Je trouve que je calcule mes vrais gains un peu trop haut et ça me fait un peu peur du mot « stabilité »… Le dépegging n’est souvent pas dû à un problème de modèle, mais à un effondrement de la confiance : des réserves qui ne sont pas claires, des audits qui traînent, des canaux de rachat qui se bloquent, tout le monde va alors supposer « partir d’abord, on verra après », la panique devient auto-réalisatrice. Récemment, il y a toujours des gens qui comparent RWA, les taux d’intérêt des obligations d’État en dollars, et ces produits de rendement on-chain, pour faire simple, ne vous focalisez pas uniquement sur le chiffre annuel, posez d’abord la question : ce que vous recevez, c’est vraiment « intérêt » ou vous supportez des coûts implicites de file d’attente pour le rachat + décote ? Moi, en regardant les stablecoins, la première chose que je regarde n’est pas l’APY, mais la fréquence de divulgation des réserves, si le rachat est fluide, et si en cas extrême, on peut rapidement convertir en cash… Je peux tolérer que le profit soit volé par des frais, mais pas qu’il soit volé par un décalage d’information.