Honnêtement, lorsque le taux de financement devient extrême, ma première réaction n'est pas de « foncer pour prendre la contre-position », mais plutôt de remettre la structure en ordre : dans ces moments-là, l'humeur du marché ressemble à un arc biaisé, il peut tenir un moment, mais personne ne doit faire semblant que tout va bien si ça s'effondre. Prendre la contre-position est évidemment tentant, mais il faut pouvoir supporter cette période où « l'erreur dure longtemps », surtout si certains régions augmentent les taxes, resserrent la conformité, ou si les attentes d'entrée et de sortie de fonds changent, le levier peut soudainement devenir très irrationnel.

Je ne suis pas non plus sûr que la prochaine fois sera forcément la bonne, donc je préfère maintenant « éviter la volatilité » : réduire la taille des positions, fermer le levier, ou simplement garder un petit peu de positions d'essai comme thermomètre. En gros, un taux extrême n'est pas là pour prouver à quel point je suis intelligent, mais pour me rappeler que cette symétrie a été brisée, et qu'il faut d'abord survivre en attendant qu'elle revienne à un état prévisible. C'est tout pour l'instant.