Récemment, quelqu’un m’a encore demandé d’où venait “le surplus de gains” du LST / de la re-staking. En gros, il y a trois sources :

1. le rendement de base de la mise en staking sous-jacente ;
2. le paiement par certains pour utiliser ta liquidité / sécurité (différents incitatifs, frais) ;
3. le protocole lui-même qui distribue des récompenses pour attirer le TVL.
La troisième est la plus sucrée mais aussi la plus vide, quand les récompenses s’arrêtent, les gains s’effondrent.

Il ne faut pas seulement se concentrer sur la volatilité des prix : la re-staking consiste essentiellement à “vendre plusieurs fois la même sécurité”, et si une plateforme rencontre un problème / est sanctionnée, ce n’est pas seulement une perte de gains, c’est le capital qui peut être mangé.
Ajoutez à cela le récent vol de ponts cross-chain, si la couche d’emballage des actifs a un souci, même une sécurité sur la chaîne ne pourra pas sauver.
Il y a aussi ces oracles qui donnent des prix anormaux, puis tout le monde attend la “confirmation”, c’est en fait jouer à la roulette pour voir si le système ne va pas faire des siennes au moment de la liquidation / du rachat…
Je regarde d’abord qui paie pour les gains : en cas de problème, c’est qui qui paie la facture.
Mieux vaut réfléchir au pire avant de monter à bord.