#Anthropic秘密递交IPO申请 Fondée il y a cinq ans, évaluée à 965 milliards de dollars, Anthropic vient de « déposer » ses documents

Le 1er juin, Anthropic a soumis en toute confidentialité un projet de déclaration d’enregistrement S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, lançant officiellement le processus de préparation à l’introduction en bourse. Juste deux jours auparavant, le 28 mai, Anthropic a annoncé avoir finalisé une levée de fonds de 65 milliards de dollars lors de la série H, avec une valorisation de 965 milliards de dollars (environ 6,54 trillions de RMB), dépassant pour la première fois en histoire la valorisation d’OpenAI (730 milliards de dollars). Le même jour, la version 4.8 de Claude Opus a été publiée. Cette entreprise, fondée en 2021 par d’anciens membres clés d’OpenAI, est en train de frapper à la porte de Wall Street à une vitesse sans précédent. Apprenant que Anthropic a secrètement déposé ses documents pour une introduction en bourse, le PDG d’OpenAI, Sam Altman, a déclaré lors d’une interview sur CNBC : « OpenAI se lancera en bourse lorsque nous jugerons le moment opportun. Je pense qu’il y a actuellement une course où tout le monde rivalise pour offrir la technologie la plus avancée et bâtir la meilleure entreprise, mais vous savez aussi que l’introduction en bourse est une opération de financement. Je ne pense pas que nous allons actuellement nous concentrer sur la détermination d’un calendrier précis pour cela. »

« Dépôt » secret

Cette fois, Anthropic a soumis un projet de déclaration d’enregistrement S-1 en mode confidentiel, et non un prospectus officiel. Selon les règles de dépôt confidentiel de la SEC américaine, cette soumission permet à Anthropic de communiquer en interne avec les régulateurs avant la divulgation publique des données financières. Dans une déclaration officielle, la société indique qu’après avoir déposé le projet de déclaration d’enregistrement confidentiel, elle pourra, une fois l’examen terminé par la SEC, avancer à son propre rythme vers l’introduction en bourse ; la date précise de l’introduction et le montant de la levée de fonds n’ont pas encore été divulgués, leur calendrier dépendant de l’environnement du marché et de divers facteurs externes, avec une possible cotation dès cet automne. Juste avant le dépôt, Anthropic a annoncé avoir finalisé une levée de fonds de 65 milliards de dollars lors de la série H. Cette levée a rassemblé des investisseurs de premier plan tels qu’Altimeter Capital, Sequoia Capital, Greenoaks, ainsi que des géants mondiaux du semi-conducteur de stockage comme Micron, Samsung Electronics et SK Hynix. La valorisation post-investissement a atteint directement 965 milliards de dollars — frôlant presque le plafond actuel de valorisation des entreprises technologiques d’IA non cotées dans le monde. Une entreprise ne déposerait pas précipitamment ses documents après une levée massive de fonds et une trésorerie abondante, sauf si elle voit une opportunité plus grande — à savoir une prime de liquidité sur le marché public. Cette sautée de valorisation en termes géométriques indique également que la logique de valorisation des grandes entreprises de modèles fondamentaux d’IA est en train de changer : le marché ne se contente plus de financer « l’idéal lointain de l’AGI », mais voit désormais la possibilité concrète de boucle parfaite entre puissance de calcul, modèles et applications. Abandonner les projets purement axés sur la dépense, et privilégier les acteurs de premier plan capables de générer des revenus et de soutenir leur valorisation, est devenu une des tendances actuelles.

De 965 milliards à dépasser OpenAI, avec 470 milliards de dollars de revenus annuels

Qu’est-ce que 965 milliards de dollars représentent concrètement ?
Selon le prix de clôture des grandes entreprises chinoises le 1er juin, cela équivaut à environ 1,9 fois Tencent (clôture à 508 milliards de dollars), 3,2 fois Alibaba (clôture à 300,9 milliards de dollars). En comparant avec les deux géants du modèle de grande taille qui se préparent à revenir sur le marché STAR en Chine — cela représente environ 11,5 fois la capitalisation de Zhipu AI (clôture à 83,6 milliards de dollars) et 34 fois celle de MiniMax (clôture à 28,4 milliards de dollars). Par ailleurs, le chiffre d’affaires annuel d’Anthropic a déjà dépassé 470 milliards de dollars, enregistrant une croissance explosive par rapport à 9 milliards de dollars prévu pour fin 2025. Cette croissance rapide est soutenue par le fait que la plus grande partie des entreprises mondiales intègrent Claude dans leurs processus clés, ainsi que par le rythme très soutenu d’itération de ses produits. La version récente Claude Opus 4.8, a accéléré la vitesse d’exécution de 2,5 fois, réduit les coûts de 3 fois, et a apporté d’importantes optimisations pour résoudre le problème des « hallucinations » chez les clients d’entreprise, réduisant de 4 fois la probabilité de détection tardive de défauts dans le code. Par ailleurs, avec le déploiement imminent de modèles Mythos de niveau supérieur pour les clients, Anthropic construit un écosystème de flux de travail centré sur la concrétisation commerciale. Lorsque le coût de la puissance de calcul est efficacement maîtrisé et que les clients d’entreprise manifestent une forte volonté de paiement, Anthropic entre dans une phase de concrétisation de sa valeur commerciale. Il est également important de noter l’engagement d’Anthropic dans l’infrastructure de calcul. En lien avec l’annonce de la levée de fonds H et les informations précédemment divulguées, la société a conclu trois accords clés sur la capacité de calcul : un partenariat avec Amazon AWS pour une capacité exclusive de 5 gigawatts, Amazon ayant également investi 5 milliards de dollars en fonds propres lors de cette levée, liant achat de capacité et investissement en actions ; un partenariat avec Google et Broadcom pour réserver 5 gigawatts de ressources TPU de nouvelle génération, assurant un support matériel dédié pour l’itération continue des grands modèles ; et un partenariat avec SpaceX pour une collaboration approfondie sur la capacité de calcul, intégrant le cluster GPU complet Colossus 1. Par ailleurs, la levée de fonds H a également attiré Micron, Samsung et SK Hynix, trois géants mondiaux des puces de stockage, en tant qu’investisseurs stratégiques. Ces trois entreprises dominent la production mondiale de mémoire à haute bande passante (HBM) et de stockage clé, et leur participation par actions et intégration dans la chaîne d’approvisionnement assurent à Anthropic un approvisionnement stable en matériel essentiel pour l’entraînement de ses modèles d’IA dans les années à venir, complétant ainsi la boucle complète de la chaîne d’approvisionnement en matériel, puces et composants.

Les portes de l’IPO s’ouvrent, le paysage commercial de l’IA entre en course

Anthropic, OpenAI et SpaceX sont considérés comme les trois IPO les plus attendues du marché cette année. SpaceX a déposé sa demande d’introduction en bourse en avril, et OpenAI, principal concurrent d’Anthropic, devrait également déposer sa demande dans un avenir proche — les deux étant passés d’une compétition de paramètres et de scores à une lutte ultime pour la liquidité et le pool de capitaux du marché secondaire. L’analyste de Wedbush, Dan Ives, qualifie cela de « grande ouverture des portes du marché IPO ».
Le marché des nouvelles technologies, relativement silencieux ces dernières années, se réanime grâce à la maturité de l’IA. Pourquoi maintenant ? La réponse réside en grande partie dans la demande quasi sans fond pour l’infrastructure de calcul liée à l’IA. Dans la course vers une intelligence artificielle générale (AGI), les financements privés de plusieurs milliards de dollars ne suffisent plus pour couvrir la consommation de clusters de plusieurs milliers de cartes graphiques, nécessitant le soutien massif des fonds de Wall Street pour alimenter cette « course aux armements » en puissance de calcul et énergie.
L’annonce de dépôt d’Anthropic marque le début de cette vague de IPO dans le secteur technologique.