Récemment, je regarde à nouveau LST et le staking redéfini, tout le monde demande souvent « d’où viennent ces rendements ». En gros, il y a deux aspects : d’un côté, la récompense de sécurité propre au staking lui-même, de l’autre, le fait de regrouper cette même « confiance » pour la revendre, en échange d’incitations supplémentaires ou de frais de transaction. Ça sonne plutôt bien, mais le risque provient aussi de là : si la couche de base rencontre un problème, déconnexion du LST, vulnérabilités des contrats, congestion lors des liquidations/rétractations, la réaction en chaîne peut être plus rapide qu’on ne le pense.

Maintenant, certains comparent le RWA, le rendement des obligations américaines, avec les produits de rendement on-chain, comme s’ils cherchaient un « intérêt plus stable ». En y repensant, c’est assez ridicule, car souvent sur la chaîne, ce qu’on gagne ce n’est pas tant des intérêts, mais une prime d’émotion liée à la narration et à la liquidité, une prime de sentiment. Quoi qu’il en soit, je suis plus intéressé par la possibilité de retirer à tout moment, pour ne pas finir par ne pas toucher le rendement, en apprenant d’abord comment faire la queue pour racheter.