L'appétit pour le risque reste fermement intact alors que l'optimisme concernant une résolution potentielle de la guerre avec l'Iran continue d'améliorer le sentiment des investisseurs. Le S&P 500 a maintenant progressé pendant huit semaines consécutives, avec une action des prix restant remarquablement résiliente tout au long de la reprise. Depuis le creux du 30 mars, l'indice a gagné environ 18 % en seulement 39 sessions de négociation, produisant un gain quotidien moyen de plus de 0,8 % tout en connaissant une baisse maximale de seulement 1,2 % lors de la progression. Bien que la détente des tensions géopolitiques et un cadre de cessez-le-feu en cours aient fourni un catalyseur majeur pour le rallye, de solides résultats d'entreprise ont également joué un rôle critique dans le maintien de l'élan.

Selon Jeffrey Buchbinder, stratège en chef des actions chez LPL, la croissance des bénéfices du premier trimestre du S&P 500 est actuellement proche de 28 % d'une année sur l'autre. Les Magnifiques Sept ont représenté plus de 15 points de pourcentage de cette croissance, bien que les autres « S&P 493 » devraient encore réaliser une croissance des bénéfices proche de 20 %, soulignant que les fondamentaux sous-jacents en dehors des mégacaps technologiques restent sains.

D’un point de vue technique, le S&P 500 a rapidement retrouvé de l'élan après avoir dépassé son moyenne mobile à 200 jours (dma) en avril et a depuis progressé de manière décisive vers de nouveaux sommets historiques au-dessus du seuil des 7 000 points. Les indicateurs de momentum continuent de confirmer la tendance haussière, bien que plusieurs mesures approchent désormais d’un territoire de surachat à court terme suite à l’ampleur et à la rapidité de la progression.

La largeur du marché, cependant, reste une partie plus prudente de l’histoire de la reprise. Les indicateurs de largeur ont divergé du mouvement des prix au cours du dernier mois, suggérant que la participation sous la surface n’a pas entièrement suivi le rallye au niveau de l’indice. Actuellement, seulement environ 60 % des composants du S&P 500 se négocient au-dessus de leur dma à 200 jours, en dessous de la moyenne historique d’environ 73 % généralement observée lorsque l’indice atteint de nouveaux sommets. Pourtant, une largeur étroite n’a pas empêché ce marché haussier mené par les grandes capitalisations de continuer à monter, car des périodes de leadership concentré ont souvent été suivies de rotations sectorielles et de styles plus larges une fois que la dynamique des mégacaps commence à ralentir.

Un schéma similaire s’est déroulé l’année dernière lorsque les actions technologiques de grande capitalisation ont mené le marché à la hausse de manière marquée depuis les creux d’avril, avant de finalement se consolider à mesure que le leadership s’élargissait aux actions de valeur, aux petites capitalisations et à d’autres secteurs cycliques du marché à l’automne dernier. L’environnement actuel semble suivre un scénario comparable, avec à nouveau les mégacaps technologiques et les noms liés aux semi-conducteurs portant une grande partie du marché à travers des niveaux de résistance majeurs.

Le leadership technologique reste exceptionnellement fort, le secteur continuant d’atteindre de nouveaux sommets tant en termes absolus que relatifs. Cependant, des conditions de momentum de plus en plus tendues et un positionnement élevé suggèrent que le rallye pourrait devenir plus vulnérable à une consolidation à court terme. Les actions liées aux semi-conducteurs et à la mémoire ont connu des avancées paraboliques depuis les creux de mars, avec plusieurs indicateurs de momentum atteignant des niveaux historiquement élevés. Bien que des conditions de surachat seules ne soient pas nécessairement baissières, la probabilité de prises de bénéfices à court terme ou de rotations semble augmenter à mesure que le positionnement des investisseurs devient de plus en plus encombré. #Spx #SP500 #Nasdaq