Bitcoin détient la réserve de détenteurs à long terme – alors pourquoi le prix n’augmente-t-il pas ?

Bitcoin a perdu le niveau de 75 000 $ alors que la pression de vente s’intensifie et que le marché fait face à une vague d’incertitude qui a effacé la confiance construite lors de la reprise après les creux d’avril. La rupture est significative, et XWIN Research Japan a identifié une évolution dans les données des détenteurs à long terme qui remet en question l’un des signaux haussiers les plus cités dans l’analyse on-chain de Bitcoin.

L’offre des détenteurs à long terme a atteint un record de 15,8 millions de BTC. Selon l’interprétation conventionnelle qui a guidé l’analyse on-chain pendant des années, ce chiffre devrait être indubitablement constructif. Plus de détenteurs à long terme signifie plus de Bitcoin retirés de l’offre liquide, moins disponible pour une vente immédiate, et un marché où les participants les plus engagés expriment leur conviction en conservant plutôt qu’en distribuant. La supply record des LTH a historiquement été associée à ce type de tension structurelle de l’offre qui précède des avancées de prix significatives.

XWIN Research Japan présente l’argument de CryptoQuant qui inverse complètement cette interprétation — et c’est un argument qu’il faut prendre au sérieux précisément parce qu’il remet en question le consensus plutôt que de le confirmer.

L’offre record des LTH ne reflète peut-être pas une conviction croissante parmi les détenteurs engagés. Elle pourrait refléter quelque chose de plus préoccupant : une pénurie de nouveaux acheteurs prêts à absorber l’offre aux prix actuels, laissant les coins vieillir dans la catégorie des détenteurs à long terme par défaut plutôt que par conception.

Offre record des détenteurs à long terme et personne n’achète

L’analyse de XWIN Research Japan recadre l’offre record des LTH avec le contexte de la demande qui en change complètement la signification. Dans un marché haussier sain, les coins vendus par les détenteurs à long terme sont absorbés par de nouveaux investisseurs entrant sur le marché — la rotation de l’offre qui pousse la découverte des prix plus haut alors que la conviction se transfère des premiers détenteurs à un capital frais. Ce mécanisme d’absorption est actuellement absent. Bitcoin semble changer de mains moins fréquemment, ce qui suggère que le côté demande de l’équation s’est affaibli plutôt que renforcé.

Les données confirment le diagnostic à travers plusieurs cohortes. La détention par les baleines dans la plage d’adresses de 1 000 à 10 000 BTC a cessé de croître et tend à revenir à une croissance négative d’année en année. La détention par les dauphins dans la plage de 100 à 1 000 BTC — qui reflète la demande des ETF et des entreprises — a considérablement ralenti depuis la fin 2025. Par ailleurs, une partie de l’augmentation de l’offre des LTH reflète simplement le vieillissement des coins détenus par Coinbase, qui vieillissent dans la catégorie des détenteurs à long terme par le passage du temps plutôt que par des décisions d’accumulation délibérées.

L’évaluation de XWIN consolide des semaines de signaux convergents en une seule conclusion. La faiblesse des flux ETF, les lectures négatives du Coinbase Premium, la baisse des adresses actives et le ralentissement de la demande on-chain ont été présents simultanément pendant une période prolongée. Bitcoin n’a pas actuellement un problème de vendeurs. Il a un problème d’acheteurs.

Tant que les flux ETF ne se redresseront pas, que l’accumulation par les baleines ne reprendra pas, et que l’activité du réseau ne s’améliorera pas, le marché reste dans une phase de reprise de la demande plutôt que dans un marché haussier confirmé — et l’offre record des LTH est le symptôme de cette absence plutôt que la solution.

Bitcoin perd un support clé alors que les ours testent la structure

Bitcoin se négocie autour de 72 600 $ après avoir perdu la zone de support critique de 74 000–75 000 $ qui avait servi de fondation à la reprise depuis les creux d’avril. La rupture est techniquement significative car elle place BTC en dessous de la moyenne mobile à 50 jours tout en testant simultanément la confluence de la moyenne mobile à 100 jours et d’une zone de demande horizontale majeure.

Le graphique montre un rejet clair du sommet de mai près de 82 000 $, où les vendeurs ont repris le contrôle avant que le prix ne puisse défier la moyenne mobile à 200 jours en baisse autour de 80 000 $. Depuis lors, Bitcoin a produit une séquence de sommets et de creux plus bas, confirmant une structure baissière à court terme.

Le niveau le plus important se situe actuellement entre 72 000 et 73 000 $. Cette zone a servi de résistance en mars et avril avant de se transformer en support lors de la phase de rupture. Les marchés retestent souvent d’anciens niveaux de rupture, et Bitcoin fait exactement cela. La réaction ici déterminera probablement le prochain mouvement majeur.

Si les haussiers défendent la zone actuelle et reprennent 75 000 $, Bitcoin pourrait tenter un autre mouvement vers 78 000 $ et éventuellement 82 000 $. L’échec à maintenir le support exposerait la prochaine zone de demande majeure près de 65 000–66 000 $, où les acheteurs sont intervenus de manière agressive après la vente de février. Pour l’instant, Bitcoin reste à un point d’inflexion critique, la région de 72 000–73 000 $ agissant comme la ligne séparant la consolidation d’une phase corrective plus profonde.

Image mise en avant de ChatGPT, graphique de TradingView.com