La vente de crypto par la stratégie est-elle devenue la mèche ? La dernière chute est-elle terminée ?

Strategy a vendu 32 bitcoins, pour la première fois en quatre ans. La quantité n’est pas grande, prix moyen de 77 135 dollars, réception de 2,5 millions de dollars, ce qui ne représente que 0,0038 % de sa position totale de 84 000 bitcoins.

Mais cette petite transaction a brisé une barrière, elle vend des bitcoins pour payer des dividendes en espèces aux actions privilégiées STRC.

STRC est une action privilégiée perpétuelle que Strategy a fortement promue l’année dernière, avec un rendement annuel de 11,5 %, versé en dollars chaque mois. La société a une vision très optimiste, soutenant ses actions avec du bitcoin, puis levant des fonds en actions pour acheter encore plus de bitcoins, en boucle. En théorie, une hausse annuelle de 2,3 % du bitcoin suffirait à couvrir le coût des dividendes. Mais le problème, c’est que les dividendes nécessitent de l’argent réel, pas une valorisation comptable.

Après cette vente, le bitcoin est passé de 72 000 dollars à environ 66 000 dollars, liquidant près de 4 milliards de dollars de positions longues en une heure, et plus de 10 milliards de dollars en une journée.
Beaucoup disent que 32 bitcoins ne peuvent pas creuser un tel trou, le vrai signal effrayant, c’est que même Strategy, un investisseur achète et conserve, commence à mobiliser ses réserves.

Bien sûr, le risque plus profond ne réside pas dans cette vente, mais dans tout son modèle. Le prix des actions STRC est récemment resté en dessous de leur valeur nominale de 100 dollars, atteignant un minimum de 97 dollars. Si l’émission future d’actions privilégiées échoue ou si le prix continue de se déprécier, Strategy devra vendre des bitcoins pour couvrir ses paiements d’intérêts.

Pire encore, si le prix du bitcoin ne monte pas significativement, la même somme de dividendes consommera une part plus grande de ses actifs. À ce moment-là, la pression de vente ne sera plus de 2,5 millions, mais des centaines de millions ou milliards.

Certains analystes disent que la liquidité n’a jamais été un problème, le bitcoin se négociant à plusieurs centaines de milliards de dollars par jour. Le vrai problème, c’est que lorsque le marché continue de baisser et que d’autres sources de financement échouent, Strategy pourra-t-elle continuer à payer ses intérêts fixes en dollars sans être forcée de vendre ses bitcoins ?

Après tout, elle doit déjà dépenser environ 1,6 milliard de dollars par an pour les dividendes STRC, et la croissance de sa valeur en portefeuille selon le marché n’est pas stable.

Bien sûr, cette chute soudaine n’est pas entièrement la faute de Strategy. Le contexte technique était déjà faible, le bitcoin ayant cassé la ligne de coût des détenteurs à court terme (autour de 77 000 dollars).

Au niveau macroéconomique, la flambée de l’IA a drainé beaucoup de liquidités, et la baisse des prix de l’énergie et des données sur l’emploi ont encore renforcé la baisse des anticipations de baisse des taux.

Mais la vente de BTC par Strategy est devenue cette étincelle visible, ramenant l’attention du marché d’un contexte macroéconomique à une question plus concrète.

Alors, la grande question est maintenant : la “dernière chute” que tout le monde attendait-elle est-elle déjà accomplie ?

Selon le sentiment de panique du marché, cette grosse baisse semble avoir réduit les cris, et même certains altcoins forts ne suivent pas la chute. On peut simplement interpréter cela comme une segmentation du marché depuis la reprise de mai, où les fonds cherchent sélectivement leur sortie, et la panique généralisée est devenue rare, surtout que les altcoins ont déjà chuté “jusqu’à zéro”.

Quant à savoir quand le marché touchera le fond et rebondira, cela dépend encore du flux de retour des ETF, de la résolution des problèmes au Moyen-Orient, et de l’impact final des données macroéconomiques sur les décisions. Le reste, c’est au marché de décider, ou de suivre la direction de certains investisseurs intelligents.

Enfin, une question cruciale pour ceux qui restent dans ce marché : Le marché crypto peut-il encore repartir ? Où se trouve la vraie opportunité ?