le QT sera le point de données le plus important pour les actifs risqués mondiaux dans les semaines à venir.