L'industrie des semi-conducteurs ne se limite pas à Nvidia — ma logique de détention basée sur la « vision de la chaîne industrielle »

Beaucoup de nouveaux investisseurs pensent qu'acheter des semi-conducteurs, c'est acheter NVDA. En réalité, la chaîne industrielle des semi-conducteurs est très longue, avec des logiques différentes à chaque étape. Sur Gate, j'ai acheté en plus de NVDA, ARM et TSMC, voici pourquoi.

Haut de gamme : équipements et matériaux
Représentants : ASML, Applied Materials, Tokyo Electron
Logique : Les fabricants de puces doivent d'abord acheter des équipements pour augmenter leur capacité, c'est un indicateur avancé. ASML détient le monopole des machines de lithographie, mais son cours est trop cher, je ne l'ai pas acheté. Applied Materials a une valorisation plus raisonnable, mais je n'ai pas approfondi mes recherches, je l'ai laissée en option.

Milieu de gamme : conception et fabrication de puces
Conception : NVDA, AMD, Qualcomm, ARM
Fabrication : TSMC, Intel
Logique : Les sociétés de conception ont une marge brute élevée, mais la concurrence est féroce ; les sociétés de fabrication ont de lourds investissements en capital, mais une forte fidélité de la clientèle. NVDA est à la fois une société de conception et un écosystème, TSMC est le leader incontesté de la fabrication. Je possède les deux, ce qui équivaut à une combinaison « conception + fabrication ».

Pourquoi acheter ARM ? ARM ne produit pas de puces, elle autorise uniquement l'architecture. 99 % des puces de téléphones mobiles dans le monde utilisent l'architecture ARM, et elle commence à pénétrer les PC et serveurs. Son modèle commercial est basé sur la redevance, chaque vente de puce ARM lui rapporte une commission. Très stable, avec une marge brute supérieure à 90 %. De plus, ARM entretient de bonnes relations avec NVDA, quand NVDA monte, ARM a tendance à suivre.

Pourquoi ne pas acheter Intel ? Intel est en retard dans la fabrication par rapport à TSMC, et dans la conception, elle est concurrencée par AMD et NVDA. Elle est « prise en sandwich », sauf si le nouveau CEO peut inverser la tendance, je ne m’y intéresse pas.

Ma composition en semi-conducteurs : NVDA (leader) + TSMC (fabrication) + ARM (architecture). Trois positions différentes, avec des caractéristiques de risque et de rendement différentes. Lors des retracements, elles ne chutent pas toutes en même temps, et lors des hausses, on ne rate pas le mouvement. C’est ce qu’on appelle une allocation dans la chaîne industrielle, plus saine que de miser sur une seule action.