Les flux nets d'argent vers les ETF ont été négatifs pendant dix jours consécutifs, le Bitcoin est tombé à proximité de 70 000 dollars, mais le PDG de Swan Bitcoin a dit une phrase qui mérite d'être méditée : l'émotion des petits investisseurs continue de dominer le Bitcoin, les institutions ne le « possèdent » pas vraiment.

En apparence, la taille des ETF de BlackRock et Fidelity est impressionnante, avec un IBIT de 54 milliards de dollars. Mais Klippsten souligne que la majorité des détenteurs d'ETF sont des petits investisseurs, et que les émetteurs doivent acheter du BTC réel sur le marché au comptant, la demande doit être réelle. Cependant, les produits à terme et autres augmentent l'« offre papier », déformant ainsi les signaux du marché.
Depuis le 15 mai, les flux nets des ETF ont totalisé environ 2,9 milliards de dollars, le Bitcoin ayant chuté d'environ 9,5 %. L'indice de peur et de cupidité est à 23, en « peur extrême ». Mais les ordres d'achat des petits investisseurs pour faire un bottom dépassent 500 millions de dollars, créant un jeu de poker autour du seuil de 70 000 dollars.
Le problème est : lorsque les flux sortants des ETF et les achats des petits investisseurs se produisent simultanément, qui récupère la mise ? Les données on-chain montrent que les adresses de baleines et de dauphins stagnent dans leur accumulation, les détenteurs à long terme atteignent des niveaux records, mais les nouveaux acheteurs manquent.
La structure du marché est en train de changer — la fuite de capitaux vers l'IA, les attentes de hausse des taux macroéconomiques, l'entrée de produits dérivés réglementés, tout cela redessine les flux de capitaux. La sortie des ETF pourrait être une réorganisation des portefeuilles par les institutions, ou une retraite structurelle.
L'émotion des petits investisseurs reste clé, mais la structure de la demande a changé.
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