Récemment, en regardant ce qui est mis en chaîne dans le RWA, on dirait de plus en plus qu’on touche à une pile de dossiers « qui semblent très liquides » dans un musée : il y a des parts sur la chaîne, des enregistrements de transactions, mais quand il faut vraiment les racheter, les clauses sont plus compliquées que le KYC… En gros, la liquidité n’est souvent qu’une illusion d’un marché secondaire où quelqu’un reprend la main, le vrai enjeu c’est si l’actif sous-jacent peut être racheté à temps, si on peut ouvrir la valve en cas de pression, c’est ça qui compte.

Ces deux derniers jours, j’ai aussi vu toute une narration autour d’agents IA + trading automatique, tout le monde vante une « interaction entièrement automatisée sur la chaîne », mais qui va couvrir la limite de sécurité ? Si une autorisation de contrat, un oracle ou un dépositaire lâche, ça finit toujours par revenir aux clauses de rachat et à la responsabilité.

Après avoir abaissé mes attentes, je me sens plus léger : je le considère d’abord comme un produit à seuil élevé, à rotation lente, pas besoin de le voir comme un substitut stable. De toute façon, seuls ceux qui ont survécu à plusieurs tests de pression de rachat méritent que je tourne encore deux pages.