Les cinq principaux moteurs à l'origine de la tempête parfaite sur le marché boursier américain

Auteur : Anthony Pompliano, fondateur et CEO de Professional Capital Management ; Traduction : Shaw, Jinse Caijing

Les marchés boursiers atteignent sans cesse de nouveaux sommets historiques, les investisseurs adoptent une attitude prudente mais optimiste. Personne ne souhaite devenir le porteur d’un panier lors du sommet de la bulle, mais il est difficile de résister aux rendements élevés offerts par le marché actuel — il suffit d’ouvrir un compte de valeurs mobilières pour partager les bénéfices de cette hausse rapide.

Heureusement, à ce stade, les investisseurs qui entrent sur le marché bénéficient de la tendance favorable de la « tempête parfaite des dividendes abondants ».

J’utilise ce terme spécifique pour résumer la logique centrale du fonctionnement actuel du marché, cette « tempête parfaite des dividendes abondants » est constituée de cinq forces motrices principales : capacité intelligente, rentabilité des entreprises, liquidité en dollars, appétit pour le risque et cycle temporel.

Premièrement, une capacité intelligente abondante : les grands laboratoires de modèles d’intelligence artificielle (IA), grâce à des interfaces de dialogue interactives, déploient des technologies disruptives à l’échelle mondiale, marquant officiellement l’ère des dividendes de l’intelligence. Tout le monde peut poser des questions via une fenêtre de dialogue, la demande pour les technologies intelligentes de pointe est sans précédent.

Le graphique de Jim Bianco sur la consommation de tokens de puissance de calcul, montre de manière intuitive que la diffusion de l’IA progresse à une vitesse inimaginable.

Jim Bianco écrit : « La consommation de tokens (barres bleues) monte en flèche. Cette hausse a commencé en janvier cette année, avec l’émergence de produits intelligents comme Claude Cowork, Moltbook de OpenClaw, etc., l’agent IA (AI Agent) est devenu mainstream. Les utilisateurs construisent des agents intelligents, écrivent du code, ce qui entraîne une croissance exponentielle de l’utilisation de l’IA, et cette tendance ne fait que commencer. »

Une grande partie de la demande accrue de cette vague provient des agents IA, et non uniquement des utilisateurs humains. La demande pour l’intelligence artificielle n’a presque pas de limite, d’où l’origine de l’expression « capacité intelligente abondante ».

La vague de déploiement de l’IA stimule également la rentabilité. Les résultats financiers des entreprises cotées montent en flèche, et les performances réelles des derniers trimestres le confirment, tout comme les prévisions de bénéfices pour 2026, révisées à la hausse par les institutions.

Charlie Bilello, de l’organisme de gestion de patrimoine Creative Planning, a calculé qu’en comparaison avec l’année dernière, le bénéfice par action (BPA) des entreprises américaines devrait augmenter de 24 % d’ici la fin de l’année.

Pour des géants valant plusieurs milliers de milliards, voire plus de dix mille milliards de dollars, cette croissance est considérée comme incroyable. Le week-end dernier, mon ami Jordi Visser m’a conseillé de suivre le géant pharmaceutique Eli Lilly, dont le chiffre d’affaires a augmenté de 55 % en glissement annuel.

Une entreprise valant un billion de dollars avec une croissance de 55 % du chiffre d’affaires annuel ? C’est vraiment impressionnant. C’est précisément ce type de croissance élevée des revenus et des bénéfices qui continue de soutenir la hausse du marché boursier américain.

Outre l’amélioration des fondamentaux des entreprises, un autre moteur de la hausse des prix est la liquidité en dollars abondante sur le marché. Il faut savoir que, parmi la masse de dollars en circulation, environ 40 % ont été nouvellement imprimés au cours des six dernières années.

Plus de fonds cherchent à s’accaparer des entreprises cotées de qualité, ce qui entraîne inévitablement une hausse des valorisations et des cours. Une masse importante de capitaux profite aux investisseurs en actions, mais érode aussi le patrimoine des épargnants par l’inflation.

Mais les effets secondaires des politiques fiscales et monétaires laxistes et désordonnées des États-Unis ne se limitent pas à l’inflation ; une conséquence est que beaucoup de gens ordinaires ont du mal à faire croître leurs revenus, ce qui les pousse à investir en spéculation plutôt qu’en épargne, alimentant ainsi un appétit pour le risque abondant.

Le boom des options à date zéro et des ETF à effet de levier en est une preuve évidente. Selon Citadel, « le montant investi par les investisseurs particuliers dans des options sur les semi-conducteurs atteint un nouveau sommet depuis 2020, étant 4,9 fois supérieur à la moyenne ; ce chiffre dépasse d’environ 25 % le pic historique des options sur les puces IA en 2024. »

L’augmentation des bénéfices combinée à la dépréciation du pouvoir d’achat du dollar crée un environnement de marché frénétique pour l’augmentation massive des investissements en actifs risqués.

De plus, cette situation ne devrait pas se résorber rapidement à court terme. Phil Rosen, rédacteur de la rubrique financière « Opening Bell », écrit : « La dernière phase du marché haussier dure depuis 1326 jours, soit 600 jours de moins que la durée moyenne depuis 1949. Les vendeurs à découvert qui attendent une correction sont en train de jouer contre la tendance historique. »

Je nomme le cinquième facteur moteur comme étant le « cycle temporel » abondant. Comme le dit le proverbe : la durée pendant laquelle le marché reste irrationnel peut souvent durer jusqu’à ce que les fonds des investisseurs soient épuisés. Cela rappelle aussi que se lancer trop tôt peut parfois signifier faire une erreur de jugement.

Ce sont précisément l’intelligence, la rentabilité, la liquidité en dollars, l’appétit pour le risque et le cycle temporel, ces cinq forces abondantes, qui me convainquent que le marché boursier possède encore une logique de hausse. Sur la base de ces facteurs, je pense que cette dernière phase du marché haussier ne fait que commencer, et que le sommet n’est pas encore atteint. La véracité de mon jugement devra être confirmée par le temps.