Des taux d'intérêt plus élevés et plus longs transforment la réserve de liquidités de Berkshire Hathaway en un moteur de revenus.

Berkshire Hathaway (BRKA 0,57 %)(BRKB 0,62 %) est une entreprise inhabituelle. Techniquement une société financière, grâce à ses grandes opérations d'assurance, elle est gérée comme un conglomérat, possédant un portefeuille d'entreprises étonnamment diversifié et même un portefeuille d'actions ordinaires. La trésorerie est également une partie essentielle de l'équation, avec un solde actuel proche de 400 milliards de dollars. C'est un gros avantage aujourd'hui.

Que fait la trésorerie pour Berkshire Hathaway ?

Depuis des décennies, l'ancien PDG Warren Buffett gérait le portefeuille de Berkshire Hathaway, achetant et vendant avec succès des actifs au bénéfice des actionnaires. Son successeur, Greg Abel, supervise maintenant le portefeuille. Mais comme Buffett, qui l'a formé, Abel n'est pas enclin à acheter simplement pour acheter.

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Les deux ont une certaine tendance à la valeur, et avec l'indice S&P 500 (^GSPC +0,22 %) négociant près de ses plus hauts historiques, il est difficile de trouver des entreprises attrayantes à acheter. Lorsqu'il n'y a rien d'intéressant à acheter, Buffett et maintenant Abel permettent à la trésorerie de s'accumuler dans le bilan. Donc, d'un point de vue, l'entreprise construit une réserve de liquidités à utiliser lorsque des opportunités d'investissement deviendront enfin disponibles. Cela pourrait arriver lors du prochain marché baissier, qui finira par arriver.

Lorsque les taux d'intérêt étaient proches de niveaux historiquement bas, détenir de la trésorerie était une décision purement stratégique car cela générait peu de revenus d'intérêts. Mais les taux d'intérêt sont plus élevés aujourd'hui, avec l'objectif de la Réserve fédérale fixé entre 3,5 % et 3,75 %. La trésorerie de l'entreprise lui procure désormais un flux de revenus beaucoup plus significatif. Berkshire Hathaway et ses actionnaires seraient probablement mieux lotis si cet argent était investi, mais seulement s'il était investi dans des entreprises attrayantes. Étant donné le manque de candidats à l'investissement, plus de liquidités et des taux d'intérêt plus élevés restent une très bonne situation.

L'histoire des revenus d'intérêts de Berkshire Hathaway pourrait encore s'améliorer

L'idée générale est qu'il est peu probable que Berkshire Hathaway investisse 400 milliards de dollars très rapidement. Donc, le solde de trésorerie devrait rester élevé, voire augmenter encore. La hausse de l'inflation, par ailleurs, suggère que les taux d'intérêt resteront élevés dans un avenir proche, conformément à l'hypothèse de "plus longtemps pour plus haut".

Développer

NYSE : BRKB

Berkshire Hathaway

Variation d'aujourd'hui

(-0,62 %) $-2,94

Prix actuel

$474,48

Points clés

Capitalisation boursière

$1,0T

Fourchette de la journée

$472,27 - $477,29

Fourchette sur 52 semaines

$455,19 - $516,85

Volume

7,9 M

Volume moyen

4,9 M

Marge brute

23,70 %

Cela dit, si la Réserve fédérale est contrainte d'augmenter les taux pour lutter contre la poussée actuelle d'inflation, le solde de trésorerie devient encore plus précieux car il produira un flux de revenus plus important. Par ailleurs, s'il y a une récession et/ou un marché baissier, la trésorerie aidera à compenser les vents contraires auxquels Berkshire Hathaway sera confrontée avec ses entreprises opérationnelles et ses investissements en actions. Et cela donnera à l'entreprise la puissance financière pour acheter des entreprises lorsque les prix seront déprimés, alors que tout le monde vend.

Soyez patient, comme Berkshire Hathaway

Compte tenu de l'environnement du marché, les investisseurs ne devraient pas voir la réserve croissante de liquidités de Berkshire Hathaway comme un point négatif. Elle augmente significativement le flux de revenus de l'entreprise (et pourrait en ajouter encore plus si les taux montent), tout en positionnant le conglomérat industriel pour la prochaine grande opportunité d'achat lors d'un marché baissier. Bien qu'il ne soit pas idéal pour Berkshire Hathaway de détenir de la trésorerie, ce n'est pas non plus une difficulté.