La dernière couche de papier de fenêtre : la société française de semi-conducteurs accumule du $BTC à des niveaux élevés, puis liquide après une grosse perte, les investisseurs particuliers continuent-ils à acheter à la baisse ?

La société française de semi-conducteurs pour puces, Sequans Communications, initialement spécialisée dans les semi-conducteurs pour l'Internet des objets, a mis en place un plan de réserve en Bitcoin d'entreprise il y a 11 mois pour faire face à un avertissement de retrait de la Bourse de New York. Maintenant, cette farce est terminée — elle a vendu tout son $BTC, remboursé toutes ses obligations convertibles, et les 658 pièces restantes de $BTC seront progressivement liquidées.

Sequans détenait jusqu'à 3234 pièces de $BTC, déclarant vouloir conserver plus de 3000 pièces à long terme. Mais ce « long terme » n’a même pas duré un an. L’action de la société SQNS a chuté de 77 % cette année, et de 97 % sur les cinq dernières années.

Tout cela a commencé le 23 juin 2025. Ce jour-là, le PDG de Swan Bitcoin, Cory Klippsten, faisait encore la promotion en disant que Sequans allait devenir le leader dans la réserve de Bitcoin d'entreprise. 18 jours plus tôt, la NYSE avait lancé un avertissement de retrait — la capitalisation boursière et les fonds propres de la société étaient tombés sous la barre des 50 millions de dollars. À l’époque, le cours de SQNS était de 23,40 dollars, il est maintenant de 3,98 dollars à l’ouverture.

Le PDG Georges Karam était alors confiant, affirmant que $BTC était un actif de qualité avec une valeur d’investissement à long terme. Ils avaient choisi Swan Bitcoin comme exécutant, Coinbase Prime pour la garde, et avaient fait appel à Northland Capital Markets et B. Riley Securities comme souscripteurs, levant 384 millions de dollars en financement privé. Parmi eux, 195 millions de dollars étaient issus de la vente de certificats de dépôt américains (à 1,40 dollar par action), le reste, 189 millions de dollars, provenait d’obligations convertibles garanties par Bitcoin. En clair, dès le départ, ces $BTC avaient été mis en garantie auprès des créanciers.

Au 3 octobre 2025, Sequans détenait 3234 $BTC, avec un coût moyen de 116 643 dollars par pièce. Au moment de la rédaction, le $BTC était tombé à 73 000 dollars. Un mois plus tard, la société a vendu 970 $BTC pour rembourser ses dettes, violant ainsi la règle d’or des hodlers. Michael Saylor avait dit : « Même si vous êtes désespéré, ne vendez pas votre Bitcoin. » Sequans n’a pas voulu y croire.

Cinq mois plus tard, le plan a été complètement abandonné. La seule mention dans l’annonce était : « La stratégie de réserve en Bitcoin a été terminée. » Karam a changé de ton, déclarant que ce remboursement de dette marquait un tournant pour l’entreprise, qui se concentrerait désormais entièrement sur ses activités principales dans les semi-conducteurs. Toutes les déclarations selon lesquelles $BTC pouvait créer une valeur à long terme ont été purement ignorées.

Trois semaines avant, le rapport trimestriel montrait déjà des signes de faiblesse : un chiffre d’affaires de 6,1 millions de dollars, une perte opérationnelle de 50,5 millions de dollars. Pour l’année 2025, la perte nette atteindrait 109,3 millions de dollars, avec une dépréciation non réalisée sur Bitcoin de 6,74 millions de dollars, portant la perte cumulée à 145,1 millions de dollars. Acheter haut, vendre bas, des dizaines de millions de dollars ont été perdus en fumée. Initialement, ils espéraient que $BTC renforcerait leur résilience et créerait de la valeur pour les actionnaires à long terme, mais tout cela a échoué. Aujourd’hui, le cours de SQNS a chuté de 80 % par rapport au début du plan, et de 92 % par rapport à son sommet récent.

Cette histoire nous montre que lorsque les entreprises comptent sur Bitcoin comme bouée de sauvetage, elles finissent souvent par s’enfoncer encore plus.

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