Je viens de revoir mes anciennes notes en tant que « philanthrope » dans AMM, ce n’est vraiment pas du revenu passif… La courbe semble assez lisse, l’argent mis dedans ressemble à une cuisson à l’eau chaude, dès que le prix dévie, la perte impermanente mange silencieusement le profit, et quand tu veux retirer, tu te rends compte : oh, en fait, ce que tu gagnes, c’est une illusion de frais, ce que tu perds, c’est de l’argent réel dû à la volatilité.

Récemment, ces nouvelles L1/L2 lancent des incitations pour attirer le TVL, et les anciens utilisateurs dans le groupe se plaignent de « miner, puis vendre », je peux aussi comprendre. La liquidité afflue soudainement, la profondeur semble s’épaissir, mais en réalité, beaucoup de gens viennent juste pour profiter des subventions, faire un tour, le prix fluctue, et ton positionnement de market maker doit être rééquilibré, le slippage est si élevé qu’on pourrait écrire un poème dessus, mais ce serait encore insuffisant pour décrire la perte.

De toute façon, mon état d’esprit actuel est : faire du market making comme si j’achetais une « assurance contre la volatilité » — tu vends de la volatilité, si tu ne comprends pas, ne fais pas semblant de dormir pour encaisser le loyer. C’est comme ça pour l’instant.