Aujourd'hui, il y avait pas mal de vent en sortant, la circulation était un peu embouteillée, mon café dans la main refroidissait peu à peu… Soudain, j'ai pensé que l'humeur du marché ces derniers temps était à peu près la même chose, dès que le taux d'intérêt se resserre légèrement, la tolérance au risque comme soufflée par le vent, tout le monde rétracte immédiatement ses positions. En gros, je regarde maintenant surtout le flux de trésorerie et la durée de survie, je répartis mes positions en couches, je ne bouge pas si ce n'est pas nécessaire, et si je dois bouger, je préfère signer hors ligne avant de transférer, pour éviter de céder à l'impulsion.

Ce système de "superposition de rendement" basé sur la mise en gage / partage sécurisé a récemment été critiqué comme une duplication, ce qui ne m'étonne pas, quand la politique monétaire se resserre, tout le monde devient encore plus sensible aux rendements qui semblent "très beaux". Quand la tolérance au risque était élevée auparavant, empiler plusieurs couches était considéré comme un moyen d'augmenter le rendement ; maintenant, c'est comme empiler des risques inconnus, ce qui rend le sommeil difficile. Quoi qu'il en soit, je vais d'abord réduire la complexité des choses, je préfère gagner un peu moins plutôt que d'être forcé à prendre des décisions lors d'une chute.