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Anthropic a soumis confidentiellement une déclaration d'enregistrement provisoire sur le formulaire S-1 à la SEC pour une offre publique initiale proposée de ses actions ordinaires.

Ce n'est pas un petit événement. C'est l'un des moments les plus importants du marché des capitaux que le secteur technologique ait connu depuis des années, et il arrive à un moment où l'industrie de l'IA passe de la spéculation privée à la responsabilité publique.

Le dépôt intervient quelques jours seulement après qu'Anthropic a clôturé une levée de fonds de 65 milliards de dollars en série H à une valorisation post-money de 965 milliards de dollars, menée par Altimeter, Dragoneer, Greenoaks et Sequoia Capital.

Ce chiffre seul a placé Anthropic devant OpenAI en termes de valorisation, en faisant la startup d'IA la plus précieuse au monde. Mais le dépôt d'IPO raconte une histoire différente de celle du financement privé.

Lorsqu'une entreprise dépose un S-1, cela indique qu'elle est prête à se soumettre à l'examen public, aux cycles de reporting trimestriels et à la discipline de la fixation des prix du marché.
Le projet confidentiel signifie que nous ne disposons pas encore de divulgations financières complètes, mais les données directionnelles qui ont émergé sont frappantes.

Anthropic a divulgué un taux de revenus de 47 milliards de dollars à la fin mai 2026, un chiffre qui a évolué à une vitesse extraordinaire. Il était de 9 milliards à la fin de 2025, puis 30 milliards en avril, et maintenant 47 milliards en mai.
Cette trajectoire, principalement alimentée par l'adoption par les entreprises et le produit Claude Code, représente une véritable dynamique commerciale. Cependant, il reste incertain si Anthropic est rentable.

La question de savoir si une entreprise générant des revenus à ce rythme brûle également de la trésorerie à un taux comparable est la tension centrale que le prospectus public final devra aborder.

La dynamique concurrentielle ajoute une couche supplémentaire d'urgence. SpaceX devrait s'inscrire en premier, potentiellement plus tard ce mois-ci, avec une valorisation d'environ 1,75 trillion de dollars. OpenAI prépare également son propre dépôt confidentiel et devrait suivre peu de temps après. Les analystes de Wedbush ont décrit cela comme une ouverture des vannes pour le marché IPO, qui est relativement inactif depuis des années.

Trois grands conglomérats se précipitant pour atteindre les marchés publics dans la même fenêtre est inhabituel et reflète à la fois la maturité de ces entreprises et la pression des premiers investisseurs et employés cherchant de la liquidité.

La position d'Anthropic dans cette course est distinctive. Son produit, Claude, a gagné une traction significative parmi les ingénieurs logiciels et les clients d'entreprise, notamment après la sortie de son modèle Mythos pour la détection des vulnérabilités de sécurité. Cette crédibilité technique est un différenciateur.

Mais l'entreprise a également rencontré des frictions avec le gouvernement fédéral concernant l'utilisation de sa technologie, et le débat plus large sur la sécurité de l'IA, la réglementation et le déploiement responsable surgira inévitablement dans les facteurs de risque du S-1.

Pour le marché, les questions clés sont simples.

Anthropic peut-il maintenir ce taux de croissance des revenus sans augmentations proportionnelles des coûts de calcul et d'inférence ? La valorisation publique convergera-t-elle ou divergera-t-elle des chiffres des levées privées, où les marchés secondaires auraient évalué l'entreprise entre 1,4 trillion et 1,75 trillion de dollars ?

Et l'appétit des investisseurs pour l'exposition à l'IA restera-t-il suffisamment fort pour absorber trois méga-introductions en un temps réduit, ou la fatigue s'installera-t-elle avant que la troisième offre n'atteigne le marché ?

Le dépôt confidentiel marque le début d'un processus, pas la fin.
Les termes réels, la fourchette de prix, le nombre d'actions offertes et les détails financiers n'apparaîtront qu'après que la SEC aura terminé son examen et que l'entreprise publiera la version modifiée du S-1. Une cotation publique pourrait intervenir dès octobre 2026, bien que le calendrier dépende de l'examen réglementaire et des conditions du marché.

D'ici là, le marché débattra des multiples de valorisation, des échéances de rentabilité, et de la capacité du secteur de l'IA à soutenir des entreprises publiques encore en phase initiale de maturation financière.

Ce qui est déjà clair, c'est que le dépôt d'IPO d'Anthropic marque un changement structurel. Les plus grandes entreprises d'IA ne construisent plus dans l'ombre du capital privé.

Elles se préparent à se présenter sur les marchés publics, à répondre aux actionnaires, et à prouver que les chiffres de revenus qu'elles citent dans leurs communiqués de presse peuvent résister à l'examen des états financiers audités. Cette transition, peu importe où l'action finira par se négocier, est la véritable étape importante.

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