#Anthropic秘密递交IPO申请 Fondée il y a cinq ans, évaluée à 965 milliards de dollars, Anthropic vient de « déposer » ses documents

Le 1er juin, Anthropic a soumis en toute confidentialité un projet de déclaration d’enregistrement S-1 à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, lançant officiellement le processus de préparation à l’IPO. Juste deux jours auparavant, le 28 mai, Anthropic a annoncé avoir finalisé une levée de fonds de 65 milliards de dollars lors d’un tour de financement de série H, valorisant l’entreprise à 965 milliards de dollars (environ 6,54 trillions de RMB), une première dans l’histoire où cette valorisation dépasse celle d’OpenAI (730 milliards de dollars). Le même jour, Claude Opus 4.8 a été lancé. Cette entreprise, fondée en 2021 par d’anciens membres clés d’OpenAI, est en train de frapper à la porte de Wall Street à une vitesse sans précédent. Apprenant que Anthropic a secrètement déposé ses documents pour une introduction en bourse, le PDG d’OpenAI, Sam Altman, a déclaré lors d’une interview sur CNBC : « OpenAI se lancera en bourse lorsque nous jugerons le moment opportun. Je pense qu’il y a actuellement une course où tout le monde rivalise pour offrir la technologie la plus avancée et bâtir la meilleure entreprise, mais vous savez aussi que l’introduction en bourse est une forme de financement. Je ne pense pas que nous allons nous concentrer sur la décision précise du moment de l’IPO pour l’instant. »
« Dépôt » secret
Ce que Anthropic a soumis cette fois est un projet de S-1 en mode confidentiel, et non un prospectus officiel. Selon les règles de dépôt confidentiel de la SEC américaine, cette soumission permet à Anthropic de communiquer en interne avec les régulateurs avant la publication publique des données financières. Dans une déclaration officielle, la société indique qu’après avoir déposé le projet de S-1 en mode confidentiel, elle pourra avancer vers l’introduction en bourse une fois l’examen par la SEC terminé ; la date précise de l’IPO et le montant de la levée de fonds n’ont pas encore été divulgués, le calendrier dépendant de l’environnement du marché et de divers facteurs externes, avec une cotation potentielle dès cet automne. Juste avant le dépôt, Anthropic a annoncé avoir finalisé une levée de fonds de 65 milliards de dollars lors d’un tour de série H. Ce tour a rassemblé des investisseurs de premier plan tels qu’Altimeter Capital, Sequoia Capital, Greenoaks, ainsi que des géants mondiaux du semi-conducteur de stockage comme Micron, Samsung Electronics et SK Hynix. La valorisation post-investissement a immédiatement grimpé à 965 milliards de dollars — frôlant presque le plafond de valorisation des entreprises technologiques d’IA non cotées dans le monde. Une entreprise ne déposerait pas ses documents immédiatement après une levée de fonds importante et une trésorerie abondante, sauf si elle voit une opportunité plus grande — c’est-à-dire une prime de liquidité sur le marché public. Cette hausse exponentielle de la valorisation indique également que la logique de valorisation des grandes entreprises de modèles d’IA fondamentaux est en train de changer : le marché ne se contente plus de parier sur « l’aspiration à une IA générale » mais voit la possibilité concrète d’un cycle fermé entre puissance de calcul, modèles et applications. Abandonner les projets purement dépensiers pour privilégier ceux capables de générer des revenus et soutenir la valorisation est désormais une tendance majeure.
De 965 milliards à dépasser OpenAI, avec 470 milliards de dollars de revenus annuels
Qu’est-ce que 965 milliards de dollars ?
Si l’on compare avec le prix de clôture des grandes entreprises nationales le 1er juin, cela équivaut à environ 1,9 fois Tencent (valeur de clôture 508 milliards de dollars), 3,2 fois Alibaba (valeur de clôture 300,9 milliards de dollars). En comparaison avec les deux géants du modèle d’IA qui se préparent à revenir sur le marché STAR — cela représente environ 11,5 fois la capitalisation de Zhipu AI (836 milliards de dollars) et 34 fois celle de MiniMax (284 milliards de dollars). Par ailleurs, le chiffre d’affaires annuel d’Anthropic a déjà dépassé 470 milliards de dollars, enregistrant une croissance explosive par rapport à 90 milliards de dollars prévu pour la fin 2025. Cette croissance rapide est soutenue par le fait que la plus grande partie des entreprises mondiales intègre Claude dans leurs processus clés, ainsi que par le rythme très soutenu d’itération des produits d’Anthropic. La version récente de Claude Opus 4.8 a augmenté la vitesse d’exécution de 2,5 fois, réduit les coûts de 3 fois, et a apporté d’importantes optimisations pour le problème d’« hallucination » qui trouble les clients d’entreprise, réduisant de 4 fois la probabilité de défauts de code non détectés. Par ailleurs, avec l’arrivée prochaine de modèles plus puissants de niveau Mythos destinés aux clients, Anthropic construit un écosystème de flux de travail centré sur la concrétisation commerciale. Lorsque le coût de puissance de calcul sera efficacement maîtrisé et que les clients d’entreprise montreront une forte volonté de paiement, Anthropic entrera dans une phase de réalisation de valeur commerciale. Il est également important de noter l’investissement d’Anthropic dans l’infrastructure de calcul. En combinant l’annonce du tour H et les informations précédemment divulguées, la société a conclu trois accords clés sur la puissance de calcul : un partenariat avec Amazon AWS pour une capacité exclusive de 5 gigawatts, Amazon ayant également investi 5 milliards de dollars en cash lors de ce tour, liant achat de puissance et investissement en actions ; une collaboration avec Google et Broadcom pour réserver un total de 5 gigawatts de ressources TPU de nouvelle génération, fournissant un support matériel dédié à l’itération continue des grands modèles ; et un partenariat avec SpaceX pour accéder à un cluster complet de GPU Colossus 1. Par ailleurs, le tour H a également permis d’attirer des géants mondiaux du stockage comme Micron, Samsung et SK Hynix en tant qu’investisseurs stratégiques. Ces trois entreprises dominent le marché mondial de la mémoire à haute bande passante (HBM) et des capacités de stockage clés, leur participation par actions et leur intégration profonde dans la chaîne d’approvisionnement assurent à Anthropic un approvisionnement stable en matériel essentiel pour l’entraînement des modèles d’IA dans les années à venir, complétant la boucle complète de la puissance de calcul, des puces et de la chaîne d’approvisionnement.
Les portes de l’IPO s’ouvrent grand, le rythme de la compétition dans le secteur de l’IA s’accélère
Anthropic, OpenAI et SpaceX sont considérés comme les trois IPO les plus attendues du marché cette année. SpaceX a déposé sa demande d’introduction en bourse en avril, et OpenAI, principal concurrent d’Anthropic, prévoit également de déposer sa demande dans un avenir proche — les deux entreprises rivalisent désormais non seulement sur le nombre de paramètres et les scores de performance, mais aussi sur la liquidité du marché secondaire et la compétition pour les fonds. Dan Ives, analyste chez Wedbush Securities, qualifie cette situation de « grande ouverture des portes du marché IPO ».
Le marché des IPO technologiques, relativement calme ces dernières années, se réanime grâce à la maturité de l’IA. Pourquoi maintenant ? La réponse réside en grande partie dans la demande quasi sans fond pour l’infrastructure de puissance de calcul dans la course à l’AGI. Dans cette bataille pour une intelligence artificielle générale, les financements privés de plusieurs milliards de dollars ne suffisent plus pour couvrir la consommation de clusters de plusieurs milliers de kilowatts ou de mégawatts, seul le vaste pool de capitaux de Wall Street peut soutenir cette « course aux armements » en puissance de calcul et en énergie.
Le dépôt d’Anthropic marque le début de cette vague de IPO dans le secteur technologique.