#Anthropic秘密递交IPO申请 Fondée il y a cinq ans, avec une valorisation de 965 milliards de dollars, Anthropic vient de "déposer" ses documents

Le 1er juin, Anthropic a soumis en toute confidentialité un projet de déclaration d'enregistrement S-1 à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, lançant officiellement le processus de préparation à l'introduction en bourse. Deux jours plus tôt, le 28 mai, Anthropic annonçait la finalisation d'une levée de fonds de 65 milliards de dollars en série H, avec une valorisation de 965 milliards de dollars (environ 6,54 trillions de RMB), marquant la première fois dans l'histoire que sa valorisation dépassait celle d'OpenAI (dernière valorisation 730 milliards de dollars) ; le même jour, la version Claude Opus 4.8 était lancée. Cette entreprise étoile, fondée en 2021 par d'anciens membres clés d'OpenAI, ouvre la porte de Wall Street à une vitesse sans précédent. Après avoir appris le dépôt secret de l'IPO d'Anthropic, le PDG d'OpenAI, Sam Altman, a déclaré dans une interview avec CNBC : "OpenAI entrera en bourse quand nous penserons que le moment est opportun. Je pense qu'il y a actuellement une course, tout le monde se bat pour offrir la meilleure technologie et construire les meilleures entreprises, mais vous savez aussi, devenir public est une forme de levée de fonds. Je ne pense pas que nous allons nous concentrer sur le moment précis de l'entrée en bourse pour l'instant."
Dépôt "confidentiel"
Anthropic soumet un projet de S-1 confidentiel, pas un prospectus officiel. Selon les règles de la SEC pour la soumission confidentielle, le dépôt d'Anthropic est autorisé à effectuer une revue interne et des communications avec les régulateurs avant de divulguer des données financières officielles. Dans sa déclaration officielle, il a indiqué qu'après avoir soumis le S-1 confidentiel, une fois la revue de la SEC terminée, l'entreprise pourra choisir de poursuivre la cotation ; le calendrier précis et l'ampleur de la levée de fonds n'ont pas été divulgués, et la date de lancement dépend des conditions du marché et de facteurs externes, avec une cotation possible dès l'automne de cette année. Juste avant le dépôt, Anthropic annonçait la finalisation d'une levée de fonds de 65 milliards de dollars en série H. Cette levée a attiré des investisseurs financiers de premier plan tels qu'Altimeter Capital, Sequoia Capital, et Greenoaks, ainsi que trois géants mondiaux du stockage de semi-conducteurs—Micron Technology, Samsung Electronics, et SK Hynix. La valorisation post-investissement a grimpé à 965 milliards de dollars—atteignant presque le plafond de valorisation mondial actuel pour les entreprises technologiques d'IA non cotées. Une entreprise ne se précipiterait pas pour déposer juste après une levée massive de fonds et une trésorerie abondante, à moins de voir un jeu plus grand—à savoir, une prime de liquidité sur les marchés publics. Cette hausse exponentielle de la valorisation indique également un changement dans la logique de tarification du marché des capitaux pour les entreprises de modèles d'IA fondamentaux : le marché ne paie plus seulement pour la "grande vision de l'AGI", mais reconnaît aussi la possibilité réaliste d'une boucle parfaite entre puissance de calcul, modèles et applications. Abandonner les projets purement dépensiers en argent, et privilégier les acteurs leaders capables de concrétiser des revenus et de soutenir la valorisation est devenu l’un des consensus actuels.
De 965 milliards de dollars à dépasser OpenAI, avec 47 milliards de dollars de revenus annuels
Que signifie 965 milliards de dollars ?
Comparé aux prix de clôture des principaux géants technologiques domestiques le 1er juin, cela équivaut à peu près à 1,9 Tencent (capitalisation boursière 508 milliards de dollars), 3,2 Alibaba (capitalisation boursière 300 milliards de dollars). Si l’on compare aux géants de l’IA domestiques qui vont bientôt revenir sur le marché STAR—c’est environ 11,5 fois la capitalisation de Zhipu AI (cap. 83,6 milliards de dollars) et 34 fois celle de MiniMax (cap. 28,4 milliards de dollars). Par ailleurs, le chiffre d’affaires annuel d’Anthropic a déjà dépassé 47 milliards de dollars, une croissance explosive par rapport aux 9 milliards de dollars attendus d’ici la fin 2025. Derrière ce taux de croissance se trouvent les plus grandes entreprises mondiales intégrant Claude dans leurs processus commerciaux clés, ainsi que le rythme extrêmement rapide d’itération des produits d’Anthropic. La version récemment lancée, Claude Opus 4.8, a amélioré la vitesse de 2,5 fois, réduit les coûts par 3, et apporté des optimisations significatives sur les problèmes de "hallucination" qui troublent les clients d'entreprise, réduisant la probabilité de défauts de code manqués par 4 fois. Parallèlement, avec des modèles de niveau Mythos plus puissants sur le point d’être livrés aux clients, Anthropic construit un écosystème de flux de travail centré sur le déploiement commercial réel. Lorsque les coûts de calcul sont efficacement maîtrisés et que les clients d'entreprise montrent une forte volonté d'engagement en boucle fermée payant, Anthropic entre dans une période de réalisation de valeur commerciale. De plus, il est intéressant de noter l’implantation d’Anthropic dans l’infrastructure informatique. En combinant l’annonce de financement de la série H et les informations précédemment divulguées, l’entreprise a sécurisé trois accords clés de calcul : une capacité dédiée maximale de 5 GW avec Amazon AWS, Amazon ayant également réalisé un investissement stratégique en cash de 5 milliards de dollars dans cette levée, liant l’approvisionnement matériel et l’investissement en actions ; conjointement avec Google et Broadcom, sécurisant un total de 5 GW de ressources TPU de nouvelle génération pour soutenir l’itération continue des modèles ; et une coopération approfondie en calcul avec SpaceX, accédant au cluster GPU complet Colossus 1. La levée H a également introduit les géants mondiaux du stockage de puces—Micron, Samsung, et SK Hynix—en tant qu’investisseurs stratégiques. Ces trois entreprises dominent la mémoire à haute bande passante (HBM) et la capacité de stockage clé mondiales, et leur participation en actions et leur intégration dans la chaîne d’approvisionnement garantissent une fourniture stable du matériel essentiel à la formation des modèles d’IA dans les années à venir, complétant la chaîne complète de puissance de calcul, de puces et de chaîne d’approvisionnement.
Les portes de l’IPO grandes ouvertes, le paysage des affaires en IA s’accélère
Anthropic, OpenAI, et SpaceX sont considérés comme les trois cibles d’IPO les plus attendues cette année. SpaceX a déjà soumis sa demande d’introduction en bourse en avril, et OpenAI, principal rival d’Anthropic, devrait également suivre dans un avenir proche—ces deux entreprises sont passées d’une compétition de paramètres et de scores de référence à une bataille finale pour la liquidité et les pools de capitaux sur le marché secondaire. L’analyste de Wade Bush Securities, Dan Ives, a décrit cela comme "l’ouverture grande des portes du marché IPO."
Le marché des IPO de techs, relativement inactif ces dernières années, est maintenant ravivé par la maturité de l’IA. Pourquoi maintenant ? La réponse réside en grande partie dans la demande quasi sans fond pour l’infrastructure de calcul de l’IA. Dans la course vers une intelligence artificielle générale (AGI), un financement privé de plusieurs centaines de millions de dollars ne suffit plus pour soutenir la consommation de clusters comptant des milliers ou dizaines de milliers de puces ; seul le vaste pool de capitaux de Wall Street peut soutenir cette "course aux armements" en puissance de calcul et énergie.
Le dépôt d’Anthropic marque le début de cette frénésie d’IPO dans le secteur technologique.