Le PDG de Swan Bitcoin réfute l'idée que « les institutions dominent le Bitcoin » : la majorité des détenteurs d'ETF sont des particuliers

Swan Bitcoin PDG Cory Klippsten aujourd'hui (30) lors de BitcoinVegas 2026 a déclaré que le marché pense souvent à tort que BlackRock, Fidelity et autres institutions « ont acheté tout le bitcoin », mais la majorité des détenteurs derrière les ETF restent des investisseurs particuliers, qui détiennent du bitcoin via cet emballage. Il a également réduit la probabilité d'atteindre un nouveau sommet historique cette année de 50% à 20% à 25%.
(Précédent contexte : le bitcoin a chuté sous 73 000 dollars, l'ETF a perdu 7,33 milliards en un jour : il manque 50 000 pour dépasser le record de sortie historique IBIT)
(Contexte supplémentaire : Jane Street a fortement réduit ses positions dans les ETF Bitcoin)

Résumé des points clés

• Le PDG de Swan Bitcoin, Klippsten, indique que la majorité des détenteurs derrière les ETF sont des particuliers et non des institutions, BlackRock et Fidelity ne font que fournir l'emballage, l'humeur des particuliers reste cruciale pour le prix du coin
• Les émetteurs d'ETF doivent toujours acheter et garder du BTC réel sur le marché au comptant, donc l'ETF apporte une demande réelle, mais les produits dérivés comme les contrats à terme augmentent effectivement « l'offre papier »
• Klippsten a réduit la probabilité d'un nouveau sommet historique du BTC cette année de 50% à 20-25%, depuis le 15/05, les flux nets des ETF ont totalisé environ 2,9 milliards de dollars, l'indice de peur est à 23

« Ce n’est pas BlackRock qui possède le bitcoin, ni Fidelity qui possède le bitcoin, » a déclaré le PDG de Swan Bitcoin, Cory Klippsten, lors d'une interview avec CoinTelegraph à BitcoinVegas 2026, « c’est une grande foule de comptes particuliers qui achètent, ils détiennent simplement via un emballage (wrapper). Mais l’émetteur doit toujours obtenir l’offre réelle sur le marché au comptant pour la garder, ces offres sont absorbées par le marché, donc la demande pour l’ETF est réelle. »

Les particuliers portent des vêtements d’institution

Le point de vue de Klippsten remet en question la narration dominante du « marché haussier institutionnel », car depuis le lancement de l’ETF Bitcoin spot aux États-Unis en janvier 2024, le marché a tendance à assimiler les flux de fonds ETF à une « entrée de capitaux institutionnels », mais Klippsten souligne qu’il s’agit d’un biais cognitif, car la majorité des détenteurs dans la liste des ETF sont des particuliers, qui choisissent simplement d’utiliser cet emballage plutôt que d’acheter directement sur la blockchain.

Cette distinction est importante : si les fonds des ETF proviennent principalement des particuliers, alors la volatilité de leur humeur se reflétera directement dans les demandes d’achat et de rachat de l’ETF, et se transmettra au marché au comptant. En d’autres termes, le pouvoir de découverte du prix du bitcoin n’a pas été transféré des particuliers aux institutions, mais les particuliers ont simplement trouvé une entrée plus pratique.

Cependant, Klippsten admet aussi que certains produits financiers peuvent déformer l’offre et la demande. « Certains produits papier et contrats à terme sont un peu bizarres, ils prennent du temps à être digérés dans le système, » dit-il, « mais en fin de compte, si vous voulez du bitcoin réellement sur la chaîne, vous pouvez l’obtenir, c’est ce qui rend le bitcoin unique. » En d’autres termes, les contrats à terme et produits structurés créent une « offre papier », mais la vérifiabilité sur la blockchain du bitcoin lui confère une différence fondamentale par rapport aux actifs traditionnels, et toute offre fausse sera tôt ou tard détectée par le marché.

Probabilité de nouveau sommet « coupée en deux »

Klippsten adopte une attitude plus prudente concernant la tendance de 2026. Il révèle qu’au début de l’année, lorsque le bitcoin tournait autour de 95 000 dollars, il estimait la probabilité d’un nouveau sommet cette année à 50%, mais après une chute à environ 60 000 dollars, cette probabilité a été réduite à 20-25%. À l’heure actuelle, avec un prix d’environ 73 600 dollars, il reste environ 50% de potentiel de hausse pour atteindre le sommet historique, mais Klippsten pense qu’avec l’environnement macroéconomique actuel et les flux de capitaux, il sera difficile de parcourir cette distance d’ici la fin de l’année.

Les données sur l’ETF confirment la sortie du marché : selon Farside, depuis le 15 mai, 11 ETF Bitcoin spot américains ont totalisé une sortie nette d’environ 2,9 milliards de dollars. Le 28 mai, une sortie de 733 millions en un seul jour, dont IBIT a enregistré une sortie de 527,8 millions, à seulement 46 000 dollars du record de sortie quotidienne historique. Tout au long de mai, la sortie totale des ETF a dépassé 2 milliards de dollars, tandis que l’afflux net depuis 2026 n’est plus que de 536 millions de dollars.

Les institutions aussi réduisent leurs positions : Jane Street a coupé 71% de ses positions dans IBIT et 60% dans FBTC au premier trimestre. Alors que les plus grands market makers de Wall Street réduisent leur exposition aux ETF Bitcoin, la « domination des particuliers » dans ces ETF devient plus sensible aux fluctuations émotionnelles.

Questions fréquentes

Les détenteurs d’ETF Bitcoin sont-ils des institutions ou des particuliers ?

Selon le PDG de Swan Bitcoin, Klippsten, la majorité des détenteurs d’ETF sont des investisseurs particuliers, qui détiennent du bitcoin via cet emballage. BlackRock et Fidelity sont les émetteurs et dépositaires, mais pas les principaux détenteurs.

Y a-t-il encore une chance que le bitcoin atteigne un nouveau sommet historique en 2026 ?

Klippsten a réduit la probabilité d’un nouveau sommet cette année de 50% à 20-25%, depuis mi-mai, les flux nets des ETF ont totalisé environ 2,9 milliards de dollars, et l’indice de peur est à 23 (extrême peur), ce qui indique une humeur prudente globale.