Les actions meme GameStop ont établi un record de profit trimestriel en s'appuyant sur des cartes Pokémon et des figurines, mais pourraient vendre à perte le Bitcoin qui a manqué l'opportunité.

GameStop (GME) 2026年第一季度净利润达3.896亿美元，创下公司历史上单季最高纪录，营收同比增长14%，主要动力来自收藏品业务同比增长65%；董事会同步批准20亿美元股票回购计划。
（前情提要：GameStop疑似“倒货”比特币！半成持仓转入Coinbase，浮亏7000万美元将退出DAT策略？）
（背景补充：快讯》GameStop宣布购买4,710枚比特币，本周GME暴涨超25%）

本文目录

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• 有史以来最强单季：公仔与卡牌的奇迹
• 20亿美元回购与25亿股授权：Cohen的资本棋局
• 比特币踏空、eBay的野心
• 迷因股的价值重生还是下一场豪赌？

被戏称为迷因股的GameStop，靠着宝可梦卡牌和公仔的业务转型，在2026年首季交出了亮眼的成绩单，GME股价盘后一度飙涨逾13%。迷因股的标签，正在被一组扎实的财务数字慢慢撕掉。

有史以来最强单季：公仔与卡牌的奇迹

GameStop于2日向美国证券交易委员会（SEC）提交的监管申报文件显示，该公司第一季整体营收同比增长14%，达到8.353亿美元；净利润则高达3.896亿美元，不仅增长幅度可观，更是公司有史以来单季最高盈利纪录。

这份财报亮眼的核心推手，并非传统主机游戏，而是收藏品业务，宝可梦卡牌、漫威公仔、动漫周边等品项年增幅高达65%。随着消费者愈发习惯在实体店面以外的渠道购买电玩游戏，GameStop过去数年持续加码实体收藏品市场，这个当初看起来有些奇特的转型策略，如今正以亮丽数字兑现。

费用下降同样是盈利爆发的重要因素。管理层持续压缩门市与行政开销，在营收增长的同时拉大盈利空间，使得这份财报的含金量更加扎实。

20亿美元回购与25亿股授权：Cohen的资本棋局

财报公布的同一天，GameStop董事会批准了一项20亿美元的股票回购计划。这个数字本身已足以说明管理层对公司现金流的信心，公司手上估计握有约90亿美元现金，回购规模仅占一部分。

与此同时，公司稍早已表示将把普通股授权股数从现行上限提高至25亿股。这个动作的意义远不止技术性行政调整：大幅提高授权股数，通常代表管理层预留了未来以股票作为收购货币的弹药空间。结合Cohen近期的一系列动作来看，方向已呼之欲出。

比特币踏空、eBay的野心

就在GameStop收藏品业务悄然壮大的这段期间，执行长Cohen的加密货币赌注似乎正在悄然收场。

2025年5月，GameStop宣布跟进微策略的“比特币财库”策略，在5月14日至23日之间买进4,710枚比特币，平均成本约10.79万美元，合计投入约4至5亿美元。

然而，剧情在2026年初急转直下。GameStop将全部4,710枚BTC转入Coinbase Prime托管，彼时持仓市值约3.68亿美元，相对买入成本已浮现数千万美元的账面亏损。更耐人寻味的是，Cohen在一次公开场合被直接问及是否会出售比特币为并购筹资时，他的回答是：“我还不准备说。”

就在更早一些时间，Cohen表示，他已找到较比特币更有吸引力的资本去处，那就是以560亿美元收购线上拍卖平台eBay。他描述这笔交易具有“转型意义”，将彻底重塑GameStop的商业版图。

市场对此解读相当直白：Cohen可能正打算认赔出清比特币部位，为庞大的并购融资缺口填坑。

不过此前曾报道，eBay董事会已在5月12日正式拒绝了这项提案，且措辞强硬，称GameStop的报价“既不可信也不具吸引力”，质疑其融资计划的确定性、潜在的运营风险，以及GameStop本身的治理结构。

eBay市值约480亿美元，而GameStop市值约103亿美元，这是一场小鱼试图吞噬大鱼的资本野心。

尽管遭到拒绝，Cohen仍公开表示“不会放弃”，并呼吁eBay股东应独立评估这项提案的价值。

迷因股的价值重生还是下一场豪赌？

把这些线索串在一起，呈现的是一幅高度矛盾的现象：GameStop一方面正在用宝可梦卡牌和公仔，一块钱一块钱地累积出货真价实的盈利能力；另一方面，CEO却在比特币上踏空、试图以小搏大强并购eBay，资本配置的赌性从未消退。

对投资者和市场而言，最关键的后续观察点有两个：其一，GameStop最终是否会出售那批账面浮亏的比特币，以现金填补eBay收购的融资缺口？其二，eBay的大门真的关死了吗，还是Cohen仍有办法通过股东施压重新开启谈判？

一家靠公仔卡牌赚到史上新高的零售商，能否同时撑起一场蛇吞象的资本冒险，就让我们继续看下去。