Une autre société de coffre-fort BTC se retire : énorme perte en stockant des pièces à un prix élevé, persiste depuis moins d'un an

Auteur : Protos ; Traduction : Chopper, Foresight News

Il y a 11 mois, la société française de semi-conducteurs Sequans Communications a lancé un plan de réserve de Bitcoin d'entreprise pour faire face au risque de retrait de la Bourse de New York. Aujourd'hui, cette expérimentation s'est soldée par un échec.

Cette entreprise de puces a confirmé avoir remboursé intégralement ses obligations convertibles en vendant ses Bitcoins détenus, et prévoit également de monétiser progressivement les 658 Bitcoins restants. La position Bitcoin de la société a atteint un pic de 3 234 pièces.

Sequans avait auparavant déclaré vouloir détenir plus de 3 000 Bitcoins comme réserve à long terme. Mais ce qui était censé être « à long terme » n’a duré finalement pas plus d’un an.

L’action de la société (code SQNS) a chuté de 77 % cette année, avec une baisse cumulée de 97 % sur cinq ans.

Le plan de réserve de Bitcoin de Sequans a été lancé le 23 juin 2025, à une époque où Swan Bitcoin et son PDG Cory Klippsten faisaient la promotion active de ce projet (note : Swan Bitcoin est le gestionnaire exclusif et le conseiller de la stratégie de réserve Bitcoin de Sequans). Et seulement 18 jours avant la mise en œuvre du plan, la Bourse de New York avait émis un avertissement de retrait : la capitalisation boursière et les fonds propres de la société étaient tombés en dessous du seuil minimum de 50 millions de dollars requis par la bourse.

La dernière annonce de Sequans indique qu’elle a remboursé intégralement ses obligations convertibles

Klippsten avait alors déclaré : « Sequans pourrait devenir le leader dans le domaine des réserves de Bitcoin d'entreprise. » À cette époque, le cours de SQNS était de 23,40 dollars, alors qu’aujourd’hui, le prix d’ouverture n’est que de 3,98 dollars.

Échec du plan de réserve de Bitcoin dès ses débuts

Après l’éclatement de la bulle du marché au début de l’été 2025, de nombreuses sociétés cotées en bourse ayant investi dans des actifs numériques ont vu leur cours chuter collectivement. La vision optimiste initiale de Sequans s’est finalement avérée infondée.

Le PDG de Sequans, Georges Karam, avait auparavant déclaré avec assurance qu’il croyait que le Bitcoin était un actif de qualité, doté d’une valeur d’investissement à long terme très élevée.

À l’époque, la société avait choisi Swan Bitcoin comme partenaire exécutif, Coinbase Prime pour la garde des actifs. Par ailleurs, Northland Capital Markets et B. Riley Securities avaient été nommés co-syndicateurs principaux pour aider à lever 384 millions de dollars via une opération de financement privé.

Sur cette somme, seulement 195 millions de dollars provenaient de certificats de dépôt américains vendus à 1,40 dollar l’unité ; le reste, 189 millions de dollars, était constitué d’obligations convertibles garanties par des Bitcoins en tant que collatéral. En d’autres termes, dès le premier jour du plan, les Bitcoins utilisés comme réserve avaient été en réalité mis en gage auprès des créanciers.

Au 3 octobre 2025, Sequans détenait au total 3 234 Bitcoins, avec un coût moyen d’environ 116 643 dollars par pièce. Au moment de la rédaction de cet article, le prix du Bitcoin avait chuté à 73 000 dollars.

Seulement un mois plus tard, cette société cotée en bourse est devenue « célèbre » pour une mauvaise nouvelle : pour rembourser une partie de ses dettes, elle a vendu 970 Bitcoins.

Ce comportement a totalement violé le principe fondamental de la stratégie de détention de crypto-actifs. Son pionnier, Michael Saylor, avait laissé cette phrase célèbre : « Même si vous n’avez plus d’options, ne vendez pas vos Bitcoins. » Mais Sequans a finalement choisi de vendre ses Bitcoins pour rembourser ses dettes.

Depuis le 22 juillet 2025, pour plusieurs sociétés de trésorerie Bitcoin, la variation en pourcentage de la valeur nette d’inventaire (mNAV) par action après ajustement

« La stratégie de réserve de Bitcoin est officiellement terminée »

Après cinq mois supplémentaires, Sequans a complètement arrêté ce plan. La société a simplement indiqué dans son communiqué : « La stratégie de réserve de Bitcoin a été terminée. »

L’ancien PDG, Karam, qui était très optimiste sur le Bitcoin, a déclaré que le remboursement de la dette représentait une étape importante pour le développement de l’entreprise, et que Sequans se concentrerait désormais entièrement sur son activité principale de semi-conducteurs pour l’Internet des objets, afin de stimuler l’expansion de ses activités.

Les éloges passés sur la valeur du Bitcoin, ainsi que l’engagement à créer une valeur à long terme pour les actionnaires grâce aux réserves d’actifs cryptographiques, ont été abandonnés. La société ne dispose désormais que d’un plan de liquidation.

En réalité, dans le rapport trimestriel publié il y a trois semaines pour le premier trimestre 2026, la société avait déjà laissé entendre qu’elle se retirait. Dans la section des risques du rapport, il était clairement indiqué que l’activité de réserve de Bitcoin serait arrêtée. Ce trimestre, le chiffre d’affaires de Sequans n’était que de 6,1 millions de dollars, avec une perte opérationnelle de 50,5 millions de dollars.

Selon les données annuelles, Sequans a enregistré une perte nette de 109,3 millions de dollars en 2025, dont une perte de dépréciation non réalisée sur ses actifs Bitcoin de 67,4 millions de dollars. La perte totale cumulée de la société s’élevait à 145,1 millions de dollars.

En résumé, Sequans a acheté haut et vendu bas sur le Bitcoin, ce qui lui a coûté plusieurs dizaines de millions de dollars en pertes.

L’entreprise espérait initialement renforcer sa résilience financière et créer une valeur à long terme pour ses actionnaires grâce à ses réserves de Bitcoin, mais ces deux objectifs ont été totalement manqués. Actuellement, le cours de SQNS a chuté de plus de 80 % par rapport au jour du lancement du plan Bitcoin, et de 92 % par rapport à son sommet récent sur un an.