Récemment, je regarde à nouveau quelques votes de gouvernance de protocoles, pour faire simple, beaucoup de « tokens de gouvernance » ressemblent maintenant à des billets d'entrée pour les délégués : les petits investisseurs sont trop paresseux pour voter / ne comprennent pas les propositions, ils délèguent d’un clic, et finalement le pouvoir de vote se concentre entre les mains de quelques visages familiers, la façon dont les propositions sont rédigées ou adoptées est essentiellement décidée par ces mêmes personnes. En surface, c’est décentralisé, mais en réalité, il y a une certaine tendance oligarchique, à qui la gouvernance sert-elle vraiment… J’en suis conscient.

Encore plus, entre protocoles, il y a aussi des mises en garantie mutuelles et des emprunts croisés, si la gestion des risques d’un gros détenteur est un peu plus laxiste, le chemin de transmission peut se propager. Récemment, tout le monde surveille les grosses transactions sur la chaîne, les mouvements des portefeuilles chauds et froids des échanges comme étant de l’« argent intelligent », mais souvent, il ne s’agit que du même groupe de personnes qui réajuste leurs positions ou maintient leur taux de collatéral, ne pas trop extrapoler. Bref, je ne vais pas parler d’émotions, de toute façon, ma règle habituelle reste : surveiller la concentration, le taux de collatéral tampon, et qui pourrait exploser en premier dans le pire des cas.