Quelqu'un m'a demandé récemment si l'augmentation de l'offre de stablecoins signifiait que l'ETF injectait de l'argent dedans, et si cela annonçait une montée en flèche… Je ne peux que dire de ne pas confondre corrélation et causalité. Quelques zéros en plus sur la chaîne peuvent être dus à des market makers, à des arbitrages entre différentes bourses, ou simplement au fait que tout le monde évite la volatilité en restant dans les stablecoins, ce n'est pas forcément une “augmentation de fonds hors marché”. La même chose pour l'ETF, on voit un flux net positif qui fait plaisir, mais comment l'argent est réparti, s'il y a des hedges, si ce sont simplement des positions anciennes déplacées, ce n'est pas si évident.

Quand je fais mon propre bilan, je regarde souvent “le moment” et “l'humeur” ensemble : une période où les stablecoins montent mais le spot ne suit pas, ou la volatilité implicite des options augmente, cela me rappelle généralement de ne pas trop m'emballer. En passant, à propos de la mise à jour ou de la maintenance de la chaîne principale, tout le monde devine si le projet va migrer ou non, mais ce qui m'importe davantage, c'est si la liquidité va se couper avant ou après la mise à jour, pour ne pas que, lorsque l'émotion monte, le slippage soit plus sévère que prévu. Voilà pour l'instant, il vaut mieux rester prudent.