Uber Technologies vs. DoorDash : Quelle action technologique est un meilleur achat en 2026 ?

L'économie du gig a évolué d'une collection de startups expérimentales à une infrastructure mondiale massive. Les investisseurs doivent désormais décider si Uber Technologies (UBER 0,90 %) ou DoorDash (DASH +1,64 %) offre un meilleur potentiel.

Uber opère comme une plateforme de transport mondiale, déplaçant des personnes et des marchandises dans des dizaines de pays. DoorDash se concentre sur le commerce local, visant à devenir la couche logistique pour chaque magasin de quartier. Les deux entreprises génèrent désormais un revenu net positif, mais leurs trajectoires de croissance et leurs multiples de valorisation diffèrent considérablement.

Le cas pour Uber Technologies

Uber exploite un réseau logistique mondial massif qui relie les passagers aux conducteurs et les commerçants aux consommateurs. La société génère des revenus à travers trois segments principaux : Mobilité, Livraison et Fret, desservant plus de 15 000 villes dans le monde. Près de 15 % de ses réservations brutes de mobilité proviennent de trajets à l'aéroport, faisant du voyage un moteur crucial de son activité à haute marge.

En FY 2025, le chiffre d'affaires a atteint près de 52,0 milliards de dollars, en hausse d'environ 18,3 % par rapport à l'année précédente. Cette croissance du chiffre d'affaires a soutenu un revenu net d'environ 10,1 milliards de dollars, ce qui donne une marge nette d'environ 19,3 %. Ces chiffres mettent en évidence une tendance significative vers la rentabilité à mesure que l'entreprise développe ses programmes de publicité et d'adhésion.

Au 31 décembre 2025, le bilan indique un ratio dette sur capitaux propres d'environ 0,5x, ce qui compare la dette totale aux fonds propres des actionnaires. Le ratio courant est presque 1,1x, une mesure de la capacité d'une entreprise à payer ses factures à venir avec ses actifs courants. Sur l'année complète, l'entreprise a généré un flux de trésorerie disponible d'environ 9,8 milliards de dollars, c'est-à-dire la trésorerie restante après paiement des biens immobiliers et équipements. Ce capital offre une flexibilité pour réinvestir dans des actions technologiques qui soutiennent sa plateforme.

Le cas pour DoorDash

DoorDash fonctionne comme une plateforme de commerce local facilitant la livraison de nourriture, d'épicerie et de biens de détail à plus de 56 millions d'utilisateurs actifs mensuels. La société a réussi à étendre ses services d'abonnement, comptant plus de 35 millions de membres à travers ses programmes DashPass et Wolt+. En se positionnant comme partenaire logistique de quartier, elle s'est diversifiée au-delà de la livraison purement basée sur les restaurants.

Le chiffre d'affaires a atteint près de 13,7 milliards de dollars lors de FY 2025, en hausse d'environ 27,9 % par rapport à l'exercice précédent. La société a déclaré un revenu net d'environ 935,0 millions de dollars, ce qui donne une marge nette d'environ 6,8 %. Bien que ce soit inférieur à celui de ses pairs, cela représente une transition notable vers la rentabilité par rapport aux années précédentes.

Selon le bilan de décembre 2025, le ratio dette sur capitaux propres est d'environ 0,4x. Son ratio courant de près de 1,4x indique que l'entreprise dispose d'actifs liquides suffisants pour couvrir ses obligations à court terme. Le flux de trésorerie disponible, ou la trésorerie générée après déduction des dépenses en capital, était proche de 2,2 milliards de dollars pour l'année. Notez que la rémunération en actions représentait environ 43,2 % du flux de trésorerie opérationnel, ce qui gonfle la génération de trésorerie déclarée puisque SBC est une dépense non monétaire réintégrée dans le tableau des flux de trésorerie.

Comparaison du profil de risque

Uber fait face à des risques liés à la classification de ses conducteurs en tant qu'employés, ce qui pourrait fondamentalement changer son modèle d'affaires et augmenter ses coûts. La concurrence reste intense avec des entreprises comme Lyft (LYFT +2,10 %) et Amazon (AMZN +1,28 %), tandis que le développement de véhicules autonomes par Alphabet (GOOG +2,52 %) (GOOGL +2,54 %) ou Tesla (TSLA +1,40 %) pourrait perturber son réseau actuel. De plus, l'entreprise dépend fortement de la demande dans les grandes zones métropolitaines et les aéroports, ce qui la rend vulnérable aux réglementations locales ou aux ralentissements du voyage.

DoorDash navigue également sous la surveillance réglementaire concernant la classification de ses livreurs, avec des reclassifications potentielles menaçant sa structure tarifaire. Elle doit faire face à des rivaux aux poches profondes comme Amazon et Uber Technologies, qui peuvent utiliser leurs écosystèmes plus vastes pour attirer les clients. En outre, l'entreprise dépend des systèmes d'exploitation mobiles d'Apple et d'Alphabet pour atteindre sa vaste base d'utilisateurs, ce qui la rend susceptible aux changements dans les conditions des boutiques d'applications.

Comparaison de valorisation

Uber Technologies se négocie à un ratio P/E et P/S à terme plus bas. Ces métriques comparent le prix de l'action aux estimations de bénéfices futurs et au chiffre d'affaires total, respectivement.

| Métrique | Uber Technologies | DoorDash | Référence sectorielle | | --- | --- | --- | --- | | P/E à terme | 22,7x | 61,8x | 38,2x | | P/S | 2,9x | 5,1x | |

La référence sectorielle utilise le fonds sectoriel SPDR XLK.
Les métriques de valorisation proviennent de Financial Modeling Prep (FMP) et peuvent différer d'autres fournisseurs de données.

Dans quelle action investir en 2026 ?

Uber et DoorDash ont beaucoup en commun. Les deux ont construit leur activité autour de l'économie du gig, connectant les consommateurs avec des travailleurs indépendants via des applications mobiles. Mais elles représentent deux histoires d'investissement différentes. Mon instinct est d'investir dans l'entreprise que je fréquente le plus souvent, mais ce n'est peut-être pas la bonne approche.

Uber a commencé comme une société de covoiturage, celle que vous appelez pour un trajet vers l'aéroport ou une soirée entre amis. Mais elle est devenue bien plus. Son activité de déplacement de personnes génère un flux de trésorerie important, mais sa branche livraison, Uber Eats, la positionne comme un concurrent direct de DoorDash. La combinaison des deux offre diversification et rend Uber plus flexible face à l'incertitude économique.

DoorDash est une autre marque connue, célèbre pour livrer votre dîner à emporter. Sa croissance du chiffre d'affaires est impressionnante, et la direction investit dans l'IA et même la livraison autonome. Cette innovation pourrait façonner l'avenir de la livraison de nourriture, et DoorDash pourrait connaître une croissance significative. Elle s'est étendue au-delà de la nourriture de restaurant pour livrer également des épiceries et d'autres biens de détail, mais elle manque du modèle d'affaires diversifié d'Uber.

Je suis plus susceptible d'être client de DoorDash que d'Uber, mais je serais plus enclin à investir mon argent dans des actions d'Uber. Un investissement dans DoorDash est un pari sur ses futures innovations et expansions, tandis qu'Uber génère déjà des revenus solides. La diversification d'Uber et sa rentabilité actuelle en font l'investissement que je choisirais dans un marché incertain.