Fondée il y a cinq ans, évaluée à 965 milliards de dollars, Anthropic vient de « déposer » ses documents

Le 1er juin, Anthropic a soumis en toute confidentialité un projet de déclaration d'enregistrement S-1 à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, lançant officiellement le processus de préparation à l'introduction en bourse.

Juste deux jours auparavant, le 28 mai, Anthropic a annoncé avoir finalisé une levée de fonds de 65 milliards de dollars lors de la série H, avec une valorisation de 965 milliards de dollars (environ 6,54 trillions de RMB), dépassant pour la première fois en histoire la valorisation d’OpenAI (730 milliards de dollars). Le même jour, la version Claude Opus 4.8 a été publiée.

Cette entreprise, fondée en 2021 par d’anciens membres clés d’OpenAI, est en train de frapper à la porte de Wall Street à une vitesse sans précédent.

Après avoir appris qu’Anthropic avait déposé une demande d’introduction en bourse en toute confidentialité, le PDG d’OpenAI, Sam Altman, a déclaré lors d’une interview sur CNBC : « OpenAI se lancera en bourse lorsque nous jugerons le moment opportun. Je pense qu’il y a actuellement une course où tout le monde rivalise pour offrir la technologie la plus avancée et créer la meilleure entreprise, mais vous savez aussi que l’introduction en bourse est une opération de financement. Je ne pense pas que nous allons actuellement nous concentrer sur la décision du moment précis pour entrer en bourse. »

1 « Soumission confidentielle »

Anthropic a cette fois soumis un projet de déclaration d’enregistrement S-1 en toute confidentialité, et non un prospectus officiel.

Conformément aux règles de dépôt confidentiel de la SEC américaine, cette soumission permet à Anthropic de communiquer en interne avec les régulateurs avant la publication officielle des données financières. Dans une déclaration officielle, ils ont indiqué qu’après avoir déposé le projet de déclaration d’enregistrement confidentiel, une fois l’examen par la SEC terminé, la société pourra choisir le moment de l’introduction en bourse ; la date précise et le montant de la levée de fonds n’ont pas encore été divulgués, le calendrier dépendant de l’environnement du marché et de divers facteurs externes, avec une première possible cotation dès cet automne.

Juste avant la soumission, Anthropic a annoncé avoir finalisé une levée de fonds de 65 milliards de dollars lors de la série H.

Cette levée a rassemblé des investisseurs financiers de premier plan tels qu’Altimeter Capital, Sequoia Capital, Greenoaks, ainsi que des géants mondiaux du stockage de semi-conducteurs comme Micron, Samsung Electronics et SK Hynix. La valorisation post-investissement a atteint directement 965 milliards de dollars — frôlant presque le plafond de valorisation des entreprises technologiques d’IA non cotées dans le monde.

Une entreprise ne déposerait pas précipitamment ses documents après une levée massive de fonds et une trésorerie abondante, sauf si elle voit une opportunité plus grande — c’est-à-dire une prime de liquidité sur le marché public.

Et cette hausse géométrique de la valorisation indique que la logique de tarification des sociétés de grands modèles d’IA évolue : le marché ne se contente plus de financer « l’idéal lointain de l’AGI », mais voit désormais la possibilité concrète d’un cycle fermé parfait entre puissance de calcul, modèles et applications.

Abandonner les projets purement dépensiers pour privilégier les acteurs de premier plan capables de générer des revenus et soutenir la valorisation devient une tendance dominante.

2 De 965 milliards à dépasser OpenAI, avec 470 millions de dollars de revenus récurrents annuels

Que représente une valorisation de 965 milliards de dollars ?

Selon le prix de clôture des grandes entreprises chinoises le 1er juin, cela équivaut à environ 1,9 fois Tencent (clôture à 508 milliards de dollars), 3,2 fois Alibaba (clôture à 300,9 milliards de dollars). En comparant avec les deux géants locaux du modèle de grande taille qui se préparent à revenir sur le marché STAR — cela représente environ 11,5 fois la capitalisation de Zhipu AI (clôture à 836 millions de dollars) et 34 fois celle de MiniMax (clôture à 284 millions de dollars).

Par ailleurs, le chiffre d’affaires annuel d’Anthropic a déjà dépassé 470 millions de dollars, enregistrant une croissance explosive par rapport à 900 millions de dollars prévu pour la fin 2025. Cette vitesse de croissance est soutenue par le fait que la plus grande partie des grandes entreprises mondiales intègre Claude dans leurs processus clés, ainsi que par le rythme très rapide d’itération des produits d’Anthropic.

La version récente Claude Opus 4.8, a augmenté la vitesse d’exécution de 2,5 fois, réduit considérablement les coûts de 3 fois, et a apporté des optimisations majeures pour le problème de « hallucinations » chez les clients d’entreprise, réduisant par 4 la probabilité de détection de défauts dans le code.

Par ailleurs, avec le déploiement imminent de modèles de niveau Mythos plus puissants pour les clients, Anthropic construit un écosystème de flux de travail basé sur une véritable application commerciale. Lorsque le coût de calcul est efficacement maîtrisé et que les clients d’entreprise manifestent une forte volonté de paiement, Anthropic entre dans une phase de concrétisation de sa valeur commerciale.

Il est également important de noter l’engagement d’Anthropic dans l’infrastructure de calcul. En combinant l’annonce de la levée H et les informations précédemment divulguées, la société a conclu trois accords clés sur la capacité de calcul :

Un partenariat avec Amazon AWS pour une capacité exclusive allant jusqu’à 5 gigawatts, avec Amazon réalisant un investissement stratégique en cash de 5 milliards de dollars lors de cette levée, liant achat de capacité et investissement en actions ;

Une collaboration avec Google et Broadcom pour réserver un total de 5 gigawatts de ressources TPU de nouvelle génération, afin de soutenir l’itération continue des grands modèles ;

Un partenariat avec SpaceX pour une collaboration approfondie sur la capacité de calcul, intégrant le cluster GPU complet Colossus 1.

De plus, la levée H a également introduit Micron, Samsung et SK Hynix, trois géants mondiaux des semi-conducteurs de stockage, en tant qu’investisseurs stratégiques. Ces trois entreprises dominent la production mondiale de mémoire à haute bande passante (HBM) et de stockage clé, et leur participation en actions et dans la chaîne d’approvisionnement garantit à Anthropic un approvisionnement stable en matériel essentiel pour l’entraînement des modèles d’IA dans les années à venir, complétant ainsi la boucle complète de la chaîne d’approvisionnement en matériel, puces et composants.

3 La porte de l’IPO s’ouvre grand, le paysage commercial de l’IA entre en course

Anthropic, OpenAI et SpaceX sont considérés comme les trois IPO les plus attendues du marché cette année.

SpaceX a déposé sa demande d’introduction en bourse en avril, et OpenAI, principal concurrent d’Anthropic, prévoit également de suivre dans un avenir proche — les deux entreprises rivalisent désormais non seulement en termes de paramètres et de scores, mais aussi dans la course ultime pour la liquidité et le pool de capitaux du marché secondaire.

Après l’introduction, les investisseurs particuliers pourront investir dans ces startups d’IA de premier plan, et les premiers investisseurs pourraient réaliser des retours de plusieurs milliards de dollars.

L’analyste de Wedbush Securities, Dan Ives, a qualifié cela de « grande ouverture des portes du marché IPO ». Le marché des nouvelles technologies, relativement calme ces dernières années, se réanime grâce à la maturité de l’IA.

Pourquoi maintenant ? La réponse réside en grande partie dans la demande quasi sans fond pour l’infrastructure de calcul liée à l’IA. Dans la course vers une intelligence artificielle générale (AGI), les financements privés de plusieurs milliards de dollars ne suffisent plus pour couvrir la consommation de clusters de plusieurs milliers de GPU, seul le vaste pool de capitaux de Wall Street peut soutenir cette « course aux armements » en puissance de calcul et énergie.

La soumission d’Anthropic marque le début de cette vague de IPO dans le secteur technologique.