Récemment, je regarde à nouveau la source de revenus du LST / re-staking, pour faire simple, l'argent ne tombe pas du ciel : une partie provient des récompenses de consensus du staking lui-même, une autre partie du re-staking consiste à louer la « sécurité » en la mettant en location, les projets offrent des subventions, des points, organisent des airdrops en espérant, tout le monde considère cela comme une couche d'intérêts supplémentaires. Le problème est là aussi : lorsque les subventions s'arrêtent, c'est la famine, la narration des points refroidit, le TVL diminue d'abord, je connais presque par cœur les quelques flux financiers sur la chaîne.

Le risque est encore plus direct : le même collatéral est utilisé à plusieurs reprises comme garantie, le levier est enfoui dans la structure ; les vulnérabilités des contrats, les mécanismes de liquidation, le dépegging, les acteurs du re-staking qui jouent avec le système, tout cela peut entraîner une réaction en chaîne en cas de problème. Récemment, certains endroits ont augmenté les taxes, changé la politique de conformité, ce qui resserre les attentes sur les entrées et sorties de fonds, la première réaction des gens n’est pas d’étudier le modèle de risque, mais de se retirer d’abord… De toute façon, quand le TVL chute, je suis nerveux, mais je continue à surveiller, les graphiques ne mentent pas, ce sont les gens qui le font.