Bitcoin est tombé en dessous de 66 000 dollars, avec plus de 250 000 traders liquidés pour 1,6 milliard de dollars, mais la position en contrats à terme en monnaie de référence a paradoxalement augmenté pour atteindre 784 400 bitcoins, proche d’un nouveau sommet historique.

Ce n’est pas une simple divergence entre acheteurs et vendeurs. Lorsque le flux net sortant de 3,5 milliards de dollars de l’ETF spot pendant 11 jours consécutifs, et que Strategy vend pour la première fois du BTC en quatre ans, que signifie cette nouvelle hausse des positions en contrats à terme en monnaie de référence ?
La marge des contrats en monnaie de référence est constituée de BTC lui-même, et non de stablecoins. Une augmentation des positions indique que de nombreux traders, face à la chute brutale, n’ont pas seulement fermé leurs positions, mais ont en fait ajouté du Bitcoin comme marge. Ce n’est pas une simple vision haussière, mais une confiance extrême dans la direction — que ce soit en tenant coûte que coûte ou en renforçant leurs positions à la baisse, tous misent sur le BTC.
L’expérience historique montre que des positions en monnaie de référence extrêmement élevées correspondent souvent à des sommets ou des creux clés. Des signaux similaires sont apparus lors du sommet du marché haussier de 2021 et du creux du marché baissier de 2022. L’environnement actuel se rapproche davantage de ce dernier : l’indice de peur est tombé à 23, mais l’effet de levier n’a pas été liquidé, au contraire, il s’accumule.
Le risque est que si le Bitcoin continue de baisser, les positions à effet de levier élevé seront confrontées à des liquidations en chaîne. La mécanique de liquidation des contrats en monnaie de référence vendra directement du BTC, aggravant la pression de vente. Si les acheteurs sont forcés de fermer leurs positions, le BTC libéré renforcera la puissance des vendeurs.
Le marché évalue une scène extrême : soit un rebond après la confirmation d’un creux à court terme, soit la dernière accumulation avant l’effondrement de l’effet de levier. Quoi qu’il en soit, la volatilité s’amplifiera.
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