Les Lords britanniques avertissent que la BoE pourrait tuer les stablecoins liés à la livre avant qu'ils ne se développent en Grande-Bretagne

Les Lords britanniques avertissent que des règles strictes sur les stablecoins de la BoE pourraient rendre difficile la montée en puissance des tokens adossés à la livre, même si les législateurs soutiennent un régime clair au Royaume-Uni.

Résumé

• Les Lords britanniques ont soutenu les règles sur les stablecoins mais ont averti que les plafonds de détention de la BoE pourraient ralentir l’adoption des tokens livres.
• Le plan de réserve non rémunérée à 40 % de la BoE a suscité des inquiétudes quant à la viabilité des émetteurs et aux risques de compétitivité du marché britannique.
• Les pairs ont appelé à une clarification plus rapide alors que les règles sur les stablecoins au Royaume-Uni continuent de rattraper les cadres américains et européens à l’étranger.

Un comité de la Chambre des Lords a averti que les règles prévues pour les stablecoins par la Banque d’Angleterre pourraient rendre un marché de tokens en livres sterling commercialement faible avant même sa croissance. Le Comité de la régulation des services financiers a déclaré que le Royaume-Uni a besoin de règles claires, mais que ces règles ne doivent pas empêcher les émetteurs viables d’entrer sur le marché.

Le rapport a indiqué que le Royaume-Uni « accuse un retard » par rapport aux États-Unis et à l’Union européenne en matière de régulation des stablecoins. Il a également souligné que l’absence d’un régime clair a ralenti l’investissement dans les stablecoins au Royaume-Uni, tandis que les tokens adossés au dollar comme USDT et USDC dominent l’utilisation mondiale.

Le comité a soutenu l’objectif principal de sécurité consistant à exiger que les stablecoins adossés à la monnaie fiduciaire détiennent des actifs équivalents à la valeur des tokens en circulation. Il a également appuyé une facilité de prêt de secours de la Banque d’Angleterre pour les émetteurs systémiques, estimant que cette mesure pourrait renforcer la confiance en période de stress.

Cependant, ses pairs ont remis en question la proposition de la Banque selon laquelle les émetteurs systémiques doivent détenir au moins 40 % des actifs de soutien sous forme de dépôts auprès de la banque centrale non rémunérés. Le rapport a indiqué que cette règle a suscité « des critiques considérables » car elle pourrait nuire à la viabilité des émetteurs et affaiblir la capacité du Royaume-Uni à concurrencer.

Les limites de détention pourraient ralentir les tokens en livres

La Banque a également proposé des limites temporaires de détention de 20 000 £ pour les particuliers et de 10 millions £ pour les entreprises. Elle affirme que ces plafonds réduiraient le risque de sorties massives de dépôts des banques si les stablecoins deviennent largement utilisés pour les paiements.

Le comité a indiqué que ces limites pourraient « inhiber inutilement la croissance des stablecoins en GBP » et créer des problèmes pratiques pour les entreprises. Il a exhorté la Banque à surveiller d’abord le marché et à appliquer ces plafonds uniquement si les risques pour la stabilité financière sont clairement justifiés.

Le débat sur les récompenses ajoute un doute commercial

Le rapport a également soulevé des questions concernant les intérêts et les récompenses. Selon les propositions actuelles, les émetteurs de stablecoins ne seraient pas autorisés à transmettre les intérêts issus des actifs de soutien aux détenteurs de tokens. Les régulateurs n’ont pas encore décidé si les récompenses de type carte ou autres incitations pour les utilisateurs seront autorisées.

Cette question est importante car les stablecoins en livres doivent faire face à la concurrence des cartes, des paiements bancaires, des tokens en dollars et des dépôts tokenisés. Le comité a déclaré que toute interdiction des récompenses devrait être justifiée par des raisons de risque claires, surtout si des récompenses similaires restent disponibles dans les systèmes de paiement traditionnels.

Les régulateurs britanniques doivent respecter un calendrier

L’avertissement intervient alors que le Royaume-Uni tente d’intégrer les stablecoins, les dépôts tokenisés et l’activité cryptographique plus large dans un cadre réglementaire formel. Les politiques récentes placent les stablecoins dans le système de paiement, tandis que le régime cryptographique plus large de la FCA doit entrer en vigueur en 2027.

Le comité a exhorté le HM Treasury, la Banque et la FCA à respecter leurs calendriers et à expliquer comment la double régulation fonctionnera pour les émetteurs systémiques. Il a indiqué que la régulation doit soutenir la sécurité tout en laissant suffisamment de marge pour le développement d’un marché de stablecoins en livres sterling.